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　　財聯(lián)社11月11日訊（記者 閆軍）公募業(yè)績比較基準(zhǔn)改革陸續(xù)迎來文件落地。風(fēng)格漂移近日，基金將迎監(jiān)管中基協(xié)起草了《公開募集證券投資基金主題投資風(fēng)格管理指引》，最強(qiáng)就主題投資投資進(jìn)行規(guī)范與管理。從命倉

　　消息顯示，名持中基協(xié)向各家基金公司征求意見，托管并需要在11月15日之前提交反饋。全面

　　僅半個月，規(guī)范監(jiān)管已經(jīng)就公募業(yè)績比較基準(zhǔn)改革“三箭齊發(fā)”：

　　今年10月31日證監(jiān)會發(fā)布公募業(yè)績比較基準(zhǔn)改革相關(guān)征求意見稿，風(fēng)格漂移從基金管理人內(nèi)部明確業(yè)績比較基準(zhǔn)設(shè)定、基金將迎監(jiān)管變更、最強(qiáng)披露規(guī)范，從命倉完善內(nèi)部控制機(jī)制方面；外到部加強(qiáng)托管、名持銷售、托管評價等方面，全面全鏈條、多維度地完善業(yè)績比較基準(zhǔn)的監(jiān)管要求。

　　11月4日，公募業(yè)績基準(zhǔn)庫下發(fā)，一類庫69只，二類庫72只，主動權(quán)益基金業(yè)績“尺”與“錨”有了標(biāo)準(zhǔn)。

　　此次公募主題投資風(fēng)格管理指引則為“第三支箭”，精準(zhǔn)在主題投資基金上的投資風(fēng)格管理，通過確立“風(fēng)格庫”制度、強(qiáng)化命名約束、細(xì)化量化標(biāo)準(zhǔn)、壓實管理人責(zé)任、激活托管人監(jiān)督職能，構(gòu)建了一個覆蓋事前、事中、事后的完整監(jiān)管鏈條，并首次系統(tǒng)性地提出托管人在投資風(fēng)格監(jiān)督中的職責(zé)邊界。

　　強(qiáng)化命名約束，不得使用籠統(tǒng)、含糊的表述

　　此次指引的出臺，旨在解決主題投資基金風(fēng)格漂移、“名不符實”問題。

　　“主題投資基金”有明確的范圍，即80%以上的非現(xiàn)金基金資產(chǎn)投資于特定投資方向的基金，包括但不限于特定市值、行業(yè)、主題、市場板塊、地域、投資策略、資產(chǎn)類別，指數(shù)基金除外。

　　該指引對主題投資基金名稱、基金合同、招募說明書、建立風(fēng)格庫以及更新頻率、內(nèi)部管理制度進(jìn)行了清晰要求。

　　具體來看，一是基金名稱不得“掛羊頭賣狗肉”，要求基金名稱應(yīng)當(dāng)明示投資方向，并與基金合同約定的投資方向一致，不得名實不符。

　　二是應(yīng)當(dāng)在基金合同、招募說明書中明確約定80%以上的非現(xiàn)金基金資產(chǎn)投資于特定投資方向的證券；符合基金名稱所示投資方向的投資風(fēng)格、投資范圍和主題投資風(fēng)格庫入庫標(biāo)準(zhǔn)；應(yīng)當(dāng)以可識別、可量化的方式約定投資風(fēng)格、投資范圍和風(fēng)格庫入庫標(biāo)準(zhǔn)，清晰界定基金名稱所示的投資方向，界定范圍應(yīng)當(dāng)符合市場基本常識和普遍認(rèn)知，不得使用籠統(tǒng)、含糊的表述方式。

　　三是主題投資基金應(yīng)當(dāng)建立風(fēng)格庫，入庫標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)當(dāng)與投資方向直接相關(guān)，優(yōu)先以政府機(jī)關(guān)等權(quán)威機(jī)構(gòu)、第三方機(jī)構(gòu)發(fā)布數(shù)據(jù)或市場公開數(shù)據(jù)為依據(jù)。

　　其中，對于不同投資方向的主題投資基金有相應(yīng)的要求：

投資方向為特定市值的，應(yīng)當(dāng)以證券達(dá)到總市值/流通市值/自由流通市值的具體金額或市場占比區(qū)間作為風(fēng)格庫入庫標(biāo)準(zhǔn)；

投資方向為行業(yè)的，應(yīng)當(dāng)優(yōu)先選用可從公開渠道獲取的第三方估值基準(zhǔn)服務(wù)機(jī)構(gòu)、金融研究機(jī)構(gòu)、金融資訊機(jī)構(gòu)發(fā)布的行業(yè)分類作為風(fēng)格庫入庫標(biāo)準(zhǔn)；

投資方向為主題或投資策略且以宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)作為風(fēng)格庫入庫標(biāo)準(zhǔn)的，應(yīng)當(dāng)優(yōu)先選取國家統(tǒng)計局等權(quán)威機(jī)構(gòu)公開發(fā)布的參考指標(biāo)；

投資方向為主題或投資策略且以自建模型作為風(fēng)格庫入庫標(biāo)準(zhǔn)的，基金管理人應(yīng)當(dāng)與基金托管人事先就入庫標(biāo)準(zhǔn)達(dá)成一致意見，在基金合同中說明該模型的運行邏輯，并確保通過自建模型篩選入庫的證券始終符合基金合同約定的投資方向。

　　四是風(fēng)格庫每年更新頻率在1次至12次之間。更新頻率原則上每個自然年度不低于一次，且不高于十二次。避免頻繁變動導(dǎo)致風(fēng)格不穩(wěn)定。但因市場波動、公司主營業(yè)務(wù)變更、權(quán)威數(shù)據(jù)調(diào)整等被動因素引起的更新不受此限，體現(xiàn)了一定靈活性。

　　五是基金管理人應(yīng)當(dāng)建立主題投資基金投資集中度的內(nèi)部管理制度，投資集中度不得過高，避免高比例投向投資方向中的單一細(xì)分行業(yè)或領(lǐng)域。

　　六是延續(xù)了業(yè)績比較基準(zhǔn)改革精神，明確主題基金的業(yè)績基準(zhǔn)應(yīng)能“準(zhǔn)確、客觀反映投資風(fēng)格”。具體而言，主要成分指數(shù)必須與其投資方向高度相關(guān)，優(yōu)先選擇對應(yīng)主題的專業(yè)指數(shù)作為基準(zhǔn)要素。這意味著一定程度上拒絕主題基金采用寬基指數(shù)作為業(yè)績比較基準(zhǔn)。

　　嚴(yán)重偏離投資方向、投資集中度過高將納入負(fù)面考核指標(biāo)

　　該指引在名稱、信披、風(fēng)格庫等方面“劃紅線”之后，要求基金管理人構(gòu)建主題投資風(fēng)格管理上的全流程內(nèi)部管理機(jī)制，覆蓋產(chǎn)品設(shè)計、研究支持、投資執(zhí)行、合規(guī)監(jiān)控等多個環(huán)節(jié)。

　　首先，基金管理人應(yīng)當(dāng)建立健全設(shè)立風(fēng)格庫及證券出入庫的審批程序。研究人員負(fù)責(zé)按合同設(shè)立并定期更新風(fēng)格庫，審慎篩選入庫標(biāo)的；合規(guī)風(fēng)控人員則承擔(dān)審核職責(zé)，一旦發(fā)現(xiàn)不符合法律或合同約定的情形，應(yīng)及時提示糾正。基金經(jīng)理雖可提出建議，但最終決策須經(jīng)投資決策委員會審議，形成制衡機(jī)制。

　　業(yè)內(nèi)指出，這一安排將決策權(quán)交給公司，增強(qiáng)了研究與合規(guī)部門的話語權(quán)，有助于減少主觀判斷帶來的風(fēng)格偏離。

　　其次，基金管理人需對旗下主題基金進(jìn)行常態(tài)化風(fēng)格穩(wěn)定性監(jiān)測，對出現(xiàn)嚴(yán)重偏離投資方向、集中度過高等問題的基金及時調(diào)整，確保投資行為始終在合規(guī)軌道上運行。

　　第三，確保研究人員和合規(guī)風(fēng)控人員的獨立性，加強(qiáng)對基金經(jīng)理投資交易行為的監(jiān)控、分析和評估，將嚴(yán)重偏離投資方向、投資集中度過高的情形納入負(fù)面考核指標(biāo)。

　　第四，信息傳遞機(jī)制也被納入監(jiān)管視野。基金公司需要按基金合同約定的更新頻率主動、及時將風(fēng)格庫發(fā)送給基金托管人，并及時處理基金托管人發(fā)送的提示信息，保證風(fēng)格庫真實、完整、準(zhǔn)確。新基金成立后十個交易日內(nèi)，管理人須首次向托管人報送風(fēng)格庫，并附帶統(tǒng)一模板向基金托管人發(fā)送風(fēng)格庫。自首次向基金托管人發(fā)送風(fēng)格庫起，基金管理人按照基金合同約定的更新頻率向基金托管人發(fā)送風(fēng)格庫。

　　值得注意的是，該指引還對風(fēng)格庫調(diào)整后的持倉操作提出審慎要求。若因風(fēng)格庫更新需調(diào)整持倉，管理人應(yīng)綜合考慮市場影響、流動性、信息披露等因素，合理安排調(diào)倉節(jié)奏，避免集中調(diào)整引發(fā)市場沖擊。

　　當(dāng)托管人對風(fēng)格庫提出異議時，管理人應(yīng)在十個交易日內(nèi)作出調(diào)整或補(bǔ)充說明，并與托管人協(xié)商達(dá)成一致。若無法達(dá)成共識，則需提交書面解釋材料供托管人審查。指引也設(shè)置了上報機(jī)制。

　　若管理人與托管人在十個交易日內(nèi)仍未能就風(fēng)格庫審核結(jié)果取得一致意見，管理人必須立即向中國證監(jiān)會及中基協(xié)報告。此外，一旦發(fā)現(xiàn)涉及主題基金的重大負(fù)面輿情，也應(yīng)及時上報并作出解釋。

　　強(qiáng)化托管人職責(zé)，存量基金設(shè)置24個月過渡期

　　長期以來，基金托管人一直承擔(dān)著保管資產(chǎn)、核對凈值的功能性角色，但在此次公募業(yè)績比較基準(zhǔn)改革中，托管監(jiān)督職能得到加強(qiáng)。此次指引專門設(shè)置了“基金托管人投資風(fēng)格監(jiān)督規(guī)范”章節(jié)，明確托管人在投資風(fēng)格管理中的監(jiān)督地位。

　　作為基金托管人，一方面應(yīng)當(dāng)建立健全對主題投資基金的投資監(jiān)督機(jī)制，明確對基金風(fēng)格庫的監(jiān)控標(biāo)準(zhǔn)及程序。另一方面應(yīng)當(dāng)對主題投資基金的合同與招募說明書的內(nèi)容加強(qiáng)審查，確保投資方向、投資風(fēng)格、投資范圍、風(fēng)格庫入庫標(biāo)準(zhǔn)的表述清晰、明確。

　　這意味著托管人不能再僅僅依賴管理人提供的凈值報表，而要主動介入風(fēng)格庫的實質(zhì)審查。

　　托管人的職責(zé)還體現(xiàn)在日常與基金管理人的風(fēng)格庫核實、逾期提示以及向監(jiān)管上報等方面。

　　當(dāng)基金托管人在收到風(fēng)格庫后五個交易日內(nèi)對風(fēng)格庫入庫證券是否符合基金合同相關(guān)約定進(jìn)行審查，發(fā)現(xiàn)與基金合同約定不一致的，及時向基金管理人核實，可要求其補(bǔ)充相關(guān)說明。基金托管人應(yīng)當(dāng)對逾期未發(fā)送風(fēng)格庫的基金管理人進(jìn)行提示。

　　此外，一旦出現(xiàn)基金管理人未按照約定時間發(fā)送風(fēng)格庫、主題基金特定投資方向證券持倉比例連續(xù)10個交易日不符合基金合同約定、QDII主題投資基金的特定投資方向證券持倉比例連續(xù)30個交易日不符合基金合同約定風(fēng)格庫更新頻率不符合指引要求、基金托管人發(fā)出提示后10個交易日內(nèi)未能與基金管理人就風(fēng)格庫的審核結(jié)果達(dá)成一致等情形，托管人應(yīng)當(dāng)及時向證監(jiān)會和協(xié)會報告。

　　指引還強(qiáng)調(diào)，基金管理人違反該指引的，中基協(xié)依據(jù)相關(guān)法規(guī)對機(jī)構(gòu)及其工作人員采取自律管理或者紀(jì)律處分措施。

　　為平穩(wěn)過渡，監(jiān)管也對存量主題投資基金設(shè)置了整改過渡期，基金公司需要自指引施行之日起24個月內(nèi)按照要求通過修改基金合同、招募說明書等方式完成整改。