炒股就看金麒麟分析師研報，逐客令權(quán)威，深交所下專業(yè)，鴻股及時，價連交易全面，續(xù)個虛增助您挖掘潛力主題機會！日低

　　每經(jīng)記者|彭斐    每經(jīng)編輯|董興生    

　　10月8日晚間，于元營收元*ST高鴻（維權(quán)）（即高鴻股份，此前超億000851.SZ，累計股價0.38元，逐客令市值4.40億元）公告稱，深交所下公司于9月30日收到深圳證券交易所下發(fā)的鴻股《終止上市事先告知書》。

　　告知書直指*ST高鴻已觸及交易類強制退市情形：在2025年9月1日至9月26日期間，價連交易公司股票收盤價連續(xù)二十個交易日均低于1元。續(xù)個虛增深交所擬決定終止其股票上市交易。日低

　　《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，*ST高鴻已連續(xù)11次發(fā)布退市風(fēng)險提示公告。風(fēng)暴的背后，是雙重退市危機的疊加：一方面，是其股價已觸及“1元面值退市”的紅線；另一方面，是其涉嫌的重大違法強制退市情形。

　　*ST高鴻的崩盤，是一場持續(xù)近十年的騙局被揭穿后的必然結(jié)果。

　　根據(jù)深交所的告知書，2025年9月1日至9月26日，*ST高鴻的股票收盤價連續(xù)二十個交易日均低于1元。

　　事實上，截至9月19日，*ST高鴻股價已連續(xù)十五個交易日低于1元，公司也因此連續(xù)七次發(fā)布可能被終止上市的風(fēng)險提示公告。至9月30日收盤，其股價已跌至0.38元/股，總市值僅剩4.40億元，與2015年時的高光時刻形成鮮明對比。

　　這一切源于一場時間跨度長、涉案金額巨大的財務(wù)造假案。

　　2025年8月8日，中國證監(jiān)會的一紙《行政處罰事先告知書》揭開了*ST高鴻的造假案。經(jīng)查明，2015年到2023年，*ST高鴻長期通過子公司組織和參與無商業(yè)實質(zhì)的“空轉(zhuǎn)”“走單”業(yè)務(wù)，主要是筆記本電腦等產(chǎn)品的虛假貿(mào)易。

　　在這種模式下，*ST高鴻業(yè)務(wù)的資金、合同、物流單據(jù)流轉(zhuǎn)形成閉環(huán)，卻沒有實際的貨物流轉(zhuǎn)，交易完全不具備商業(yè)實質(zhì)。通過這種手法，公司在2015年至2023年，累計虛增營業(yè)收入高達198.76億元，累計虛增利潤總額7622.59萬元。

　　其中，僅2019年，*ST高鴻虛增的營業(yè)收入就占當(dāng)期披露總額的49.38%，虛增的利潤總額更是占當(dāng)期利潤總額的64.88%。

　　這場騙局的背后，關(guān)鍵人物指向了南京慶亞貿(mào)易有限公司的實際控制人江慶，以及*ST高鴻時任董事曹秉蛟，二人為夫妻關(guān)系。

　　江慶負(fù)責(zé)聯(lián)系撮合虛假貿(mào)易的供應(yīng)商和客戶，而曹秉蛟則利用職務(wù)之便管理業(yè)務(wù)、審批資金。

　　除了財務(wù)造假，*ST高鴻還觸及了“欺詐發(fā)行”這一“紅線”。公司在2020年申請非公開發(fā)行股票時，相關(guān)文件引用了2018年至2020年的虛假收入和利潤數(shù)據(jù)。2021年4月，這次非公開發(fā)行獲得證監(jiān)會批準(zhǔn)，*ST高鴻成功募集資金總額12.50億元。這一行為被認(rèn)定為欺詐發(fā)行，也觸發(fā)了重大違法強制退市情形。

　　造假的泡沫被戳破后，*ST高鴻的真實業(yè)績早已千瘡百孔。公司2024年歸母凈虧損高達22.90億元；2025年上半年，在關(guān)停IT銷售業(yè)務(wù)后，營收同比下降48.32%，歸母凈利潤虧損則擴大至1.4億元。

　　一系列的風(fēng)險警示也接踵而至：2024年5月，公司因持續(xù)經(jīng)營能力存疑被實施“ST”，2024年8月因銀行賬戶凍結(jié)被疊加實施其他風(fēng)險警示；隨后2024年財報又被出具“無法表示意見”的審計報告，最終被實施退市風(fēng)險警示（*ST）。

　　面對深交所下發(fā)的“逐客令”，*ST高鴻在A股市場的生命已進入倒計時，而一個短暫的申辯窗口，成為其理論上的最后生機。

　　9月30日，*ST高鴻收到了來自深圳證券交易所的《終止上市事先告知書》，深交所擬決定終止公司股票上市交易。

　　不過，依據(jù)相關(guān)規(guī)定，*ST高鴻擁有申請聽證或提出書面陳述和申辯的權(quán)利。具體而言，*ST高鴻應(yīng)在收到告知書之日起的五個交易日內(nèi)，以書面形式向深交所提出聽證申請，并說明具體事項和理由；如果選擇提交書面陳述和申辯，則時限為十個交易日內(nèi)，“逾期視為放棄聽證、陳述和申辯權(quán)利”。

　　根據(jù)相關(guān)規(guī)定，因觸及交易類強制退市情形而終止上市的股票，將不會進入退市整理期交易。這意味著投資者將沒有一個緩沖期來賣出股票。

　　一旦深交所最終決定終止其上市，*ST高鴻的股票將按照規(guī)定，轉(zhuǎn)入全國股轉(zhuǎn)公司（即“新三板”）代為管理的退市板塊進行掛牌轉(zhuǎn)讓。關(guān)于轉(zhuǎn)板的具體事宜，公司表示將另行公告。

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