10月10日境外主要市場(chǎng)表現(xiàn)（圖片來源：同花順截圖）

　　4月上旬，淡定“對(duì)等關(guān)稅”沖擊一度引發(fā)市場(chǎng)巨震，關(guān)稅高仍讓不少投資者記憶猶新，沖擊不過時(shí)隔半年之后，再度整后如今的襲券行情市場(chǎng)反應(yīng)較當(dāng)時(shí)存在一定差異。

　　在今年清明節(jié)假期期間，商反受“對(duì)等關(guān)稅”因素影響，應(yīng)相有新不少券商都熱衷于推薦有望受益于促內(nèi)需的對(duì)調(diào)消費(fèi)板塊。彼時(shí)，科技不少機(jī)構(gòu)認(rèn)為，或還接下來市場(chǎng)主線或?qū)⑶袚Q至內(nèi)循環(huán)主題。淡定“國內(nèi)面對(duì)出口壓力，關(guān)稅高二季度預(yù)計(jì)會(huì)繼續(xù)加碼內(nèi)需、沖擊消費(fèi)。再度整后”某機(jī)構(gòu)人士當(dāng)時(shí)曾向記者指出。襲券行情不過據(jù)記者觀察，本周末業(yè)內(nèi)未重現(xiàn)此情形。

　　據(jù)悉，方正證券、西南證券等券商研究所今日舉辦電話會(huì)，討論此次關(guān)稅沖擊的影響。但其他一些券商對(duì)此次關(guān)稅沖擊則顯得較為淡定。例如，華泰證券研究所今日舉行了多場(chǎng)電話會(huì)，但主題大多與關(guān)稅無關(guān)，而是在聚焦電價(jià)、房地產(chǎn)、AI、儲(chǔ)能、機(jī)械等領(lǐng)域。

圖片來源：網(wǎng)絡(luò)截圖

　　今日，廣發(fā)證券研究所舉行多場(chǎng)電話會(huì)，主題涉及科技、國產(chǎn)大飛機(jī)、人形機(jī)器人、地方財(cái)政、大宗商品、地產(chǎn)等多個(gè)方面。此外，目前市場(chǎng)還有其他的熱點(diǎn)讓券商研究所重點(diǎn)聚焦。例如，從下周起，中國銀河研究所的“十五五”前瞻系列電話會(huì)將上線。

　　回顧4月的“對(duì)等關(guān)稅”沖擊， 4月7日當(dāng)天，A股市場(chǎng)出現(xiàn)了近年來較為罕見的單日大跌。當(dāng)天領(lǐng)跌的主要是電池、消費(fèi)電子、AI、機(jī)器人、創(chuàng)新藥、半導(dǎo)體、軍工裝備等熱門科技賽道。同時(shí)，玉米、大豆板塊表現(xiàn)抗跌。

4月7日當(dāng)天A股抗跌、領(lǐng)跌板塊（圖片來源：同花順截圖）

　　本周五的調(diào)整與4月7日當(dāng)天有一定相似性，引發(fā)A股各大指數(shù)出現(xiàn)較大跌幅的主要是持倉密集、杠桿集中的科技主線。與此同時(shí)，本周，在美股市場(chǎng)，科技股同樣面臨較大調(diào)整壓力，“科技七姐妹”悉數(shù)下跌，而消費(fèi)股的走勢(shì)則相對(duì)較強(qiáng)。

　　另一方面，本周五A股市場(chǎng)并未出現(xiàn)普跌?？傮w來看，周五紅利板塊表現(xiàn)較強(qiáng)，順周期等防御性板塊收漲。

　　回顧4月以來的市場(chǎng)，4月7日的巨震并未改變“9·24”以來的科技牛主線。在4月7日之后，一些熱門賽道股很快就實(shí)現(xiàn)回歸。據(jù)同花順統(tǒng)計(jì)，4月7日后5個(gè)交易日，A股漲幅居前的板塊分別為貴金屬、零售、互聯(lián)網(wǎng)電商、半導(dǎo)體、軍工裝備、計(jì)算機(jī)設(shè)備、物流、港口航運(yùn)。

4月7日后5個(gè)交易日A股領(lǐng)漲板塊（圖片來源：同花順）

　　那么，本次關(guān)稅沖擊再起，對(duì)A/H股的影響是否會(huì)像今年4月那次一樣得到快速計(jì)價(jià)？

　　“本次關(guān)稅沖擊區(qū)別于4月最大的不同在于，貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)的邊界相對(duì)清晰，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)金融穩(wěn)定條件也更明朗，因此外部沖擊是擾動(dòng)，不會(huì)終結(jié)趨勢(shì)?！蹦愁^部券商資深策略分析師今日告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者。

　　展望下周市場(chǎng)，申萬宏源首席策略分析師傅靜濤指出，“中美貿(mào)易摩擦擾動(dòng)再現(xiàn)，周五全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)普跌，風(fēng)險(xiǎn)偏好顯著回落。與4月初中美對(duì)等關(guān)稅摩擦的市場(chǎng)影響比較，當(dāng)前A股指數(shù)中樞更高，但也別低估了市場(chǎng)對(duì)中美摩擦的適應(yīng)性和學(xué)習(xí)效應(yīng)?！?/p>

　　傅靜濤認(rèn)為，“A股行情演繹模式類似4月初，但幅度可能更低。下周脈沖式調(diào)整后不必悲觀?！彼M(jìn)一步表示，“短期內(nèi)，對(duì)沖類資產(chǎn)可能脈沖式占優(yōu)，關(guān)注銀行、稀土、軍工、農(nóng)業(yè)。預(yù)計(jì)今年四季度，科技行情還有新高，海外算力、半導(dǎo)體、機(jī)器人都還有機(jī)會(huì)?！?/p>

　　傅靜濤指出，“科技線沒有持續(xù)調(diào)整的基礎(chǔ)，總體市場(chǎng)的有效突破還是要等科技引領(lǐng)：1．海外AI的beta依然向上，國內(nèi)AI也在不斷進(jìn)步；2026年春季前，科技產(chǎn)業(yè)催化多于順周期的格局不變。2．科技性價(jià)比還不是絕對(duì)頂部特征：長期性價(jià)比確實(shí)沒有之前高，但短期性價(jià)比已改善。3．市場(chǎng)仍維持基本熱度，科技龍頭調(diào)整，但上漲公司占比并不低。市場(chǎng)突破條件暫時(shí)不具備，就耐心等待產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)化累積?！?/p>

　　廣發(fā)證券策略團(tuán)隊(duì)則在最新發(fā)布的研報(bào)中指出：如果我們判斷這次大概率是又一次的“TACO交易”，那么Wind全A指數(shù)在20日-30日線之間應(yīng)該存在支撐，短期不必過于恐慌。參考4月經(jīng)驗(yàn)，中期趨勢(shì)上建議依然把握科技的產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)。如果本輪因?yàn)榱鲃?dòng)性沖擊等風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)短期急跌，最建議配置的依然是國產(chǎn)替代相關(guān)的AI算力芯片、半導(dǎo)體設(shè)備、半導(dǎo)體光刻機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈、AI端側(cè)應(yīng)用等行業(yè)。

　　封面圖片來源：視覺中國-VCG211300009285