本報(bào)（chinatimes.net.cn）記者溫沖 于建平 北京報(bào)道

2025年上半年，五界汽車行業(yè)格局持續(xù)演變，車企部分汽車企業(yè)業(yè)績(jī)呈現(xiàn)出明顯分化態(tài)勢(shì)，上半上量上有人營(yíng)收、年傳凈利潤(rùn)雙雙實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，統(tǒng)車有人增收不增利，企底也有人營(yíng)收、蘊(yùn)猶凈利潤(rùn)雙雙下滑。急需

《華夏時(shí)報(bào)》記者統(tǒng)計(jì)16家A/H股上市車企（以乘用車為主）半年報(bào)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)。造車扎盈其中11家車企營(yíng)收實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，新勢(shì)9家實(shí)現(xiàn)盈利，力掙盈利占比過(guò)半。虧線比亞迪以3712.81億元營(yíng)收、五界155.11億元凈利潤(rùn)穩(wěn)居行業(yè)榜首，車企是上半上量上唯一實(shí)現(xiàn)營(yíng)收突破3000億元、凈利潤(rùn)超150億元的車企。吉利、長(zhǎng)城、上汽集團(tuán)傳統(tǒng)車企的底蘊(yùn)仍在，凈利潤(rùn)維持在60億元以上，但不容忽視的是三家車企的凈利潤(rùn)均出現(xiàn)約10%左右的下滑。

同時(shí)，記者還仔細(xì)對(duì)比了與華為合作推出“五界”品牌的車企業(yè)績(jī)與銷量情況，發(fā)現(xiàn)問(wèn)界及其所屬的賽力斯依舊是主要力量，其他四家仍急需上量。此外，造車新勢(shì)力“四小龍”差異較大，理想連續(xù)11個(gè)季度盈利，零跑首次實(shí)現(xiàn)半年盈利，小鵬與蔚來(lái)還掙扎在盈利虧上。

傳統(tǒng)車企開(kāi)始分化，但底蘊(yùn)仍在發(fā)揮作用

2025年上半年，汽車行業(yè)收入50917億元，同比增長(zhǎng)8%；成本44780億元，同比增長(zhǎng)9%；利潤(rùn)2444億元，同比增長(zhǎng)3.6%；汽車行業(yè)利潤(rùn)率4.8%，相對(duì)于下游工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)率5.7%的平均水平，仍然偏低，但較1—5月的4.3%，利潤(rùn)率有所改善。全國(guó)乘用車市場(chǎng)信息聯(lián)席會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)崔東樹(shù)對(duì)《華夏時(shí)報(bào)》記者表示，國(guó)家反內(nèi)卷工作的持續(xù)推進(jìn)，對(duì)改善行業(yè)利潤(rùn)的促進(jìn)效果已經(jīng)有所體現(xiàn)。

比亞迪無(wú)論是營(yíng)收還是凈利潤(rùn)都穩(wěn)居第一，且增速遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平。財(cái)報(bào)顯示，上半年，比亞迪營(yíng)收3712.81億元，同比增長(zhǎng)23.3%，凈利潤(rùn)為155.11億元，同比增長(zhǎng)13.79%。更重要的是，比亞迪的高利潤(rùn)是在高研發(fā)投入背景下實(shí)現(xiàn)的。上半年，比亞迪研發(fā)投入309億元，高出同期凈利潤(rùn)一倍。

吉利汽車上半年?duì)I收同比增長(zhǎng)27%，達(dá)1502.85億元，但歸母凈利潤(rùn)同比下降13.9%，至92.9億元。吉利汽車方面稱，上半年凈利潤(rùn)同比下滑主要原因在于“2024年同期有一項(xiàng)涉及雷諾汽車的交易，因出售相關(guān)資產(chǎn)獲得收益。就核心的汽車業(yè)務(wù)而言，今年同期盈利能力有提升”。

國(guó)泰海通研報(bào)認(rèn)為，吉利汽車的品牌架構(gòu)較為合理且清晰，隨著“智能吉利2025”戰(zhàn)略的逐步落地，公司整體營(yíng)收和歸母凈利潤(rùn)有望持續(xù)增長(zhǎng)。目前，吉利汽車已將今年汽車銷量目標(biāo)由此前定下的271萬(wàn)輛提升至300萬(wàn)輛。

與吉利一樣出現(xiàn)增收不增利的還有長(zhǎng)城汽車。財(cái)報(bào)顯示，今年上半年，長(zhǎng)城汽車營(yíng)收923.35億元，同比增長(zhǎng)0.99%，凈利潤(rùn)63.37億元，同比下滑10.21%。值得注意的是，長(zhǎng)城汽車第二季度業(yè)績(jī)要優(yōu)于第一季度。今年第二季度，長(zhǎng)城汽車實(shí)現(xiàn)營(yíng)收523.16億元，同比增長(zhǎng)7.72%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)45.86億元，同比增長(zhǎng)19.42%。

長(zhǎng)安汽車、東風(fēng)集團(tuán)、廣汽集團(tuán)則因?yàn)楹腺Y車企集體啞火而出現(xiàn)業(yè)績(jī)承壓。

長(zhǎng)安汽車發(fā)布納入新央企、新長(zhǎng)安體系后的首份半年報(bào)，卻出現(xiàn)了營(yíng)收、凈利潤(rùn)雙雙下滑的局面。2025年上半年，長(zhǎng)安汽車營(yíng)業(yè)收入726.91億元，同比下滑5.25%；歸母凈利潤(rùn)22.91億元，同比下降19.09%。其扣非凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)26.36%，為14.77億元。在重組大背景下能保持如此業(yè)績(jī)，整體表現(xiàn)可圈可點(diǎn)。

東風(fēng)集團(tuán)上半年收入545.3億元，同比增長(zhǎng)6.6%；歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)0.55億元，較去年同期的6.84億元下滑近92%。不過(guò)，東風(fēng)集團(tuán)上半年毛利潤(rùn)75.99億元，同比增長(zhǎng)28%；毛利率達(dá)13.9%，同比提升2.3個(gè)百分點(diǎn)。在與長(zhǎng)安的合并告破之后，東風(fēng)集團(tuán)仍在積極求變。8月，東風(fēng)集團(tuán)宣布子公司嵐圖汽車將以介紹上市方式登陸港股，東風(fēng)集團(tuán)股份將同步完成私有化退市。招商證券研報(bào)認(rèn)為，此舉有望強(qiáng)化東風(fēng)戰(zhàn)略布局，樹(shù)立改革創(chuàng)新新標(biāo)桿。

廣汽集團(tuán)營(yíng)收與凈利潤(rùn)雙雙下滑。2025年上半年，廣汽集團(tuán)營(yíng)收421.66億元，同比下滑7.95%；凈利潤(rùn)虧損25.38億元，同比下降267.39%。廣汽集團(tuán)在財(cái)報(bào)中表示，受汽車行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈等因素影響，集團(tuán)汽車銷量下降；重點(diǎn)推出的多款新能源車型銷量仍處于爬坡期等多重因素疊加，整體經(jīng)營(yíng)成效未達(dá)預(yù)期目標(biāo)。

9月19日，廣汽集團(tuán)宣布與華為的合作升級(jí)，雙方將聯(lián)合打造全新品牌——“啟境”，定位為高端智能新能源汽車品牌。根據(jù)雙方規(guī)劃，啟境汽車將全系搭載華為乾崑最先進(jìn)的智能技術(shù)。

華為“五界”急需上量，背后車企各顯神通

與華為合作推出“五界”的車企中，賽力斯、北汽藍(lán)谷、江淮汽車、上汽集團(tuán)四家車企已經(jīng)實(shí)現(xiàn)上市，奇瑞汽車正在做最后的IPO沖刺。

手握“問(wèn)界”的賽力斯，是2025年上半年盈利改善最顯著的車企之一。財(cái)報(bào)顯示，賽力斯上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入624.02億元，同比下滑4.06%，凈利潤(rùn)29.41億元，同比增長(zhǎng)81.03%。

賽力斯上半年凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，主要得益于高端車型銷量增長(zhǎng)與產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化。數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年，賽力斯新能源汽車銷量達(dá)17.2萬(wàn)輛，其中問(wèn)界交付14.7萬(wàn)輛。高端車型問(wèn)界M9和M8分別交付6.2萬(wàn)輛和3.5萬(wàn)輛，成為50萬(wàn)元級(jí)和40萬(wàn)元級(jí)市場(chǎng)銷量冠軍，帶動(dòng)公司利潤(rùn)大幅提升。

問(wèn)界的成功，賽力斯業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)，以及賽力斯股價(jià)從不足10元漲至140多元、市值飆升至2300多億元，都讓業(yè)界看到了車企與華為鴻蒙智行合作的可行性。但到目前為止，其他后來(lái)者還沒(méi)能完全復(fù)制這份成功。

持續(xù)虧損的北汽藍(lán)谷并沒(méi)有因?yàn)椤跋斫纭钡耐瞥龆鴮?shí)現(xiàn)扭虧。財(cái)報(bào)顯示，今年上半年北汽藍(lán)谷營(yíng)收為95.17億元，同比增長(zhǎng)154.38%；凈虧損23.08億元，扣除非經(jīng)常性損益后凈虧損23.36億元。

作為華為“五界”中最貴的一界，“尊界”是江淮汽車近乎壓上一切的產(chǎn)物，不惜喊出“一切為了尊界，為了尊界的一切”。不過(guò)，因?yàn)樾履茉闯擞密嚿刑幱诋a(chǎn)能爬坡期，且尚未呈現(xiàn)規(guī)模效益，江淮汽車今年上半年出現(xiàn)了營(yíng)收、凈利潤(rùn)雙降。

今年上半年，江淮汽車營(yíng)業(yè)收入為193.6億元，同比下降9.1%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為-7.73億元，較上年同期的盈利3.01億元，同比大降356.89%，出現(xiàn)同比由盈轉(zhuǎn)虧，是在統(tǒng)計(jì)的16家車企中凈利潤(rùn)下滑幅度最大的企業(yè)。同時(shí)，江淮汽車的扣非凈利潤(rùn)為-9.16億元，也同比由盈轉(zhuǎn)虧，同比大幅下降1096.63%；基本每股收益為-0.35元，同比下滑350%。

奇瑞汽車同樣將與華為合作的“智界”擺在了集團(tuán)第一優(yōu)先級(jí)的位置，并讓智界獨(dú)立成為子公司。今年8月，奇瑞汽車與華為簽署智界品牌戰(zhàn)略2.0合作協(xié)議，明確智界將正式實(shí)施產(chǎn)銷服一體化獨(dú)立運(yùn)營(yíng)模式，由華為主導(dǎo)品牌戰(zhàn)略決策與全鏈路管理，標(biāo)志著智界品牌獨(dú)立運(yùn)營(yíng)的實(shí)質(zhì)性推進(jìn)。

目前，奇瑞汽車已經(jīng)通過(guò)上市聆訊并啟動(dòng)招股，正在做赴港上市的最后沖刺，因此并未公布半年業(yè)績(jī)。不過(guò)根據(jù)其提交的最新招股書(shū)，2025年第一季度，奇瑞汽車實(shí)現(xiàn)收入682.2億元，同比增長(zhǎng)約24.2%，凈利潤(rùn)47.26億元，同比增長(zhǎng)約90%。無(wú)論是收入、凈利潤(rùn)的規(guī)模，還是二者的增速，都有不錯(cuò)的呈現(xiàn)。值得關(guān)注的是，奇瑞汽車已于9月25日正式上市。

“五界”的最后一界，最終落入上汽集團(tuán)手中，其與華為合作推出了“尚界”。上汽集團(tuán)是目前華為鴻蒙智行合作的五大車企中規(guī)模最大且產(chǎn)品線最為完備的企業(yè)，曾連續(xù)18年位于全國(guó)汽車銷量冠軍，并在2018年創(chuàng)下年銷705萬(wàn)輛的成績(jī)，至今仍與比亞迪在不同銷售數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)口徑下互為第一。

不過(guò)，今年上半年，上汽集團(tuán)業(yè)績(jī)出現(xiàn)了“增收不增利”情況。財(cái)報(bào)顯示，上半年上汽集團(tuán)營(yíng)業(yè)收入2995.88億元，同比增長(zhǎng)5.23%；凈利潤(rùn)60.2億元，同比下降9.2%。盡管上汽集團(tuán)在努力降本增效，銷售費(fèi)用同比下降11.6%，但研發(fā)費(fèi)用、管理費(fèi)用分別同比增長(zhǎng)6.4%、0.9%。整體來(lái)看，成本和費(fèi)用的控制未能完全抵消其他因素對(duì)利潤(rùn)的影響，也不足以彌補(bǔ)其他方面對(duì)利潤(rùn)的侵蝕。

如上汽大眾在新能源汽車時(shí)代面臨挑戰(zhàn)，銷量同比下滑3.89%至49.2萬(wàn)輛；其歸母凈利潤(rùn)8.84億元，相比去年上半年有小幅增長(zhǎng)，但營(yíng)收大幅下滑。同時(shí)，部分自主新能源品牌處于投入期，如智己汽車2025年上半年銷量為1.9萬(wàn)輛，同比下滑14.7%，歸母凈利潤(rùn)-18.25億元，拖累了上汽集團(tuán)的利潤(rùn)表現(xiàn)。

據(jù)《華夏時(shí)報(bào)》記者了解，尚界首款車型尚界H5已于9月23日正式發(fā)布。后續(xù)兩款產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)工作也在加緊推進(jìn)中，未來(lái)將進(jìn)一步擴(kuò)大細(xì)分市場(chǎng)覆蓋面并快速提升規(guī)模。

值得注意的是，今年年初華為常務(wù)董事、終端BG董事長(zhǎng)余承東曾為鴻蒙智行立下“2025年要挑戰(zhàn)100萬(wàn)輛”的銷量目標(biāo)。但時(shí)間過(guò)半，銷量卻未過(guò)半。2025年上半年，鴻蒙智行銷量21.5萬(wàn)輛，目標(biāo)完成率僅為20%。其中問(wèn)界系列作為核心品牌貢獻(xiàn)了主要銷量（具體占比未單獨(dú)披露，但問(wèn)界M9等車型多次被強(qiáng)調(diào)為銷量主力）?。

新勢(shì)力“四小龍”誰(shuí)還掙扎于盈虧線上？

蔚來(lái)、理想、小鵬、零跑造車新勢(shì)力“四小龍”在2025年上半年呈現(xiàn)出不同的業(yè)績(jī)分化。營(yíng)收上，理想站上了超500億元的臺(tái)階，小鵬、蔚來(lái)則維持超300億元的狀態(tài)，零跑雖然營(yíng)收200億元，但同比增速是四家企業(yè)中最快的。盈利能力上，理想、零跑兩個(gè)實(shí)現(xiàn)半年盈利的企業(yè)更具優(yōu)勢(shì)。

具體來(lái)看，早已跨過(guò)盈利線并“上岸”的理想，在2025年上半年依舊是四家新勢(shì)力車企中營(yíng)收與利潤(rùn)最高的企業(yè)。今年上半年，理想實(shí)現(xiàn)營(yíng)收561.7億元，同比下滑2%。作為對(duì)比，今年上半年，小鵬營(yíng)收340.9億元，同比增長(zhǎng)132.5%；蔚來(lái)營(yíng)收310.43億元，同比增長(zhǎng)13.49%；零跑營(yíng)收242.5億元，同比增長(zhǎng)174%。

凈利潤(rùn)方面，理想已持續(xù)11個(gè)季度實(shí)現(xiàn)盈利，上半年凈利潤(rùn)達(dá)到17.43億元，同比增長(zhǎng)2.8%，將其他新勢(shì)力品牌甩在了身后。零跑邁過(guò)盈虧線，首次實(shí)現(xiàn)半年度盈利，凈利潤(rùn)為0.33億元，經(jīng)調(diào)整后凈利潤(rùn)更是達(dá)到3.3億元。小鵬與蔚來(lái)則仍未扭虧，面臨不同程度的盈利壓力。

業(yè)績(jī)指標(biāo)差異背后，是交付量的差距。今年上半年，理想交付量達(dá)20.4萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)7.9%；零跑交付量為22.2萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)155%，位居“新勢(shì)力四小龍”銷量榜首；小鵬交付量達(dá)19.7萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)279%；蔚來(lái)交付量為11.42萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)30.6%。

《華夏時(shí)報(bào)》記者注意到，小鵬與蔚來(lái)均將盈利的目標(biāo)節(jié)點(diǎn)設(shè)在了2025年第四季度。這主要基于公司對(duì)銷量增長(zhǎng)、成本控制和資本市場(chǎng)等因素的考慮。

小鵬汽車預(yù)計(jì)將在下半年推出全新一代小鵬G7和P7等新車型，帶動(dòng)銷量增長(zhǎng)；同時(shí)公司毛利率穩(wěn)步提升，已連續(xù)七個(gè)季度改善，隨著規(guī)模效應(yīng)顯現(xiàn)及與大眾汽車集團(tuán)的技術(shù)合作帶來(lái)高毛利收入。蔚來(lái)汽車則啟動(dòng)了基本經(jīng)營(yíng)單元機(jī)制的全面降本計(jì)劃，且成本優(yōu)化效果顯著，二季度經(jīng)營(yíng)虧損環(huán)比收窄超30%。此外，9月10日蔚來(lái)剛剛完成總額10億美元的股權(quán)增發(fā)融資，為蔚來(lái)公司長(zhǎng)期發(fā)展提供資金支持。

責(zé)任編輯：李延安 主編：于建平

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