來源：金十?dāng)?shù)據(jù)

　　7月會(huì)議時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)兩高官反對(duì)維持利率不變，美聯(lián)擔(dān)憂就業(yè)市場惡化。儲(chǔ)月若紀(jì)要顯示其他政策制定者有倒戈的紀(jì)藏跡象，9月降息的玄機(jī)預(yù)期或得到強(qiáng)化。

　　美聯(lián)儲(chǔ)上月決定維持利率不變，鴿派引發(fā)兩位高層官員的陣營壯反對(duì)——他們希望降息以防范就業(yè)市場進(jìn)一步疲軟。北京時(shí)間周四凌晨公布的否已這場為期兩天會(huì)議的紀(jì)要可能會(huì)顯示他們的擔(dān)憂是否已引起其他政策制定者的共鳴，這或許會(huì)強(qiáng)化下月可能開始降息的悄悄預(yù)期。

　　7月29日至30日聯(lián)邦公開市場委員會(huì)（FOMC）會(huì)議結(jié)束后不到48小時(shí)，美聯(lián)勞工部數(shù)據(jù)似乎印證了美聯(lián)儲(chǔ)負(fù)責(zé)監(jiān)管的儲(chǔ)月副主席鮑曼和理事沃勒的擔(dān)憂。

　　當(dāng)時(shí)的紀(jì)藏?cái)?shù)據(jù)顯示，7月新增就業(yè)遠(yuǎn)低于預(yù)期，玄機(jī)失業(yè)率小幅上升，鴿派勞動(dòng)參與率降至2022年末以來最低。陣營壯更令人不安的否已是，前兩個(gè)月的就業(yè)增長數(shù)據(jù)遭歷史性下修，抹去了5月和6月逾25萬個(gè)原本被認(rèn)為已創(chuàng)造的崗位，嚴(yán)重動(dòng)搖了“就業(yè)市場仍強(qiáng)勁”的主流說法。這一事件令美國總統(tǒng)特朗普極為憤怒，他隨后解雇了勞工統(tǒng)計(jì)局局長。

　　然而，此后的數(shù)據(jù)給另一陣營提供了依據(jù)——該陣營更擔(dān)憂特朗普激進(jìn)的關(guān)稅政策可能重燃通脹，因此反對(duì)迅速降息。7月核心消費(fèi)者通脹年率超預(yù)期；隨后生產(chǎn)者價(jià)格也意外大幅上漲。

　　“7月FOMC會(huì)議紀(jì)要將更細(xì)致地展現(xiàn)委員會(huì)內(nèi)部的分歧：多數(shù)成員投票支持維持利率，而以持反對(duì)意見的理事鮑曼和沃勒為首的鴿派陣營則持不同觀點(diǎn)，”牛津經(jīng)濟(jì)研究院分析師在紀(jì)要公布前寫道?！安贿^，這份紀(jì)要比往常更滯后，因?yàn)樗缬诰蜆I(yè)數(shù)據(jù)修正——后者促使市場迅速重新評(píng)估9月降息的概率。”

　　在紀(jì)要公布前，芝商所（CME）的美聯(lián)儲(chǔ)觀察工具顯示，美聯(lián)儲(chǔ)將政策利率從當(dāng)前4.25%-4.50%區(qū)間下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)的概率為85%。

　　紀(jì)要可能顯得滯后的另一個(gè)原因是，它公布僅兩天后，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾將在堪薩斯城聯(lián)儲(chǔ)主辦的懷俄明州杰克遜霍爾年度經(jīng)濟(jì)研討會(huì)上發(fā)表備受期待的演講。

　　這將是鮑威爾作為美聯(lián)儲(chǔ)主席的最后一次杰克遜霍爾講話，其任期將于明年5月結(jié)束。這場講話可能會(huì)揭示：他是否已加入那些認(rèn)為“是時(shí)候采取措施保護(hù)就業(yè)市場免受進(jìn)一步疲軟影響”的陣營，還是仍與那些因通脹偏離2%目標(biāo)而更警惕通脹的人站在一起。

　　自特朗普重返白宮以來，美聯(lián)儲(chǔ)一直未按兵不動(dòng)。此舉激怒了特朗普，他對(duì)鮑威爾發(fā)起了前所未有的攻擊。

　　特朗普已在篩選鮑威爾的潛在繼任者，隨著本月早些時(shí)候美聯(lián)儲(chǔ)理事會(huì)七位成員中有一人意外辭職后，他很快有機(jī)會(huì)給美聯(lián)儲(chǔ)打上自己的印記。他已提名經(jīng)濟(jì)顧問委員會(huì)主席斯蒂芬·米蘭（Stephen Miran）填補(bǔ)阿德里安娜·庫格勒（Adriana Kugler）留下的職位空缺，其任期將于明年1月底結(jié)束。目前尚不清楚米蘭能否在美聯(lián)儲(chǔ)9月16-17日會(huì)議前獲得參議院確認(rèn)。