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一度跌停后1.1萬億市值算力硬件巨頭緊急澄清！業(yè)內(nèi)稱“小作文”不合邏輯

發(fā)布時(shí)間：2025-12-01 04:01:57 來源：素昧平生網(wǎng) 作者：熱點(diǎn)

面對(duì)每天上千份上市公司公告該看哪些？小作文重大事項(xiàng)公告動(dòng)輒幾十頁幾百頁重點(diǎn)是啥？公告里一堆專業(yè)術(shù)語不知道算利好還是利空？請(qǐng)看財(cái)聯(lián)社公司新聞部《速讀公告》欄目，我們派駐全國的度跌記者們將于公告當(dāng)晚為您帶來準(zhǔn)確、快速、停后專業(yè)的市值算力解讀。

財(cái)聯(lián)社11月24日訊（記者 王碧微）今日，硬件業(yè)內(nèi)一則“小作文”令A(yù)股算力硬件巨頭工業(yè)富聯(lián)(601138.SH)在盤中一度跌停，巨頭緊急輯工業(yè)富聯(lián)晚間對(duì)此緊急澄清。澄清

該“小作文”內(nèi)容包括：“工業(yè)富聯(lián)的合邏機(jī)柜和單柜利潤下修”、“機(jī)柜數(shù)量下修到8萬柜，小作文單柜利潤下修是度跌因?yàn)镃SP（云服務(wù)商）和英偉達(dá)要把L6（主板集成與裸機(jī)測試）-L12(多機(jī)架集群集成)拿回去自己做”，以及“工業(yè)富聯(lián)Q4的停后業(yè)績是相對(duì)確定的下修到120e（億）了”。

據(jù)了解，市值算力L1-L12是硬件業(yè)內(nèi)電子制造領(lǐng)域中對(duì)服務(wù)器生產(chǎn)制造環(huán)節(jié)的分級(jí)體系，涵蓋從零部件生產(chǎn)到完整系統(tǒng)集成的巨頭緊急輯全過程。

所謂“CSP和英偉達(dá)要把L6-L12拿回去自己做”，澄清意味著英偉達(dá)等算力下游廠商未來將把從核心組件集成到系統(tǒng)交付到機(jī)架級(jí)與集群集成這一系列工作全部自己完成，也就搶走了上游的訂單。

在此“小作文”的影響下，市場關(guān)于工業(yè)富聯(lián)“丟英偉達(dá)訂單”“利潤下調(diào)”等猜測甚囂塵上。

今日上午，市值超過1.1萬億的工業(yè)富聯(lián)一度跌停。截至收盤，工業(yè)富聯(lián)跌7.80%，報(bào)55.94元/股。除工業(yè)富聯(lián)外，整個(gè)算力板塊亦今日都表現(xiàn)不佳，不少投資者在股吧表示“工業(yè)富聯(lián)帶崩算力板塊。”

實(shí)際上，今年前三季度，由于AI硬件帶來的需求，工業(yè)富聯(lián)表現(xiàn)亮眼。根據(jù)公司三季報(bào)，公司前三季度累計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入6039.31億元，同比增長38.40%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為224.87億元，同比增長48.52%。

工業(yè)富聯(lián)還在三季度業(yè)績說明會(huì)上表示，公司的GB200出貨非常順利，GB300也在第三季度實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，良率與測試效率持續(xù)上行。公司預(yù)計(jì)，單位成本的下降、以及良率的提升，會(huì)對(duì)四季度毛利率形成正面支撐。

在此情況下，多家券商給工業(yè)富聯(lián)Q4業(yè)績預(yù)期積極。華安證券在11月初發(fā)布的研報(bào)中預(yù)計(jì)，工業(yè)富聯(lián)2025年全年的歸母凈利潤將達(dá)到362億元，即Q4單季度歸母凈利潤預(yù)期為137.2億元。

一面是此前的積極預(yù)期，一面是“小作文”中的丟單傳言，在此情況下，甚少公開回應(yīng)市場傳言的工業(yè)富聯(lián)晚間緊急發(fā)聲，表示“下調(diào)第四季度業(yè)績目標(biāo)”、“大客戶在L10（完整服務(wù)器交付）/L11 （機(jī)架級(jí)集成）商業(yè)模式上會(huì)有調(diào)整”等系不實(shí)言論。

“當(dāng)前，公司第四季度整體經(jīng)營，包括GB200、GB300等相關(guān)產(chǎn)品出貨均按既定計(jì)劃推進(jìn)，客戶需求持續(xù)暢旺，生產(chǎn)及出貨一切正常，且目前未收到任何主要客戶關(guān)于調(diào)整業(yè)務(wù)模式、下修份額或價(jià)格的要求?！边€稱“公司未向市場下調(diào)第四季度利潤目標(biāo)，不存在應(yīng)披露未披露的信息。同時(shí)，與客戶合作開發(fā)的下一代產(chǎn)品，也正在按前期的計(jì)劃如期順利推進(jìn)當(dāng)中?！苯袢胀黹g工業(yè)富聯(lián)發(fā)布的公告稱。

有業(yè)內(nèi)人士向財(cái)聯(lián)社記者表示，這則關(guān)于工業(yè)富聯(lián)的小作文實(shí)際上起源于周五的一篇自媒體消息。

該消息稱：“據(jù)Wccftech報(bào)道，一位分析師在緯創(chuàng)第三季度財(cái)報(bào)電話會(huì)議上表示，從明年的Vera Rubin平臺(tái)開始，英偉達(dá)可能會(huì)直接向合作伙伴供應(yīng)L10系統(tǒng)，以規(guī)范機(jī)架設(shè)計(jì)并顯著縮短產(chǎn)品上市時(shí)間，并推斷“英偉達(dá)的這一轉(zhuǎn)變可能會(huì)向合作伙伴提供完全組裝好的L10 VR200計(jì)算托架——包括計(jì)算硬件、冷卻系統(tǒng)和接口——從而使主要ODM廠商幾乎無需進(jìn)行設(shè)計(jì)或集成工作，并可能縮小其利潤空間，使英偉達(dá)獲利?！?/p>

有業(yè)內(nèi)人士在閱讀完這份消息后向財(cái)聯(lián)社記者表示，由此消息推斷出英偉達(dá)會(huì)自己做組裝，工業(yè)富聯(lián)丟掉訂單，是十分沒有邏輯的。

“這個(gè)論點(diǎn)有很嚴(yán)重的邏輯錯(cuò)誤。假如英偉達(dá)真的會(huì)自己做L10，提供托架，那么英偉達(dá)還是需要找一家代工廠來做符合他規(guī)定的托架再出貨給工業(yè)富聯(lián)、偉創(chuàng)等EMS（電子制造）代工廠。對(duì)于英偉達(dá)來說，他訂標(biāo)準(zhǔn)，提高要求就行了，不需要自己搞組裝。如果他的標(biāo)準(zhǔn)現(xiàn)有的EMS代工廠都做不到，那英偉達(dá)自己拉人搞工廠更做不到?！鄙鲜鰳I(yè)內(nèi)人士表示。

還有分析人士表示，首先，如果L10與L11由兩家廠商分工，則機(jī)柜質(zhì)量問題難以界定責(zé)任，將影響CSP客戶后期運(yùn)維工作。其次，如果英偉達(dá)要自己進(jìn)行L10組裝，則會(huì)大幅影響公司的毛利率和財(cái)務(wù)報(bào)表。而英偉達(dá)在最新的FY26Q3業(yè)績會(huì)中強(qiáng)調(diào)了Q4以及下一財(cái)年的毛利率水平將維持在70%左右，側(cè)面證偽了市場傳言。

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