香港銀行業(yè)整合“再現(xiàn)波瀾”。斥資

　　10月9日，逾千億港元私有化銀行有何匯豐控股及恒生銀行聯(lián)合發(fā)布公告稱，收購算盤匯豐亞太作為要約人，恒生匯豐已要求恒生銀行董事會向計劃股東提呈建議，控股根據(jù)公司條例第673條，斥資以協(xié)議安排方式將恒生銀行私有化。逾千億港元私有化銀行有何若這項建議獲得批準，收購算盤匯豐亞太將收購由恒生銀行少數(shù)股東持有的恒生匯豐剩余股份，到時恒生銀行將成為匯豐控股的控股全資附屬公司

　　關于私有化收購恒生銀行的原因，匯豐控股在10月13日向記者回復稱，斥資這項操作符合匯豐控股在香港拓展業(yè)務、逾千億港元私有化銀行有何實現(xiàn)架構(gòu)精簡靈活的收購算盤策略重點。與此同時，恒生匯豐這項操作還將釋放更多投資機會，控股并提升運營效益。

　　為了順利完成私有化收購，匯豐亞太給出恒生銀行每股155港元的收購報價，較恒生銀行包括最后交易日前的30個交易日平均收盤價——116.5港元/股溢價約33%。這意味著恒生銀行整體估值達到2900億港元，相當于2025年上半年賬面價值的1.8倍，明顯高于香港同業(yè)的估值水平。

　　記者多方了解到，香港金融市場普遍認為匯豐控股的私有化收購報價偏高。

　　受房地產(chǎn)信貸質(zhì)量下滑等因素影響，上半年恒生銀行實現(xiàn)營業(yè)收入209.75億港元，同比增長3%；除稅前的運營利潤80.97億港元，同比卻下跌28.39%；股東應得利潤則下跌30.46%，為68.80億港元；每股盈利減少34%，為每股3.34港元。

　　恒生銀行執(zhí)行董事兼行政總裁施穎茵對此表示，未來恒生銀行將繼續(xù)審慎管理風險，為未來增長奠定穩(wěn)健基礎。

　　熟悉西方銀行資本運作的外資銀行業(yè)務總監(jiān)陳軍向記者透露，全球大型銀行之所以做出較高私有化收購報價的決策，主要受到全球經(jīng)濟發(fā)展趨勢，區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展特點，以及銀行全球經(jīng)營戰(zhàn)略調(diào)整等因素的影響。近年來，匯豐控股將更多資本資源轉(zhuǎn)向增長率更高，回報率更好的亞洲及中東市場，因此它通過高溢價報價收購地區(qū)銀行，實現(xiàn)更強業(yè)務協(xié)同效應以把握更多業(yè)務增長機遇，最終創(chuàng)造更好業(yè)績表現(xiàn)。此外，較高的私有化報價能吸引恒生銀行少數(shù)股東投出“贊同票”，令私有化收購按步驟完成。

　　數(shù)據(jù)顯示，恒生銀行總股本約18.76億股，由于匯豐亞太及其一致行動人已持有約11.88億恒生銀行股票，此次匯豐銀行私有化收購恒生銀行，只需向恒生銀行少數(shù)股東支付1062億港元，完成剩余約6.88億股的收購。

　　匯豐表示，擬以內(nèi)部財務資源支付這項私有化收購的全部金額，預計這項私有化收購令匯豐控股普通股權(quán)一級資本充足率（CET1）下降約125個基點。截至6月底，匯豐的CET1比率為14.6%。

　　為了扭轉(zhuǎn)資本充足率下降壓力，匯豐控股著手通過內(nèi)生式資本增長填補資本金缺口。具體而言，匯豐控股計劃在未來三個季度不再啟動股份回購，將CET1資本比率恢復至14%—14.5%的目標營運范圍。

　　受此影響，匯豐股價有所回調(diào)。截至10月13日14時，匯豐控股（00005.HK）股價徘徊在101.7港元/股附近，這意味著在發(fā)布私有化收購恒生銀行的公告后，匯豐控股股價累計跌幅超過7%。

　　長期投資港股的香港二級市場基金經(jīng)理朱曉超告訴記者，在全球地緣政治風險升級、貿(mào)易環(huán)境變化、經(jīng)濟增長不確定性增加的情況下，西方投資者特別青睞上市公司股票回購對股價的支撐效應。面對匯豐控股未來三個季度不再開展股票回購，部分西方投資者決定減持匯豐股票，將資金轉(zhuǎn)向其他股票回購力度較大的銀行股。

　　“相比而言，亞太地區(qū)投資者關注匯豐銀行在完成私有化收購恒生銀行后，能否盡快形成更強業(yè)務協(xié)同效應，帶動匯豐控股業(yè)績超預期增長?！彼赋?。

　　匯豐集團行政總裁艾橋智表示，這項私有化收購與匯豐控股的整體策略一致，有助于推動業(yè)務增長與規(guī)模拓展。相比股票回購，它更能給股東創(chuàng)造更大的價值。

　　盡管私有化收購尚未“塵埃落定”，匯豐控股已參與恒生銀行的房地產(chǎn)不良貸款資產(chǎn)組合處置。

　　知情人士向記者透露，過去一個季度，匯豐控股駐倫敦的企業(yè)信貸部門與特殊信貸部門員工積極聯(lián)系全球銀行同行，為恒生銀行出售逾30億美元房地產(chǎn)不良貸款資產(chǎn)組合提供撮合交易服務。

　　受香港地區(qū)房地產(chǎn)市場波動等因素影響，恒生銀行的香港地區(qū)商業(yè)房地產(chǎn)信貸質(zhì)量面臨較大壓力。

　　截至6月底，恒生銀行計入信貸減值的香港地區(qū)商業(yè)房地產(chǎn)貸款達到250.12億港元，較去年底增加52億港元；此外，被計入信貸風險明顯增加、需計提全周期預期損失的香港地區(qū)商業(yè)房地產(chǎn)貸款金額也從去年底的294.38億港元，增至668.51億港元。

　　陳軍直言，通過協(xié)助恒生銀行順利處置上述商業(yè)房地產(chǎn)不良貸款資產(chǎn)組合，恒生銀行可以將更多精力資源投向財富管理等業(yè)務，與匯豐形成更強的業(yè)務協(xié)同效應。畢竟，匯豐控股希望通過這項私有化收購，整合恒生銀行的業(yè)務特點與匯豐自身的全球網(wǎng)絡及產(chǎn)品，讓恒生現(xiàn)有客戶在繼續(xù)使用恒生銀行金融產(chǎn)品服務之余，還能享受匯豐的全球網(wǎng)絡及配套金融產(chǎn)品服務。

　　在完成私有化收購后，匯豐控股仍將保留恒生銀行作為獨立持牌銀行的身份，并維持其獨立的企業(yè)管理、品牌以及分行網(wǎng)絡。

　　朱曉超認為，這無形間給匯豐控股后續(xù)開展資本運作創(chuàng)造“空間”。一旦未來恒生銀行與匯豐控股形成良好的業(yè)務協(xié)同效應并創(chuàng)造超預期的業(yè)績增長，不排除匯豐控股會擇機重啟恒生銀行的分拆上市，獲取更可觀的股本增值回報。

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