華爾街見(jiàn)聞

　　多位地方聯(lián)儲(chǔ)主席密集“放鷹”，定了認(rèn)為在通脹明確回到2%的市場(chǎng)目標(biāo)之前，需要維持謹(jǐn)慎限制的月降立場(chǎng)，不應(yīng)過(guò)快采取寬松政策。美聯(lián)在美聯(lián)儲(chǔ)召開(kāi)10月議息會(huì)議前，儲(chǔ)高9月通脹和就業(yè)數(shù)據(jù)將成為決策的定了關(guān)鍵依據(jù)，而美國(guó)政府“關(guān)門(mén)”也將成為一大變量。市場(chǎng)

　　美聯(lián)儲(chǔ)與市場(chǎng)的月降觀點(diǎn)分歧正在擴(kuò)大，一邊是美聯(lián)認(rèn)為10月再次降息勢(shì)在必行的投資者，另一邊則是儲(chǔ)高部分對(duì)通脹保持警惕并呼吁謹(jǐn)慎行事的美聯(lián)儲(chǔ)官員。

　　本周一，定了多位地方聯(lián)儲(chǔ)主席密集發(fā)聲，市場(chǎng)反駁了“下個(gè)月降息已是月降板上釘釘”的看法。他們強(qiáng)調(diào)，美聯(lián)即使決策者需要在防范過(guò)度緊縮與抗擊通脹之間取得平衡，儲(chǔ)高也不應(yīng)過(guò)快采取寬松政策。

　　這些官員擔(dān)憂的核心是居高不下的通脹。克利夫蘭聯(lián)儲(chǔ)主席Beth Hammack周一在法蘭克福表示，通脹趨勢(shì)正朝著“錯(cuò)誤的方向”發(fā)展。圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)主席Alberto Musalem也表達(dá)了類(lèi)似觀點(diǎn)，認(rèn)為決策者需要“謹(jǐn)慎行事”。

　　然而，市場(chǎng)似乎并未理會(huì)這些鷹派警告。根據(jù)聯(lián)邦基金期貨的交易數(shù)據(jù)，投資者和華爾街分析師仍然堅(jiān)信寬松政策即將到來(lái)。根據(jù)CME FedWatch工具，約90%的投資者押注美聯(lián)儲(chǔ)在10月28-29日會(huì)議上降息25個(gè)基點(diǎn)，70%預(yù)期12月再次降息。

　　通脹擔(dān)憂成為鷹派表態(tài)主因

　　上周五發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)通脹仍然粘性較強(qiáng)。8月整體PCE通脹同比上升2.7%，核心PCE通脹上漲2.9%，均高于美聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo)。

　　鷹派官員們普遍認(rèn)為，在通脹明確回到2%的目標(biāo)之前，任何過(guò)度寬松的舉措都為時(shí)過(guò)早。

　　圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)主席Alberto Musalem周一表示，決策者應(yīng)該“頂住”高于目標(biāo)區(qū)間的通脹。

　　克利夫蘭聯(lián)儲(chǔ)主席Beth Hammack的觀點(diǎn)更為尖銳。她指出，美聯(lián)儲(chǔ)“辜負(fù)其使命”已經(jīng)長(zhǎng)達(dá)四年半之久，因?yàn)橥浺恢备哂谀繕?biāo)。她表示，與去年降息時(shí)通脹趨勢(shì)向下不同，“過(guò)去一年，通脹基本處于橫盤(pán)狀態(tài)，一些組成部分甚至有所上升?！?/p>

　　在她看來(lái)，通脹要到2027年底才能回落至2%的目標(biāo)，因此“需要維持限制性的政策立場(chǎng)”。

　　其他官員也表達(dá)了類(lèi)似的謹(jǐn)慎?？八_斯城聯(lián)儲(chǔ)主席Jeff Schmid上周表示，通脹仍然過(guò)高，而目前的政策只是“略微限制性”。芝加哥聯(lián)儲(chǔ)主席Austan Goolsbee則警告，不應(yīng)僅僅因?yàn)榫蜆I(yè)數(shù)據(jù)放緩就“過(guò)度提前實(shí)施太多降息”。

　　就業(yè)下行風(fēng)險(xiǎn)引分歧

　　不過(guò)，這種謹(jǐn)慎立場(chǎng)并未獲得所有官員的認(rèn)同，美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部分歧顯而易見(jiàn)。在最新的經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)中，有10名官員預(yù)計(jì)今年將降息三次，而9名官員則預(yù)計(jì)降息兩次或更少。

　　被認(rèn)為更傾向于降息的官員們，主要理由是勞動(dòng)力市場(chǎng)日益顯現(xiàn)的疲軟跡象。紐約聯(lián)儲(chǔ)主席John Williams周一表示，美聯(lián)儲(chǔ)不希望對(duì)其最大化就業(yè)的使命造成“不應(yīng)有的傷害”。

　　聯(lián)儲(chǔ)理事Michelle Bowman上周四警告稱，美聯(lián)儲(chǔ)在就業(yè)問(wèn)題上面臨“落后于曲線”的風(fēng)險(xiǎn)，她認(rèn)為勞動(dòng)力市場(chǎng)依然“脆弱”。新上任的理事Stephen Miran也表示，借貸成本維持高位的時(shí)間越長(zhǎng)，“經(jīng)濟(jì)真正開(kāi)始出現(xiàn)失業(yè)率實(shí)質(zhì)性上升的風(fēng)險(xiǎn)就越大”。

　　不過(guò)，里士滿聯(lián)儲(chǔ)主席Tom Barkin則認(rèn)為，由于企業(yè)在過(guò)去幾年招聘受限，它們不太可能訴諸裁員，這意味著“勞動(dòng)力市場(chǎng)的下行空間應(yīng)該有限”。

　　花旗集團(tuán)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家周一發(fā)布報(bào)告稱，美聯(lián)儲(chǔ)官員的基調(diào)“過(guò)于鷹派”。該行認(rèn)為，官員們“高估了通脹的上行風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)低估了就業(yè)的下行風(fēng)險(xiǎn)——這一點(diǎn)在未來(lái)幾個(gè)月可能會(huì)變得更加明顯?！?/p>

　　在10月底的會(huì)議之前，美聯(lián)儲(chǔ)將獲得最新的9月通脹和就業(yè)數(shù)據(jù)，這些數(shù)據(jù)將是決策的關(guān)鍵依據(jù)。然而，如果美國(guó)政府陷入停擺，可能會(huì)導(dǎo)致關(guān)鍵經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的發(fā)布被推遲，從而給美聯(lián)儲(chǔ)的決策帶來(lái)更多不確定性。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示及免責(zé)條款

　　市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。本文不構(gòu)成個(gè)人投資建議，也未考慮到個(gè)別用戶特殊的投資目標(biāo)、財(cái)務(wù)狀況或需要。用戶應(yīng)考慮本文中的任何意見(jiàn)、觀點(diǎn)或結(jié)論是否符合其特定狀況。據(jù)此投資，責(zé)任自負(fù)。