近日，北京中國證監(jiān)會公布的君正境外發(fā)行上市備案補充材料要求（2025年10月27日至10月31日）顯示，已在深交所創(chuàng)業(yè)板上市的擬赴芯片設計企業(yè)北京君正擬在港交所主板上市，被要求就控制權穩(wěn)定性、港上股東資質(zhì)、核心業(yè)務經(jīng)營等五大核心事項補充說明。問題9月15日，待補點北京君正向港交所遞交了上市申請書。充說成焦

　　業(yè)內(nèi)人士表示，明大模型證監(jiān)會此次要求的業(yè)務補充說明，將成為檢驗公司港股上市資質(zhì)與合規(guī)水平的北京關鍵，而公司對相關問題的君正回應也將影響其赴港上市進程。截至記者發(fā)稿，擬赴公司尚未回應證監(jiān)會提問的港上相關事項。

　　證監(jiān)會聚焦五大核心問題

　　大模型備案情況成業(yè)務關注重點

　　證監(jiān)會在備案補充材料要求中，核心對北京君正的上市申請?zhí)岢龆嗑S度的待補充說明事項，涵蓋公司治理、股權結(jié)構與業(yè)務合規(guī)等關鍵領域。

　　在公司控制權穩(wěn)定性方面，證監(jiān)會要求北京君正結(jié)合實際控制人償債能力，說明本次發(fā)行前后控股股東及實際控制人股份質(zhì)押是否可能引發(fā)控制權變更，以及是否存在《境內(nèi)企業(yè)境外發(fā)行證券和上市管理試行辦法》第八條規(guī)定的禁止性情形。這一問題的核心指向公司股權結(jié)構的穩(wěn)定性，而股權質(zhì)押風險往往是境外資本市場關注的重點。

　　在股權結(jié)構層面，證監(jiān)會特別關注公司股東武岳峰投資的資質(zhì)問題，要求說明其向上穿透后的境內(nèi)主體是否存在法律法規(guī)禁止持股的情形。中國證券報記者注意到，武岳峰投資近期剛完成減持動作。據(jù)北京君正10月27日公告，該股東在2025年3月4日至10月27日期間通過集中競價方式減持公司股份474.748萬股。另一股東北京屹唐盛芯半導體產(chǎn)業(yè)投資中心（有限合伙）也于10月21日減持公司股份482.54萬股，占總股本比例為1.000007%。

　　關于業(yè)務經(jīng)營的相關關注重點則更為具體，其中大模型業(yè)務的細節(jié)披露成為焦點。證監(jiān)會要求以通俗易懂的語言詳述業(yè)務模式及涉及大模型的具體情況，并明確是否完成相關備案。作為專注于計算、存儲及模擬芯片的企業(yè)，北京君正涉足大模型業(yè)務的具體形態(tài)與合規(guī)性，將直接影響市場對其技術布局與發(fā)展?jié)摿Φ呐袛?。此外，證監(jiān)會還要求說明下屬公司含“資產(chǎn)管理、投資咨詢”等經(jīng)營范圍的具體情況，是否實際開展金融業(yè)務并取得資質(zhì)，以及整體業(yè)務是否涉及2024年版外資準入負面清單中的禁止或限制領域。

　　在融資及數(shù)據(jù)安全方面，證監(jiān)會要求公司明確超額配售權行使前后的募集資金測算方式、具體用途及境內(nèi)外募投項目資金占比，境外項目需說明投資審批、核準或備案情況；同時需披露網(wǎng)站、App等產(chǎn)品運營情況，信息內(nèi)容安全保護措施，以及用戶信息收集規(guī)模與數(shù)據(jù)安全安排。

　　業(yè)績連續(xù)下滑

　　客戶、供應商集中

　　招股書顯示，2022年至2024年，北京君正的營業(yè)收入從54.12億元逐年下滑至42.13 億元，凈利潤從7.79 億元縮水至3.64億元。

　　2025年三季報數(shù)據(jù)進一步揭示了公司面臨的經(jīng)營挑戰(zhàn)：公司前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入34.37億元，同比增長7.35%；歸母凈利潤2.44億元，同比下降19.75%。

　　客戶與供應商集中度過高的風險進一步加劇公司經(jīng)營的不確定性。根據(jù)招股書，2022年、2023年、2024年及2025年上半年，公司前五大客戶銷售額占比維持在50%以上，分別為50.6%、54.5%、51.9%及51.1%；同期向前五大供應商的采購額占比分別為65.1%、58.3%、47.8%及51%。北京君正在招股書中提示，若主要客戶采購減少或流失、與核心供應商合作生變，都可能對公司業(yè)務造成重大不利影響。