值得注意的歲女是，繼晶泰科技（2228.HK）、敲器人黑芝麻智能（2533.HK）、訊投越疆科技（2432.HK）之后，出酒云跡科技成為第4家以18C章上市的店機(jī)第股“特?？萍脊尽薄?jù)悉，歲女這條通道是敲器人專為尚未盈利、但擁有核心技術(shù)能力的訊投企業(yè)所設(shè)。而資本市場(chǎng)對(duì)云跡科技的出酒關(guān)注度也非常高。據(jù)港交所公告，店機(jī)第股本次IPO，歲女云跡科技公開發(fā)售階段獲5657.2倍超額認(rèn)購(gòu)。敲器人

　　騰訊、訊投阿里、出酒攜程、店機(jī)第股聯(lián)想齊看好

　　云跡科技創(chuàng)始人為現(xiàn)年53歲的支濤，是機(jī)器人領(lǐng)域少有的女性創(chuàng)始人及CEO。

　　在本科畢業(yè)于西安交通大學(xué)工程學(xué)專業(yè)后，支濤又在中國(guó)科學(xué)技術(shù)大學(xué)攻讀并獲得了工商管理碩士學(xué)位。她擁有多年傳感器與自動(dòng)化行業(yè)經(jīng)驗(yàn)，曾擔(dān)任過(guò)多家科技公司高層。在看到服務(wù)業(yè)機(jī)器人化的趨勢(shì)后，2014年，支濤創(chuàng)立了云跡科技，并選擇在酒店業(yè)落地。

　　云跡科技主營(yíng)業(yè)務(wù)為銷售、租賃機(jī)器人及其功能套件和智能體應(yīng)用服務(wù)，機(jī)器人產(chǎn)品銷售是主要營(yíng)收來(lái)源，占比超過(guò)70%。截至2025年5月31日，其機(jī)器人覆蓋超3.4萬(wàn)家酒店、150余家醫(yī)院。2024年，按中國(guó)酒店場(chǎng)景收入計(jì)，云跡科技排名第一，市場(chǎng)份額達(dá)13.9%，高于第二名至第五名企業(yè)的市場(chǎng)份額總和。

　　2020年后，酒店行業(yè)意識(shí)到服務(wù)機(jī)器人的價(jià)值，云跡科技的訂單激增。云跡的機(jī)器人已經(jīng)和全球1300多家酒店達(dá)成了合作，嘗試拓展酒店以外的場(chǎng)景。目前，云跡科技的機(jī)器人在服務(wù)了34000家酒店的同時(shí)，還進(jìn)入了醫(yī)院、工廠、公寓樓等場(chǎng)景。僅2024年全年，就完成了超5億次服務(wù)。

　　回溯云跡科技的融資歷程，不乏頭部大機(jī)構(gòu)“加持”。

　　2014年成立后支濤團(tuán)隊(duì)就拿到了安徽人工智能公司和洋蔥基金的天使輪融資，安徽人工智能公司背后是科大訊飛。一年后科大訊飛再次加注，云跡科技完成了A輪融資。來(lái)到2017年，云跡科技拿下海航創(chuàng)投、瀾亭資本的A+輪融資，隨后騰訊進(jìn)場(chǎng)，后續(xù)完成數(shù)千萬(wàn)美元的A輪系列融資。

　　B輪融資開始，大批機(jī)構(gòu)開始押注云跡科技。2019年，金茂資本、攜程集團(tuán)、光控眾盈、海銀前哨基金四家機(jī)構(gòu)聯(lián)合進(jìn)入，2020年聯(lián)想創(chuàng)投、沸點(diǎn)資本、Translink等機(jī)構(gòu)也相繼入局，云跡科技完成了B輪系列融資。

　　2021年8月，公司完成C輪2.65億融資，投資方包括啟明旗下QM165、沸點(diǎn)一號(hào)、沸點(diǎn)二號(hào)、中信證券投資、林芝騰訊、北京啟明、聯(lián)想基金等；2021年12月完成5.8億元D輪融資，投資方包括睿聚投資、阿里巴巴網(wǎng)絡(luò)技術(shù)、河南科投等。

　　公司目前的大股東中，創(chuàng)始人支濤持股8.75%，胡泉持股6.57%，聯(lián)合創(chuàng)始人吳明輝持股3.59%；此外，科大訊飛持股的安徽人工智能公司持股8.61%，騰訊持股8.18%，聯(lián)想基金持股為3.8%，阿里旗下杭州灝月持股為2.65%。

　　虧損收窄，還需尋找業(yè)務(wù)增量

　　不過(guò)，目前的云跡科技還尚未盈利。

　　招股書顯示，云跡科技2022年、2023年、2024年?duì)I收分別為1.61億元、1.45億元、2.45億元，同期利潤(rùn)分別為-3.65億元、-2.65億元、-1.85億元，且公司在招股書中表示，預(yù)計(jì)截至2025年12月31日止年度的凈虧損將略有增加。

　　談及過(guò)往的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，云跡科技在招股書中表示，重大銷售成本、高額前期營(yíng)銷及管理投資、研發(fā)投入等是企業(yè)持續(xù)虧損的主要原因。

　　具體而言，重大銷售成本是資本密集型機(jī)器人制造業(yè)的固有特征，公司銷售成本的主要組成部分為已售存貨成本，指材料及耗材成本以及支付給OEM供應(yīng)商的服務(wù)費(fèi)；在機(jī)器人服務(wù)智能體行業(yè)不斷發(fā)展的背景下，公司在銷售和管理方面進(jìn)行了大量投資，以建立品牌知名度和合作關(guān)系；研發(fā)方面，此前三年報(bào)告期內(nèi)，公司研發(fā)投入分別占總收入的42.0%、47.8%和23.4%，從而在不斷變化的行業(yè)中提升技術(shù)領(lǐng)先地位及維持競(jìng)爭(zhēng)力。

　　在招股書中，云跡科技也介紹了對(duì)收入增長(zhǎng)的規(guī)劃：在酒店場(chǎng)景方面，公司過(guò)去的戰(zhàn)略是優(yōu)先在一線、新一線及二線城市拓展，未來(lái)其計(jì)劃在三線和四線城市挖掘增長(zhǎng)潛力；其次，其計(jì)劃在占國(guó)內(nèi)酒店總數(shù)約72%的非連鎖酒店提升市場(chǎng)滲透率；最后，其預(yù)計(jì)酒店機(jī)器人在使用三年后出現(xiàn)故障的概率會(huì)上升，五年后整體運(yùn)行穩(wěn)定性會(huì)出現(xiàn)明顯下降，因此需進(jìn)一步鞏固現(xiàn)有客戶關(guān)系。

　　在AI數(shù)字化系統(tǒng)訂閱服務(wù)方面，隨著機(jī)器人及功能套件客戶群擴(kuò)大，公司預(yù)計(jì)綜合AI支持服務(wù)的訂閱量將相應(yīng)增加，其將致力于增加銷售智能應(yīng)用HDOS。

　　必須指出的是，云跡科技主要依賴酒店場(chǎng)景，未來(lái)還需要尋找新的增長(zhǎng)點(diǎn)。目前，云跡主要在醫(yī)療、制造、快遞等垂直行業(yè)的擴(kuò)大業(yè)務(wù)覆蓋范圍，擴(kuò)張銷售網(wǎng)絡(luò)。

　　云跡科技此次港股IPO發(fā)行690萬(wàn)股，募資凈額約5.9億港元，募資用途上，公司計(jì)劃約60%用于未來(lái)五年提升研發(fā)能力，30%用于提高商業(yè)化能力，約10%作營(yíng)運(yùn)資金等。從往期業(yè)績(jī)來(lái)看，雖然已連續(xù)三年虧損，但云跡科技的虧損額保持了收窄態(tài)勢(shì)，能否在上市后鞏固市場(chǎng)地位的同時(shí)扭虧為盈，有待時(shí)間給出答案。

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