來源：經濟參考報

　　隨著金價持續(xù)攀升，金黃金理財市場熱度不減。產品普益標準統計顯示，密集黃金理財產品近一個月年化收益率多集中在2.00%至4.00%區(qū)間，發(fā)行顯著跑贏同類產品。銀行與此同時，理財多家銀行理財子公司密集發(fā)行掛鉤黃金產品，含量加大了含“金”量市場布局。飆升對此，金業(yè)內專家表示，產品當前金價處于歷史高位區(qū)間，密集須注意相關產品波動風險。發(fā)行

　　掛鉤黃金產品密集發(fā)行

　　隨著金價走高，銀行與黃金掛鉤的理財銀行理財產品也在升溫，銀行理財子公司紛紛發(fā)力布局相關產品。含量9月23日，建信理財成功發(fā)行首只結構性理財產品“私行精選福星黃金鯊魚鰭固收類封閉式產品2025年第1期”。

　　據了解，黃金鯊魚鰭結構性理財，指的是產品掛鉤黃金，通過設置一個或多個障礙價格，根據標的資產價格與障礙價格的關系來確定收益。當標的資產價格處于不同區(qū)間時，收益會呈現出不同的變化趨勢。上述產品為“固收+”理財產品，通過構建固定收益資產與衍生品的投資組合，將大部分資金投資于低風險的固定收益類資產以獲得較為穩(wěn)定的基礎收益，同時將小部分資金投資于掛鉤黃金的期權衍生品，在風險可控的同時可以博取較高的投資收益，滿足理財客戶實現穩(wěn)健參與黃金投資的需求。

　　此外，招銀理財、光大理財、民生理財等多家銀行理財子公司此前也發(fā)行了掛鉤黃金的結構性理財產品。中國理財網數據顯示，截至9月底，名稱中含“黃金”的存續(xù)理財產品已達48只。其中，僅渤銀理財、浙銀理財、民生理財等理財子公司存續(xù)的黃金主題產品就占16只，且多為今年新發(fā)。而9月份以來，又有5只理財子公司黃金產品發(fā)行。

　　在業(yè)內專家看來，銀行理財子公司布局黃金類理財主要是為了增加產品收益吸引力、滿足目標客群需求。一方面，在全球地緣政治風險提升和發(fā)達經濟體央行降息交織的背景下，黃金價格持續(xù)上行，國際金價屢創(chuàng)歷史新高，推動掛鉤黃金理財產品的收益水平提升，增強了對投資者的吸引力。另一方面，當前以固定收益為主的傳統銀行理財產品收益水平有所下行，銀行理財子公司需要拓展投資渠道，為大量低風險偏好的目標客戶尋找收益更高、風險相對較低的穩(wěn)健型投資標的。

　　記者發(fā)現，近期黃金理財呈現新特點。一是理財機構不再局限于傳統的單一金價掛鉤型，而是探索區(qū)間收益、復合結構等模式，以增強產品的靈活性和風險緩釋能力。二是在資產配置上，投資標的范圍得到極大拓展，除直接掛鉤黃金外，不少產品開始疊加黃金ETF、黃金股ETF等資產。

　　華寶證券相關報告指出，目前掛鉤黃金結構性理財的期權結構主要是二元看漲自動贖回型和鯊魚鰭型。簡單來說，投資者可以根據自己對黃金價格走勢的判斷選擇對應的結構，如認為黃金價格會持續(xù)走高，則可以選擇看漲結構，如認為黃金價格會在一定范圍波動，則可以選擇鯊魚鰭結構。

　　含“金”產品收益飆升

　　招銀理財、光大理財等多家機構密集布局的背后，是對黃金行情的集體看好。高盛提出極端情境下金價或逼近5000美元關口。支撐機構樂觀預期的，是美聯儲降息周期開啟、全球地緣政治不確定性加劇、各國央行持續(xù)購金三大核心因素。在此背景下，掛鉤黃金的理財產品展現出雙重優(yōu)勢，既能對沖美元信用走弱與市場波動風險，又能在傳統固收產品收益下行期，通過黃金這一另類資產豐富產品線、增強組合收益。

　　“最近美聯儲降息利好黃金市場，金價‘狂飆’，黃金理財產品也火了，我關注的相關產品近一個月年化收益率超5%?！北本┠彻煞菪欣碡斀浝韺τ浾弑硎?，“我們目前含‘金’的理財產品主要是結構性存款和‘固收+’，結構性存款會掛鉤金價并設置觸發(fā)條件確定收益區(qū)間，‘固收+’配置黃金的比例一般在8%至10%。”

　　記者發(fā)現，近期理財機構推出的掛鉤黃金理財產品主要分為兩類：一類是“固收+黃金”的形式，以固收類資產作為底倉，再搭配一定比例黃金相關資產；另一類是掛鉤黃金標的的結構化理財產品，主要投資黃金相關衍生品。

　　從具體收益表現來看，多只黃金理財產品近一個月年化收益率飆升。以招銀理財某只鯊魚鰭型產品為例，該產品部分固定收益投資于黃金雙向鯊魚鰭結構期權，近一個月年化收益率達6.27%。興銀理財一款黃金多元復合策略的產品，成立以來年化收益率為5.08%，近一個月年化收益率達7.49%。

　　普益標準統計顯示，從存續(xù)產品截至9月22日收益數據來看，絕大多數理財公司發(fā)行的“黃金固收+”類產品近1個月年化收益率位于2%至4%區(qū)間內，平均收益表現相對優(yōu)于其他固收類產品整體收益水平，在近期債市震蕩調整背景下收益增強。

　　值得一提的是，9月2日，招銀理財發(fā)布公告稱，旗下招睿目標盈穩(wěn)金5號固收增強理財達到止盈條件，提前近半年終止。公告顯示，該產品原預計到期日為2026年2月22日。

　　在業(yè)內專家看來，掛鉤黃金因自動觸發(fā)提前止盈產品，能為投資者帶來良好體驗。普益標準研究員屈穎表示，今年7月以來，黃金掛鉤理財產品頻繁出現因觸發(fā)條件而提前止盈的現象，既體現了產品設計中的風險控制機制，也反映出機構對后市波動的審慎判斷。

　　投資者仍需警惕風險

　　9月以來，金價繼續(xù)高歌猛進，在美聯儲降息后更是多次創(chuàng)下歷史新高。那么，目前還能“上車”黃金理財嗎？在多個市場人士看來，短期內黃金仍然會在高位震蕩，此時追高入場風險較大。

　　對此，普益標準研報分析指出，隨著9月美聯儲降息25個基點這一利好消息落地，當日金價達到歷史新高，但隨后有所回落，主要是由于降息幅度未超出市場預期，且本輪降息主要是為應對就業(yè)數據偏弱而采取的預防性降息，加上美聯儲主席鮑威爾的發(fā)言態(tài)度偏鷹派，一定程度上抑制了金價短期內進一步上漲。

　　普益標準認為，在增加黃金配置的操作過程中，銀行理財子公司也面臨核心挑戰(zhàn)。黃金價格受全球政治、經濟、地緣沖突等多因素影響，波動劇烈且難預測，若金價大幅下跌易導致資產虧損。雖可通過模型與衍生工具對沖，但受對沖成本、市場流動性制約，風險管控難度大。

　　“對投資者而言，黃金作為貴金屬，把黃金作為多元化投資產品的一類進行投資，有助于分散風險，穩(wěn)定投資收益。不過，投資者在投資過程中需要充分考慮自身的投資經驗、風險偏好、收益預期等因素，理性開展投資?！敝袊]政儲蓄銀行研究員婁飛鵬表示。

　　有投資機構負責人也表示，當前，黃金類產品對于投資者來說仍然具有相當高的投資價值。但目前金價處于歷史高位區(qū)間，投資者在選擇黃金類產品時需要謹慎對待，避免盲目跟風。同時，投資者需要明確自己的投資目標是短期獲利，還是長期資產保值。建議投資者將黃金作為投資組合的一部分，注意倉位配置，并密切關注市場動態(tài)和經濟數據，以便及時調整投資策略。