多位美聯(lián)儲官員在不同場合發(fā)表講話，潑冷水罕見地形成一致基調：市場對12月再次降息的多位押注可能過于激進。

　　當地時間11月13日，美聯(lián)多位美聯(lián)儲官員先后發(fā)聲，儲官為市場迅速升溫的員為預期已近降息預期“潑冷水”。

　　在其中最受關注的降息一場講話中，圣路易斯聯(lián)儲主席阿爾貝托·穆薩萊姆（Alberto Musalem）重申，政策中性他認為當前利率水準“更接近中性，利率而不是不宜明顯偏緊”，意味著在不過度放松的過快前提下，美聯(lián)儲可以繼續(xù)觀望，寬松但進一步大幅降息的潑冷水空間有限。

　　期貨市場的多位定價也隨之調整。根據芝商所FedWatch工具的美聯(lián)數據，在官員密集發(fā)表偏謹慎言論后，儲官交易員對美聯(lián)儲在12月再次降息的押注，從此前逾六成回落至約五成附近，反映市場對 12 月降息的信心正在降溫。

　　官員集體降溫12月降息預期

　　在印第安納州埃文斯維爾大學的一場活動上，穆薩萊姆表示，經過今年兩次降息后，“政策利率已更接近中性，而非輕度緊縮”。在他看來，美國通脹目前仍在3%左右，高于2%的目標，“仍需要對抗偏高的通脹，同時為勞動力市場提供一定支持”。他預計，美國經濟在四季度會略顯疲弱，但明年一季度有望回到趨勢增速甚至略高水平。

　　穆薩萊姆坦言，前期支持降息更多是出于對就業(yè)的擔憂，而在通脹黏性仍存、經濟表現相對有韌性的背景下，接下來“需要更加謹慎”，以防政策過度寬松。

　　同一天內，其他地區(qū)聯(lián)儲主席也釋放了類似信號?？死蛱m聯(lián)儲主席貝絲·哈瑪克（Beth Hammack）表示，利率政策目前仍應保持在“限制性區(qū)間”，以繼續(xù)對仍高于目標的通脹施加下行壓力；明尼阿波利斯聯(lián)儲主席尼爾·卡什卡利（Neel Kashkari）則稱，約3%的通脹“仍然偏高”，部分勞動力市場指標已經顯露壓力跡象，不宜過快放松。

　　舊金山聯(lián)儲主席瑪麗·戴利（Mary Daly）也提到，在今年已兩次降息之后，美聯(lián)儲在“充分就業(yè)”和“物價穩(wěn)定”這兩大目標之間的風險大致重新回到平衡狀態(tài)，但服務業(yè)通脹尚未出現持續(xù)回落，市場對進一步寬松的預期需要更克制一些。

　　Crossmark公司首席執(zhí)行官兼首席投資官鮑勃·多爾（Bob Doll）在評論中提到，市場對降息寄予厚望，但從美聯(lián)儲官員的最新表態(tài)來看，“更多是一種可能選項，而不是已經承諾的路徑”，投資者需要為利率在更高水平維持更長時間做好心理準備。

　　數據缺口放大不確定性

　　在政策溝通轉向謹慎的同時，美聯(lián)儲正面臨一個不容忽視的現實：由于政府停擺時間較長，官方就業(yè)和通脹數據一度中斷，決策者不得不更多依賴ADP、挑戰(zhàn)者公司以及密歇根大學等私營與調查數據，去拼出一幅并不完整的經濟圖景。

　　這些數據整體指向同一個方向——勞動力市場正在從“過熱”轉向“降溫”。ADP的最新估算顯示，10月私營部門新增就業(yè)4.2萬個，但其周度數據反映出企業(yè)每周裁員數量在上升，就業(yè)新增節(jié)奏趨緩；挑戰(zhàn)者（Challenger， Gray & Christmas）的報告則顯示，10月企業(yè)宣布裁員15.3萬人，較9月大增逾一倍，創(chuàng)2003年以來同月最高。

　　居民端的情緒亦在走弱。密歇根大學11月消費者信心指數初值跌至50.3，為2022年以來最低，受訪者對就業(yè)前景和收入前景的預期明顯轉差。 這一系列信號令市場愈發(fā)相信，勞動力市場已不再處于“火熱”區(qū)間，美聯(lián)儲未來有理由繼續(xù)討論寬松選項。

　　如何在“數據不完整”“通脹仍偏高”和“就業(yè)邊際走弱”之間尋找平衡，成為美聯(lián)儲面臨的新考題。穆薩萊姆在談及這一問題時承認，恢復具備公信力、可持續(xù)更新的官方數據至關重要，但目前“并非完全在黑暗中摸索”，通過金融市場利率、回購市場和支付體系運行情況，聯(lián)儲仍能對經濟運行狀況形成“合理判斷”。