消金機(jī)構(gòu)仍在觀望中

　　消費(fèi)金融行業(yè)貸款利率傳出新動向。降息近日，消費(fèi)細(xì)則有消息稱，金融機(jī)構(gòu)消費(fèi)金融機(jī)構(gòu)收到監(jiān)管部門窗口指導(dǎo)，再迎進(jìn)一步壓降個人貸款綜合成本至20%，實(shí)施尚同時還涉及擔(dān)保增信比例調(diào)整等。確定

　　11月3日，仍觀北京商報(bào)記者從業(yè)內(nèi)多家消費(fèi)金融機(jī)構(gòu)處獲悉，望中公司此前已接到監(jiān)管窗口指導(dǎo)，降息要求新增貸款綜合融資成本不得超過20%，消費(fèi)細(xì)則但由于具體實(shí)施細(xì)則尚未確定，金融機(jī)構(gòu)對于何時執(zhí)行、再迎如何調(diào)整等公司尚未有明確計(jì)劃。實(shí)施尚

　　結(jié)合受訪機(jī)構(gòu)的確定反饋來看，上述調(diào)整當(dāng)前仍然處于口頭指導(dǎo)階段，仍觀不同地區(qū)的消費(fèi)金融機(jī)構(gòu)收到的通知存在細(xì)化差異，也有部分消費(fèi)金融行業(yè)從業(yè)人員表示，公司業(yè)務(wù)層面尚未收到準(zhǔn)確消息。

　　北京商報(bào)記者注意到，在消費(fèi)金融機(jī)構(gòu)新發(fā)放貸款利率不超過20%的消息之外，近幾日以來，關(guān)于消費(fèi)金融利率定價指導(dǎo)變化的消息時有傳出，有消息稱，監(jiān)管不再限制貸款利率上限，而是要求貸款平均利率降至20%；還有消息稱，已有地區(qū)取消20%利率上限要求，具體何時落地再行通知。

　　對于當(dāng)前監(jiān)管窗口指導(dǎo)的最新要求，北京商報(bào)記者也向業(yè)內(nèi)多家消費(fèi)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行了求證，受訪機(jī)構(gòu)多表示，只收到了最初的利率調(diào)降要求，當(dāng)前并沒有收到最新通知。

　　“關(guān)于利率調(diào)整的通知更像是政策‘吹風(fēng)’，我們也還在觀望中?，F(xiàn)在市場上相關(guān)消息不少，但實(shí)際上有一些變化的通知我們并沒有收到。如有明確信息，監(jiān)管肯定會有正式的文件公告?！庇邢M(fèi)金融公司向北京商報(bào)記者指出。

　　另外，也有消費(fèi)金融行業(yè)從業(yè)人員稱：“行業(yè)傳得沸沸揚(yáng)揚(yáng)，肯定不是空穴來風(fēng)。但聽說當(dāng)前已有消費(fèi)金融機(jī)構(gòu)收到了明確通知，20%的利率上限要求又被取消了。”還有一家頭部消費(fèi)金融公司表示，政策本身尚未確定，也聽說了不用執(zhí)行20%利率上限的消息。

　　具體調(diào)整與否尚未有確切消息傳出，但這一降息消息顯然已經(jīng)攪動了消費(fèi)金融市場。在多位受訪消費(fèi)金融行業(yè)從業(yè)人士看來，結(jié)合監(jiān)管透露的風(fēng)向來看，新一輪的降息已然進(jìn)入了試水期，行業(yè)利率整體下降成為大勢所趨，現(xiàn)在等待的只是更明確的實(shí)施細(xì)則。

　　獲客、風(fēng)控等受考驗(yàn)

　　事實(shí)上，這并非消費(fèi)金融行業(yè)首次迎來監(jiān)管指引下的利率調(diào)降。2020年間，監(jiān)管部門便要求消費(fèi)金融機(jī)構(gòu)利率下降，同樣通過窗口指導(dǎo)形式將個人貸款年化利率全面壓降至24%以內(nèi)，24%的“紅線”水平也是過去幾年間消費(fèi)金融機(jī)構(gòu)執(zhí)行的利率上限。

　　根據(jù)《中國消費(fèi)金融公司發(fā)展報(bào)告（2025）》，2024年消金行業(yè)整體利率水平呈現(xiàn)下行趨勢，業(yè)內(nèi)23家消費(fèi)金融公司綜合定價同比下降，22家公司加權(quán)平均貸款利率同比下降。

　　業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，從24%到20%的變化，將對消費(fèi)金融機(jī)構(gòu)的利潤水平帶來沖擊。而在消費(fèi)金融行業(yè)從業(yè)人員李琪看來，隨著持牌消金機(jī)構(gòu)平均利率持續(xù)下行，當(dāng)前部分機(jī)構(gòu)已經(jīng)達(dá)到了20%以下水平，利率變化對盈利能力產(chǎn)生的沖擊可能發(fā)生在中尾部機(jī)構(gòu)上。

　　更多的考驗(yàn)集中在風(fēng)控建設(shè)與獲客能力等方面。李琪直言，消費(fèi)金融行業(yè)業(yè)務(wù)同質(zhì)化嚴(yán)重，互聯(lián)網(wǎng)信貸技術(shù)經(jīng)過多年發(fā)展，各家機(jī)構(gòu)在秒批、秒放的產(chǎn)品體驗(yàn)等方面也并無太大差異，更核心的競爭點(diǎn)聚焦在利率與額度上。誰率先能夠降低利率、提高額度，誰就得到了競爭的優(yōu)先權(quán)。

　　“機(jī)構(gòu)本質(zhì)上是愿意下調(diào)利率的，但在利率下調(diào)的同時，消費(fèi)金融機(jī)構(gòu)又必須注重覆蓋客群的信用風(fēng)險。尤其是在反催收、債務(wù)協(xié)商等黑灰產(chǎn)日益猖獗的當(dāng)下，利率強(qiáng)制下行后，消費(fèi)金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險定價能力也面臨考驗(yàn)?！崩铉餮a(bǔ)充道。

　　在獲客能力方面，在本輪利率調(diào)整指導(dǎo)中，有消金機(jī)構(gòu)內(nèi)部人士透露，除了利率約束外，監(jiān)管還擬將擔(dān)保增信業(yè)務(wù)余額上限從當(dāng)前不超過貸款總額50%壓縮至25%。這也意味著，擔(dān)保增信業(yè)務(wù)收縮后，消費(fèi)金融機(jī)構(gòu)需新增同等規(guī)模的自營或分潤業(yè)務(wù)以維持總量，融資擔(dān)保不再進(jìn)行風(fēng)險兜底，這對消費(fèi)金融機(jī)構(gòu)的獲客能力和風(fēng)控體系構(gòu)成直接挑戰(zhàn)。

　　博通咨詢首席分析師王蓬博指出，若是本輪調(diào)整正式落地，行業(yè)利潤空間將被進(jìn)一步壓縮，行業(yè)分化加劇、繼續(xù)出清，利好風(fēng)控能力強(qiáng)、資金成本低的頭部機(jī)構(gòu)，以及流量大的頭部助貸機(jī)構(gòu)。對行業(yè)來說，還將推動綜合融資成本下降、利率逐步市場化，真正開始探索進(jìn)行風(fēng)險定價。對客戶端來說，監(jiān)管也旨在進(jìn)一步降低用戶端的壓力，使借款人受益。

　　王蓬博表示，未來行業(yè)多頭共債風(fēng)險恐持續(xù)暴露，在行業(yè)風(fēng)險整體累積的情況下如何平衡風(fēng)險和盈利，也是機(jī)構(gòu)們要面臨的共同難題。

　　消金打響凈息差保衛(wèi)戰(zhàn)

　　北京商報(bào)記者梳理發(fā)現(xiàn)，這也是10月1日《關(guān)于加強(qiáng)商業(yè)銀行互聯(lián)網(wǎng)助貸業(yè)務(wù)管理 提升金融服務(wù)質(zhì)效的通知》（以下簡稱“助貸新規(guī)”）正式實(shí)施后，金融行業(yè)關(guān)于貸款利率的又一重大調(diào)整。

　　按照助貸新規(guī)要求，商業(yè)銀行、消費(fèi)金融公司將增信服務(wù)費(fèi)等全部計(jì)入綜合融資成本，并且增信服務(wù)機(jī)構(gòu)不得以咨詢費(fèi)、顧問費(fèi)等形式變相提高增信服務(wù)費(fèi)率。而對于成本區(qū)間上限，助貸新規(guī)援引《最高人民法院關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)金融審判工作的若干意見》，后者提到“請求對總計(jì)超過年利率24%的部分予以調(diào)減的，應(yīng)予支持”，助貸綜合服務(wù)定價由此被限定在24%以內(nèi)。

　　對于當(dāng)前是否已經(jīng)開始著手調(diào)整貸款產(chǎn)品利率、20%上限落地后對于公司經(jīng)營的影響主要體現(xiàn)在哪些方面等問題，多家受訪消費(fèi)金融機(jī)構(gòu)三緘其口，僅表示還需等待監(jiān)管部門的進(jìn)一步通知。

　　綜合來看，當(dāng)前針對持牌消費(fèi)金融機(jī)構(gòu)利率調(diào)整，需先對“綜合融資成本”這一概念進(jìn)行統(tǒng)一，消費(fèi)金融機(jī)構(gòu)所發(fā)放的貸款的具體計(jì)算口徑需要通過實(shí)施細(xì)則進(jìn)行明確界定?！艾F(xiàn)階段不同機(jī)構(gòu)之間成本計(jì)算有差異，具體使用APR（名義利率）還是IRR（實(shí)際利率）等，需要根據(jù)監(jiān)管要求進(jìn)行調(diào)整?！庇惺茉L消金機(jī)構(gòu)指出。

　　談及本輪調(diào)整對消費(fèi)金融機(jī)構(gòu)的影響，素喜智研高級研究員蘇筱芮表示，近年來，在宏觀利率逐步下行疊加促消費(fèi)利好舉措頻出的大環(huán)境之下，降低金融消費(fèi)者融資利率負(fù)擔(dān)成為了一種大勢所趨，例如下半年出臺的貼息相關(guān)政策正是貫徹了此類理念，旨在通過減輕消費(fèi)者利率負(fù)擔(dān)來促進(jìn)消費(fèi)向好發(fā)展。

　　王蓬博表示，未來消金行業(yè)的競爭核心，將不再是比拼規(guī)模和利率，而是風(fēng)險定價能力、精細(xì)化運(yùn)營和客戶體驗(yàn)。

　　蘇筱芮指出，從利率水平看，包括頭部在內(nèi)的持牌消金公司主流定價區(qū)間為4%—24%，而能夠觀測到的幾家消金公司凈息差水平多處于5%—10%區(qū)間，且近年來消金行業(yè)整體已呈現(xiàn)出凈息差連年收窄的趨勢。這項(xiàng)政策如果實(shí)施，行業(yè)機(jī)構(gòu)將普遍面臨凈息差承壓，尤其對缺乏公開融資手段的腰尾部機(jī)構(gòu)而言將存在不小的業(yè)務(wù)挑戰(zhàn)。

　　蘇筱芮認(rèn)為，盡管目前不確定消費(fèi)金融機(jī)構(gòu)是否普遍接到窗口指導(dǎo)，但消金機(jī)構(gòu)尤其是腰尾部機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)對此提前規(guī)劃，壓降高定價資產(chǎn)尤其是互聯(lián)網(wǎng)助貸類的高定價資產(chǎn)，同時爭取ABS、金融債等發(fā)行的入場券。2025年，持牌消費(fèi)金融通過公開融資渠道所獲取的融資利率大約在2%左右，持牌消金需一手開啟產(chǎn)品利率調(diào)整，一手拓寬融資渠道，想方設(shè)法打好凈息差保衛(wèi)戰(zhàn)。

　

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