涉及債務(wù)規(guī)模達(dá)1470億元，億債云出債權(quán)人超8400家的整落主創(chuàng)金科股份破產(chǎn)重整計(jì)劃進(jìn)入收官階段。

　　9月27日，地金金科股份透露，科股其與中信信托簽署破產(chǎn)重整專項(xiàng)服務(wù)信托合同。份易與此同時(shí)，始人隨著52.94億股轉(zhuǎn)增股份正式過戶，黃紅產(chǎn)業(yè)投資人上海品器聯(lián)合體正式入主，億債云出創(chuàng)始人黃紅云長達(dá)27年的整落主創(chuàng)掌控時(shí)代正式落幕，公司步入“無實(shí)際控制人”的地金新階段，將成為2025年A股首家完成破產(chǎn)重整的科股上市房企。

　　重整成功為金科股份贏得了喘息之機(jī)，份易而如何在新股東的始人帶領(lǐng)下，盤活巨額存量資產(chǎn)、黃紅改善現(xiàn)金流，億債云出并實(shí)現(xiàn)真正的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，將是擺在金科股份面前更為艱巨的任務(wù)。

　　重整方案落地，控制權(quán)易主

　　據(jù)9月27日公告，金科股份及重慶金科與中信信托分別簽署破產(chǎn)重整專項(xiàng)服務(wù)信托合同及相關(guān)文件，標(biāo)志著金科股份重整計(jì)劃進(jìn)入最終執(zhí)行階段。

　　根據(jù)重整計(jì)劃，金科股份及重慶金科旗下大部分子公司股權(quán)將被剝離至破產(chǎn)服務(wù)信托，用于清償相關(guān)普通債權(quán)。股權(quán)移交完成后，這些子公司將不再納入金科股份的合并報(bào)表范圍。待信托計(jì)劃設(shè)立及現(xiàn)金償債資源兌付完畢，重整計(jì)劃即告正式執(zhí)行完畢。

　　據(jù)此，金科股份將成為2025年A股市場首家完成破產(chǎn)重整的上市房企。據(jù)公開資料，金科股份及子公司重慶金科涉及債務(wù)規(guī)模達(dá)1470億元，債權(quán)人超8400家。

　　此輪重整的核心舉措之一是資本公積轉(zhuǎn)增股本。根據(jù)重整計(jì)劃，金科股份以52.94億股為基數(shù)，按每10股轉(zhuǎn)增10股的比例實(shí)施資本公積轉(zhuǎn)增股本，總股本增至106.34億股。所轉(zhuǎn)增股份用于引入戰(zhàn)略投資人和抵償債務(wù)，其中30億股用于引入重整投資人，22.94億股用于向普通債權(quán)人抵償債務(wù)。

　　9月23日，據(jù)金科股份公告稱，52.94億股轉(zhuǎn)增方案正式落地。轉(zhuǎn)增股份的完成直接導(dǎo)致了控制權(quán)的轉(zhuǎn)移。作為本次重整的產(chǎn)業(yè)投資人，上海品器聯(lián)合體指定其實(shí)際控制的京渝星筑和京渝星璨兩家合伙企業(yè)，接收了約9.93億股轉(zhuǎn)增股份，占公司轉(zhuǎn)增后總股本的9.34%，成為金科股份新的第一大股東。而原實(shí)際控制人黃紅云及其一致行動(dòng)人的持股比例因總股本大幅增加而被嚴(yán)重稀釋，由重整前的約14.51%下降至約7.28%。

　　控制權(quán)的變更也將在治理層面得到體現(xiàn)。根據(jù)已簽署的《重整投資產(chǎn)業(yè)投資協(xié)議》，上海品器聯(lián)合體有權(quán)提名7名董事人選（含獨(dú)立董事）。一旦改組完成，公司控股股東將正式變更為京渝星筑和京渝星璨。

　　后續(xù)金科股份將啟動(dòng)董事會(huì)的換屆改選工作。董事會(huì)改選完成后，公司控股股東將由金科控股變更為京渝星筑、京渝星璨，實(shí)際控制人則由黃紅云變更為無實(shí)際控制人。

　　對(duì)此，金科股份表示，本次控制權(quán)變更不會(huì)影響正常經(jīng)營。新的主導(dǎo)方承諾，將圍繞“高效運(yùn)營、精益管理、科技創(chuàng)新”推動(dòng)金科股份從傳統(tǒng)開發(fā)商向不動(dòng)產(chǎn)綜合運(yùn)營商轉(zhuǎn)型，并著力優(yōu)化公司治理結(jié)構(gòu)，以提升盈利能力和資產(chǎn)價(jià)值。

　　從控股權(quán)之爭到債務(wù)爆雷

　　公開資料顯示，金科股份成立于1998年；2011年借殼上市；2018年銷售突破千億元；2020年曾躋身年銷售額“兩千億陣營”。自公司成立起，黃紅云掌控金科股份長達(dá)27年，其間歷經(jīng)多次控股權(quán)之爭。

　　早在2016年，融創(chuàng)中國董事長孫宏斌一度增持金科股份至29.35%，黃紅云緊急與前妻陶虹遐、女兒黃斯詩締結(jié)一致行動(dòng)人協(xié)議，以微弱優(yōu)勢保住了控制權(quán)。此后雙方展開數(shù)輪控股權(quán)“拉鋸戰(zhàn)”，黃紅云多次公開表態(tài)不會(huì)放棄公司控制權(quán)。直至2020年，隨著孫宏斌大幅減持并退出，控股權(quán)之爭才告一段落。在黃紅云與前妻陶虹遐爆發(fā)矛盾并解除一致行動(dòng)關(guān)系后，為鞏固控制權(quán)，黃紅云又先后與紅星家具集團(tuán)的車建興以及東方銀原的馮果成為一致行動(dòng)人。

　　然而，持續(xù)的擴(kuò)張與行業(yè)環(huán)境變化疊加，最終導(dǎo)致債務(wù)危機(jī)爆發(fā)。2022年底，一筆存續(xù)規(guī)模約3.25億美元的債券發(fā)生違約，金科股份正式宣告爆雷，深陷債務(wù)困境。2024年4月24日，金科股份因觸及相關(guān)財(cái)務(wù)類退市風(fēng)險(xiǎn)警示情形，被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示，股票簡稱變更為“*ST金科”。

　　近年來，受流動(dòng)性困難和行業(yè)環(huán)境等多重因素疊加影響，金科股份陷入經(jīng)營困境。據(jù)其2025年半年報(bào)，上半年?duì)I業(yè)收入僅23.63億元，同比大幅下降85.28%；歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損高達(dá)75.23億元；歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)為-362.24億元，較上年度末下降26.29%。

　　截至2025年上半年，金科股份資產(chǎn)總計(jì)1757.49億元，負(fù)債合計(jì)2006.04億元；公司期末貨幣資金賬面余額為37.96億元，有息負(fù)債本金總額為696.54 億元，到期未能償還的有息債務(wù)本金合計(jì)517.41億元。其不僅面臨巨大的償債壓力，而且資不抵債的局面有待扭轉(zhuǎn)。

　　贏得喘息之機(jī)，挑戰(zhàn)依然重重

　　事實(shí)上，在流動(dòng)性危機(jī)面前，曾宣稱“將金科股份視為生命”的黃紅云，不得不放棄實(shí)際控制人的身份。據(jù)金科股份過往公告，公司控股股東、實(shí)際控制人所持有公司的大部分股份存在質(zhì)押、凍結(jié)情形，若無法妥善解決相關(guān)糾紛，則可能存在所持股份被動(dòng)減持或被強(qiáng)制處置的風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而導(dǎo)致控制權(quán)變更。

　　在2024年度線上業(yè)績說明會(huì)上，金科股份管理層表示，只有通過重整引戰(zhàn)才能從根本上化解債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、修復(fù)資產(chǎn)負(fù)債表，恢復(fù)業(yè)務(wù)和收入的良性循環(huán)。

　　金科產(chǎn)業(yè)投資人品器資管CEO李根曾表示，重整之后的公司總股份擴(kuò)增，但是公司上市地位得到保障。這與廣大中小股東的意見一致，即維護(hù)上市公司主體地位，也是保障中小股東利益的重要基礎(chǔ)。

　　從目前來看，待后續(xù)信托計(jì)劃設(shè)立及現(xiàn)金償債完成后，這家曾經(jīng)的千億房企將正式進(jìn)入沒有“黃紅云”標(biāo)簽的新階段。重整成功為金科股份贏得了喘息之機(jī)，并成為2025年A股首家完成破產(chǎn)重整的上市房企，為其他陷入困境的房企提供了可參考的樣本。

　　不過，業(yè)內(nèi)人士指出，成功引入戰(zhàn)投僅是“止血”的第一步。如何在新股東的帶領(lǐng)下，盤活巨額存量資產(chǎn)、改善現(xiàn)金流、恢復(fù)市場信心，并實(shí)現(xiàn)真正的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，將是擺在金科股份面前更為艱巨的任務(wù)。

　　新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者 袁秀麗