Wind數(shù)據(jù)顯示，資金震蕩截至8月19日，上市今年以來南向資金累計(jì)凈流入超9500億港元，公司共舞港股創(chuàng)年度凈流入額歷史新高?；刭?gòu)截至8月18日，向上行情今年以來港股上市公司合計(jì)回購(gòu)金額超1000億港元。有望

　　在南向資金大幅流入和港股上市公司積極回購(gòu)帶動(dòng)下，持續(xù)港股市場(chǎng)今年以來表現(xiàn)亮眼，資金震蕩截至8月19日收盤，上市恒生指數(shù)累計(jì)漲逾25%，公司共舞港股恒生科技指數(shù)累計(jì)漲逾24%?；刭?gòu)

　　近期，向上行情港股市場(chǎng)出現(xiàn)一定震蕩。有望機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，持續(xù)8月以來，資金震蕩港股指數(shù)震蕩中樞仍在上移，但波動(dòng)率明顯放大，當(dāng)下是倉(cāng)位調(diào)整的窗口期，對(duì)后續(xù)行情不悲觀。

　　● 本報(bào)記者 吳玉華 葛瑤

　　南向資金凈流入金額創(chuàng)紀(jì)錄

　　南向資金是今年以來港股市場(chǎng)最大的增量資金來源。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月19日，南向資金今年以來累計(jì)凈流入9588.81億港元，為2024年同期的2倍多，創(chuàng)歷史新高。其中，8月15日單日凈流入358.76億港元，創(chuàng)單日凈流入紀(jì)錄。在今年南向資金交易的150個(gè)交易日中，出現(xiàn)凈流入的交易日有127個(gè)，占比超八成。從月度流入金額來看，南向資金均保持月度凈流入，其中1月、2月、3月、4月、7月凈流入金額均超1200億港元。

　　從持倉(cāng)情況來看，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月18日，南向資金持股數(shù)量達(dá)5325.98億股，較2025年初增加679.28億股；持倉(cāng)市值達(dá)5.80萬億港元，較2025年初增加2.22萬億港元。根據(jù)截至8月18日南向資金今年以來的凈流入金額計(jì)算，今年以來南向資金浮盈達(dá)1.28萬億港元。

　　行業(yè)方面，南向資金對(duì)金融、信息技術(shù)、可選消費(fèi)行業(yè)持倉(cāng)市值居前，分別達(dá)14564.75億港元、11787.38億港元、7536.52億港元。此外，南向資金對(duì)醫(yī)療保健、通訊服務(wù)行業(yè)持倉(cāng)市值均超5100億港元。

　　個(gè)股方面，南向資金持倉(cāng)騰訊控股超過5800億港元，持倉(cāng)建設(shè)銀行、中國(guó)移動(dòng)、小米集團(tuán)-W、工商銀行均超2000億港元，持倉(cāng)阿里巴巴-W、中國(guó)海洋石油、匯豐控股、中芯國(guó)際、美團(tuán)-W、中國(guó)銀行均超1100億港元。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月18日，今年以來，南向資金對(duì)建設(shè)銀行、中國(guó)銀行、昊天國(guó)際建投、工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行增持?jǐn)?shù)量居前，分別達(dá)69.79億股、47.61億股、45.75億股、34.57億股、21.67億股。此外，大市值的阿里巴巴-W、美團(tuán)-W、中芯國(guó)際、騰訊控股、招商銀行、中國(guó)神華均獲南向資金加倉(cāng)，增持股數(shù)分別達(dá)6.97億股、3.54億股、6.64億股、0.58億股、5.77億股、6.38億股。

　　截至8月18日，近一個(gè)月，南向資金加倉(cāng)金融、信息技術(shù)、醫(yī)療保健行業(yè)金額居前，凈買入金額分別為416.36億港元、320.24億港元、219.97億港元。個(gè)股方面，近一個(gè)月，南向資金對(duì)阿里巴巴-W、騰訊控股、中國(guó)人壽、小米集團(tuán)-W、中芯國(guó)際凈買入金額居前，分別為86.24億港元、68.16億港元、56.71億港元、56.24億港元、40.63億港元。此外，理想汽車-W近一個(gè)月獲南向資金凈買入超30億港元。

　　華泰證券首席宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家易峘表示，南向資金近期呈現(xiàn)明顯的逆勢(shì)而動(dòng)特點(diǎn)，尤其是在8月15日大幅逆勢(shì)流入超300億港元，當(dāng)前南向資金在港股通個(gè)股成交占比已經(jīng)突破40%，港股流動(dòng)性或依然偏寬松。

　　國(guó)泰海通海外策略首席分析師吳信坤表示，2025年全年南向資金增量供給有望超1.2萬億元，下半年港股是增量資金市。整體來看，港股接下來資金面或持續(xù)改善，港股稀缺性資產(chǎn)有望吸引南向資金持續(xù)流入，支撐港股繼續(xù)向上。

　　下半年以來回購(gòu)步伐放緩

　　進(jìn)入到下半年，港股上市公司回購(gòu)潮仍在持續(xù)，但節(jié)奏明顯放緩。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月18日，今年以來共有216家港股公司進(jìn)行了回購(gòu)操作，累計(jì)回購(gòu)金額達(dá)1074.81億港元。相比去年同期209家公司合計(jì)回購(gòu)1645.5億港元的規(guī)模，今年回購(gòu)總額同比下降約三成，回購(gòu)股數(shù)亦有所減少，但參與回購(gòu)的公司數(shù)量卻呈現(xiàn)上升趨勢(shì)。

　　浙商證券分析認(rèn)為，近期港股上市公司回購(gòu)整體有所降溫，主要原因在于部分公司已進(jìn)入半年報(bào)業(yè)績(jī)靜默期，限制了回購(gòu)行為的進(jìn)一步擴(kuò)展。

　　從行業(yè)分布來看，科技和金融板塊是回購(gòu)主力軍。Wind數(shù)據(jù)顯示，今年以來，騰訊控股以約405.93億港元的回購(gòu)規(guī)模穩(wěn)居榜首，累計(jì)回購(gòu)約8982萬股，今年已進(jìn)行了63次回購(gòu)操作，其中僅6月份就進(jìn)行了21次回購(gòu)。匯豐控股緊隨其后，投入225.13億港元回購(gòu)逾2.55億股。友邦保險(xiǎn)以176.93億港元的回購(gòu)規(guī)模位列第三，回購(gòu)2.92億股?？焓?W投入19.16億港元回購(gòu)逾3880萬股，嗶哩嗶哩-W和美團(tuán)-W也啟動(dòng)了數(shù)億港元規(guī)模的回購(gòu)計(jì)劃。

　　消費(fèi)領(lǐng)域的回購(gòu)明顯增加。今年以來，周大?；刭?gòu)金額達(dá)15.73億港元，回購(gòu)數(shù)量為1.23億股；百勝中國(guó)回購(gòu)近7.42億港元，名創(chuàng)優(yōu)品也進(jìn)行了逾3億港元的回購(gòu)。

　　部分公司回購(gòu)金額出現(xiàn)大幅下滑。今年以來，美團(tuán)-W、小米集團(tuán)-W分別回購(gòu)3.92億港元、2.25億港元，而去年同期這兩公司的回購(gòu)金額分別達(dá)到233.26億港元、36.77億港元。相反，受益于全球貿(mào)易反彈和運(yùn)費(fèi)上漲的中遠(yuǎn)?？亟衲昊刭?gòu)29.64億港元，去年同期僅回購(gòu)4.62億港元；去年同期未進(jìn)行回購(gòu)的中國(guó)宏橋今年以來回購(gòu)金額達(dá)28.46億港元。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，股份回購(gòu)體現(xiàn)了公司管理層的增持意愿和對(duì)未來發(fā)展的信心，在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下能夠起到一定的情緒托底作用。不過，能否帶來實(shí)質(zhì)性的估值修復(fù)，仍需企業(yè)基本面和外部流動(dòng)性環(huán)境的配合。

　　港股市場(chǎng)將震蕩向上

　　在南向資金持續(xù)流入港股的背景下，從市場(chǎng)層面來看，今年以來，港股市場(chǎng)表現(xiàn)亮眼。截至8月19日收盤，恒生指數(shù)、恒生中國(guó)企業(yè)指數(shù)、恒生科技指數(shù)今年以來分別累計(jì)上漲25.24%、23.54%、24.04%。

　　從估值層面來看，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月19日，恒生指數(shù)滾動(dòng)市盈率為11.46倍，相較年初的8.96倍有一定提升。

　　對(duì)于港股市場(chǎng)，易峘表示，8月以來，港股指數(shù)層面震蕩中樞仍在上移，但波動(dòng)率明顯放大。當(dāng)下，市場(chǎng)處于交易主線相對(duì)缺乏、海外及國(guó)內(nèi)重要事件等待驗(yàn)證的關(guān)鍵階段，也正是倉(cāng)位調(diào)整的窗口期，對(duì)后續(xù)行情并不悲觀。中報(bào)視角下，建議關(guān)注景氣度和估值性價(jià)比高的游戲、互聯(lián)網(wǎng)電商龍頭股；估值修復(fù)雖較多但中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)喜率高、增長(zhǎng)預(yù)期有望上修的創(chuàng)新藥和大金融板塊。

　　“當(dāng)前港股估值分位數(shù)處于歷史中上水平，展望未來，預(yù)計(jì)港股市場(chǎng)總體震蕩向上?！敝袊?guó)銀河證券策略首席分析師楊超表示，配置方面，建議關(guān)注以下板塊：中報(bào)業(yè)績(jī)表現(xiàn)超預(yù)期的板塊，港股中報(bào)業(yè)績(jī)表現(xiàn)好于預(yù)期的板塊有望補(bǔ)漲；政策利好增多或政策利好持續(xù)發(fā)酵的板塊，例如創(chuàng)新藥、AI產(chǎn)業(yè)鏈、“反內(nèi)卷”行業(yè)等；在海內(nèi)外不確定性因素的擾動(dòng)下，高股息標(biāo)的可以為投資者提供較為穩(wěn)定的回報(bào)。

　　瑞銀財(cái)富管理投資總監(jiān)辦公室（CIO）對(duì)港股科技股前景保持樂觀，認(rèn)為隨著新的利好因素涌現(xiàn)，該板塊有望延續(xù)強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)。特別是在先進(jìn)芯片獲取便利性提升的背景下，DeepSeek R2等人工智能技術(shù)的開發(fā)和部署進(jìn)程可能加速，這將成為行業(yè)發(fā)展的重要催化劑，有助于提振市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好并推動(dòng)AI技術(shù)的廣泛應(yīng)用。

　　瑞銀預(yù)期將有更多南向資金流入成長(zhǎng)型和高股息標(biāo)的，國(guó)有企業(yè)中的金融、電信、能源和公用事業(yè)板塊尤其值得關(guān)注。在具體行業(yè)配置上，瑞銀繼續(xù)看好娛樂平臺(tái)，并對(duì)在線游戲、云服務(wù)、在線旅游和電動(dòng)車等領(lǐng)域的龍頭企業(yè)保持樂觀，認(rèn)為這些公司憑借扎實(shí)的基本面和持續(xù)的技術(shù)創(chuàng)新，中期發(fā)展前景值得期待。