境內(nèi)市場

周四市場并沒有延續(xù)前幾日相對偏暖的修復(fù)遇阻格局，出現(xiàn)一些即將橫盤震蕩的浙商債日跡象。同時(shí)日內(nèi)運(yùn)行節(jié)奏上仍然受到權(quán)益市場的銀行顯著影響。全天上午利率變動不大，利率但隨著下午權(quán)益市場的報(bào)風(fēng)明顯回暖，債券收益率出現(xiàn)加速上行的偏提走勢。

周四下午風(fēng)險(xiǎn)偏好的修復(fù)遇阻快速提升，可能是浙商債日市場在提前交易“十五五”規(guī)劃的相關(guān)內(nèi)容。尾盤四中全會公報(bào)發(fā)布，銀行不過“十五五”規(guī)劃綱要的利率內(nèi)容需要本周末前后才能看到，規(guī)劃全文在明年兩會公布。報(bào)風(fēng)

僅從會議公報(bào)的偏提內(nèi)容上看，產(chǎn)業(yè)體系、修復(fù)遇阻科技為最高頻提及領(lǐng)域，浙商債日內(nèi)容字?jǐn)?shù)也最多。銀行之后是“安全”、“內(nèi)需”等。科技自立自強(qiáng)和構(gòu)建現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系居于核心地位。就目前會議公報(bào)的內(nèi)容，仍然是有利于提升市場風(fēng)險(xiǎn)偏好的方向。后續(xù)需要關(guān)注市場對“十五五”規(guī)劃中的重點(diǎn)領(lǐng)域的交易情況。

觀察最近5個(gè)交易日利率的走勢，現(xiàn)券之間的分化差異開始出現(xiàn)，前期利差走闊比較多的現(xiàn)券利率修復(fù)更多。前期利率下行較早的現(xiàn)券目前已經(jīng)出現(xiàn)了橫盤甚至利率重新小幅上行的走勢。后續(xù)需要關(guān)注利差修復(fù)交易完成后，收益率再次橫盤甚至是小幅上行的可能性。

在基金費(fèi)率政策尚未落地、月底中美會談結(jié)果尚未出爐之前，債市保持震蕩的概率不低。中期內(nèi)看利率還沒有擺脫高位震蕩的格局，利率下行需要較為重磅的催化劑，目前來看這些催化劑的出現(xiàn)仍然需要一段時(shí)間。

全天表現(xiàn)

境外市場

亞特蘭大聯(lián)儲10月份對未來一年的企業(yè)通脹預(yù)期維持在2.3%不變，連續(xù)第四個(gè)月保持不變。企業(yè)報(bào)告銷售水平和利潤率均較正常水平有所提高。本月的特別問題集中在通貨膨脹和單位成本增長上。未來一年的單位成本預(yù)期因行業(yè)而異，建筑業(yè)、零售和批發(fā)貿(mào)易以及教育服務(wù)業(yè)明顯回升。當(dāng)被問及如果現(xiàn)在這樣做，企業(yè)將如何改變價(jià)格時(shí)，制造業(yè)、零售業(yè)和運(yùn)輸業(yè)報(bào)告的價(jià)格漲幅最大。

美國政府停擺最新消息。周三參議院第12次投票否決了該臨時(shí)撥款法案，美國政府停擺繼續(xù)。要求政府重新開門的壓力正在逐漸增加。兩個(gè)關(guān)鍵日期可能會迫使政策制定者采取行動；10月31日，下一筆軍事費(fèi)用到期；11月1日，美國醫(yī)療保險(xiǎn)改革計(jì)劃（ACA）的開放注冊的開始日期。此外，補(bǔ)充營養(yǎng)援助計(jì)劃（SNAP）目前的資助截止到10月底，將于11月1日失效。

貝森特稱將“大幅加碼”對俄制裁，隨后美國財(cái)政部宣布制裁兩大俄油公司，國際油價(jià)大漲。WTI原油最終收漲3.13%，報(bào)59.37美元/桶；布倫特原油最終收漲4.33%，報(bào)64.36美元/桶。同時(shí)特朗普政府正考慮對從筆記本電腦到噴氣發(fā)動機(jī)等軟件驅(qū)動的對華出口實(shí)施新管制，以報(bào)復(fù)稀土出口限制。周三美國大型科技股走低，標(biāo)普500指數(shù)下跌0.53%，在高位小幅調(diào)整。

周三美國國債收益率全線小幅收低。130億美元20年期美債續(xù)發(fā)獲得強(qiáng)勁需求，中標(biāo)收益率較發(fā)行前交易水平低1.2個(gè)基點(diǎn)，交易商獲配比例為10%，間接投標(biāo)人獲配63.6%，直接投標(biāo)人獲配26.3%，支撐美債走高。美國時(shí)段午后，短端和中端品種延續(xù)漲勢，利差略微趨陡，市場走勢還受到5年期美債期貨大宗買盤提振。此后市場有關(guān)放寬銀行資本金提案的報(bào)道，美聯(lián)儲向其他監(jiān)管機(jī)構(gòu)展示了一項(xiàng)修訂版計(jì)劃，放寬對華爾街大型銀行的資本金提案，互換利差繼續(xù)收窄，9月以來，30年期互換利差從-79收窄到-72。紐約時(shí)間下午3點(diǎn)剛過，美債收益率全線下行1.5至1個(gè)基點(diǎn)，短端和中端領(lǐng)漲，2s10s和5s30s利差日內(nèi)略微趨陡。截至美東時(shí)間下午04:39，美國2年期國債收益率下跌1.06個(gè)基點(diǎn)，報(bào)3.4445%，美國5年期國債收益率下跌1.05個(gè)基點(diǎn)，報(bào)3.5533%，美國10年期國債收益率下跌1.15個(gè)基點(diǎn)，報(bào)3.9512%。

周四亞洲時(shí)段，10年期美債收益率再3.95%-3.96%震蕩，進(jìn)入歐洲時(shí)段之后，美債收益率跟隨歐債收益率繼續(xù)反彈。隨后中國國務(wù)院副總理何立峰將于10月24日至27日赴馬來西亞與美方舉行經(jīng)貿(mào)磋商的新聞使風(fēng)險(xiǎn)情緒回暖，推動美債收益率進(jìn)一步反彈接近3bp，與此同時(shí)預(yù)計(jì)市場也為迎接周五的美國9月CPI數(shù)據(jù)提前調(diào)整頭寸。