中經(jīng)記者 鐘楚涵 孫吉正 上海報(bào)道

近日，菊樂(lè)局限四川菊樂(lè)食品股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“菊樂(lè)股份”）再一次中止上市。股份根據(jù)統(tǒng)計(jì)，再止區(qū)菊樂(lè)股份自2017年起就籌劃上市，度中數(shù)次披露招股書卻未能成功上市，域乳與此同時(shí)，企何菊樂(lè)股份的突破計(jì)劃上市地也從深交所轉(zhuǎn)向北交所。今年9月，菊樂(lè)局限公司原實(shí)控人童恩文離世，股份也引發(fā)市場(chǎng)對(duì)于菊樂(lè)股份后續(xù)上市之路的再止區(qū)擔(dān)憂。

對(duì)于后續(xù)的度中上市計(jì)劃以及公司經(jīng)營(yíng)情況，《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者向菊樂(lè)股份方面發(fā)送了采訪提綱，域乳截至發(fā)稿沒(méi)有收到回復(fù)。企何

中止IPO

近日，突破記者在北交所官網(wǎng)注意到，菊樂(lè)局限菊樂(lè)股份因財(cái)務(wù)報(bào)告到期補(bǔ)充審計(jì)事項(xiàng)申請(qǐng)中止審核，根據(jù)北交所相關(guān)規(guī)定，中止其公開發(fā)行股票并上市審核。

在此之前，菊樂(lè)股份已經(jīng)在上市之路上經(jīng)歷了多年時(shí)間。Wind數(shù)據(jù)顯示，菊樂(lè)股份分別于2017年12月、2019年8月、2020年6月、2023年3月向深交所遞交招股書。2024年6月，由于菊樂(lè)股份撤回上市申請(qǐng)，根據(jù)深交所相關(guān)規(guī)定，決定終止對(duì)菊樂(lè)股份首次公開發(fā)行股票并在主板上市的審核。

之后，菊樂(lè)股份轉(zhuǎn)而在新三板上市。2024年9月，菊樂(lè)股份在新三板成功掛牌。與此同時(shí)，菊樂(lè)股份開始籌劃在北交所上市。2024年9月13日，菊樂(lè)股份通過(guò)輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)中信建投證券向四川證監(jiān)局提交了公開發(fā)行股票并在北交所上市的輔導(dǎo)備案申請(qǐng)材料。2024年9月18日，四川證監(jiān)局受理了菊樂(lè)股份提交的輔導(dǎo)備案申請(qǐng)，菊樂(lè)股份進(jìn)入輔導(dǎo)階段。

招股資料顯示，菊樂(lè)股份赴北交所上市擬募集資金5.52億元，用于投入溫江乳品生產(chǎn)基地改擴(kuò)建項(xiàng)目、營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)中心升級(jí)建設(shè)項(xiàng)目等。

此外，在今年9月9日，菊樂(lè)股份公告，公司實(shí)際控制人、董事長(zhǎng)童恩文離世，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)于公司后續(xù)上市進(jìn)程的議論。公告顯示，1982年，童恩文主導(dǎo)發(fā)明“甜菊糖苷提取工藝”，在此基礎(chǔ)上，“菊樂(lè)”品牌正式誕生。1996年，童恩文于西南市場(chǎng)率先推出無(wú)菌灌裝純牛奶，引領(lǐng)企業(yè)轉(zhuǎn)型進(jìn)入乳品行業(yè)。根據(jù)該公告，童恩文通過(guò)直接及間接方式控制公司73.35%的表決權(quán)。

童恩文離世之后，童竹通過(guò)繼承，將合計(jì)擁有菊樂(lè)股份權(quán)益67840221股，占比73.35%。公司實(shí)際控制人由童恩文變更為童竹。在公司管理方面，10月9日，公司董事會(huì)選舉高朝暉為新任董事長(zhǎng)。招股資料顯示，童恩文與高朝暉為翁婿關(guān)系。高朝暉于2011年5月進(jìn)入菊樂(lè)公司，2017年5月至今擔(dān)任公司董事、總經(jīng)理。

對(duì)此變更，乳業(yè)分析師宋亮向記者表示：“菊樂(lè)股份已經(jīng)建立起了現(xiàn)代化的企業(yè)管理制度，創(chuàng)始人的離世對(duì)于企業(yè)的日常運(yùn)營(yíng)影響不大。對(duì)于新任董事長(zhǎng)來(lái)說(shuō)，未來(lái)仍然會(huì)面臨較大的發(fā)展壓力。畢竟乳業(yè)發(fā)展的紅利期已經(jīng)結(jié)束，未來(lái)乳業(yè)要走精細(xì)化發(fā)展之路。這使新任董事長(zhǎng)面臨壓力和挑戰(zhàn)。”

營(yíng)收大量依賴四川省

招股資料顯示，根據(jù)弗若斯特沙利文以及頭豹研究院發(fā)布的《2024年中國(guó)含乳飲料行業(yè)概覽》數(shù)據(jù)，2024年，中國(guó)含乳飲料行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模為1512.60億元，2020年至2024年的復(fù)合增長(zhǎng)率為7.88%，預(yù)計(jì)到2029年，含乳飲料的市場(chǎng)規(guī)模增長(zhǎng)至1990.20億元。

根據(jù)弗若斯特沙利文以及頭豹研究院數(shù)據(jù)，2024年度，菊樂(lè)股份在中國(guó)含乳飲料市場(chǎng)的份額為0.82%，排名第八；在中國(guó)調(diào)配型酸乳飲料市場(chǎng)的份額為0.97%，排名第四。

在營(yíng)收規(guī)模上，2022年至2024年，菊樂(lè)股份營(yíng)收分別為14.71億元、15.62億元、16.41億元，歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別為1.72億元、1.96億元、2.32億元。

在品類上，含乳飲料和發(fā)酵乳貢獻(xiàn)了大部分營(yíng)收，2022年至2024年，菊樂(lè)股份含乳飲料占比分別為54.70%、58.52%、58.16%，發(fā)酵乳的占比分別為24.05%、19.69%、18.33%。

在銷售區(qū)域上，目前菊樂(lè)股份的營(yíng)收大量來(lái)自四川省區(qū)域。2022年至2024年，菊樂(lè)股份在四川省的營(yíng)收占比分別達(dá)到76.55%、77.59%、76.03%。招股資料顯示，2020年10月，菊樂(lè)股份收購(gòu)了位于黑龍江的惠豐乳品，其銷售區(qū)域主要位于黑龍江、遼寧、吉林、山東、河南等地。收購(gòu)?fù)瓿芍?，?022年至2024年，菊樂(lè)股份在東北三省的營(yíng)收占比分別為10.32%、8.38%、8.02%。

記者注意到，在北交所對(duì)于菊樂(lè)股份的問(wèn)詢函中，也要求進(jìn)一步說(shuō)明公司的市場(chǎng)地位及市場(chǎng)拓展能力，問(wèn)詢函要求菊樂(lè)股份結(jié)合四川地區(qū)人口變化等情況，補(bǔ)充測(cè)算公司產(chǎn)品在四川地區(qū)的市場(chǎng)空間；結(jié)合“酸樂(lè)奶”“嚼酸奶”等核心品牌的消費(fèi)群體、消費(fèi)場(chǎng)景、報(bào)告期內(nèi)的銷售量變動(dòng)情況，說(shuō)明公司在四川以及惠豐乳品在當(dāng)?shù)氐氖袌?chǎng)拓展空間是否有限、是否具備向其他區(qū)域拓展業(yè)務(wù)能力以及具體拓展情況。

對(duì)于菊樂(lè)股份的未來(lái)發(fā)展，宋亮表示：“在當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境下，乳業(yè)內(nèi)卷嚴(yán)重。在下線市場(chǎng)特別在四川等地的下線市場(chǎng)，市場(chǎng)比較多元化，各類產(chǎn)品在市場(chǎng)上都會(huì)有很好的發(fā)展基礎(chǔ)。這些年整個(gè)下線市場(chǎng)也充斥著健康、優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品。因此對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，未來(lái)要向精細(xì)化發(fā)展，要不斷升級(jí)、調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。相信在做好了轉(zhuǎn)型之后，菊樂(lè)股份在四川等地區(qū)會(huì)有很好的發(fā)展空間。”

（編輯：于海霞 審核：孫吉正 校對(duì)：顏京寧）