圖片來源：招股書（上會稿）截圖

　　記者注意到，閃電優(yōu)訊股份主要產(chǎn)品為光通信收發(fā)合一芯片、上會上跨阻放大器芯片（TIA）、遇阻月優(yōu)限幅放大器芯片（LA）以及激光驅(qū)動器芯片（LDD）等。到個(gè)多重

　　據(jù)ICC數(shù)據(jù)，訊股2024年10Gbps及以下速率電芯片市場規(guī)模為3.7億美元（約26.64億元），再度2029年預(yù)計(jì)為4.9億美元（約35.28億元）。問題中國光通信電芯片市場對應(yīng)2024年及2029年市場規(guī)模分別約為1.67億美元（12.02億元）及2.2億美元（15.84億元）。仍待

　　由于優(yōu)迅股份境內(nèi)業(yè)務(wù)收入占比達(dá)82.6%，閃電考慮到市場容量和增速，上會上優(yōu)迅股份留給市場的遇阻月優(yōu)想象空間或許并不大。

　　業(yè)績受主要產(chǎn)品售價(jià)和成本雙重?cái)D壓

　　2022年、到個(gè)多重2023年、訊股2024年和2025年上半年（以下簡稱報(bào)告期），再度優(yōu)訊股份營收分別約3.39億元、問題3.13億元、4.11億元和2.38億元，最近三個(gè)會計(jì)年度，公司主營業(yè)務(wù)收入實(shí)現(xiàn)了10.26%的復(fù)合增長率。然而，報(bào)告期內(nèi)公司凈利潤分別為8139.84萬元、7208.35萬元、7786.64萬元和4695.88萬元；扣非凈利潤分別為9573.14萬元、5491.41萬元、6857.1萬元和4168.69萬元。

　　此外，公司主營業(yè)務(wù)的毛利率分別為55.26%、49.14%、46.75%、43.48%，呈現(xiàn)下降趨勢。

　　《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，優(yōu)訊股份報(bào)告期內(nèi)業(yè)績受到了主要產(chǎn)品售價(jià)和成本的雙重?cái)D壓。例如，優(yōu)迅股份主要產(chǎn)品光通信收發(fā)合一芯片的平均售價(jià)從2022年的2.66元/顆下降至2025年上半年的2.29元/顆，降幅近14%?？缱璺糯笃餍酒═IA）、限幅放大器芯片（LA）和激光驅(qū)動器芯片（LDD）三大主要產(chǎn)品的平均售價(jià)在報(bào)告期內(nèi)也分別下跌44.55%、16.54%和19.57%。

　　圖片來源：招股書（上會稿）截圖

　　此外，優(yōu)訊股份光通信收發(fā)合一芯片的平均單位成本從2022年的1.22元升至2025年上半年的1.29元。優(yōu)訊股份解釋稱，光通信收發(fā)合一芯片2023年及2024年平均單位成本上升主要系晶圓成本上漲等因素影響。

　　招股書（上會稿）顯示，優(yōu)訊股份報(bào)告期內(nèi)向前五大客戶的銷售額分別占各期總營收的65.22%、55.24%、53.3%和65.53%，同期，公司向最大單一客戶的銷售額占營收的比例分別為28.54%、15.47%、15.06%和23.16%。

　　優(yōu)訊股份的供應(yīng)商集中度同樣較高。優(yōu)訊股份采用Fabless模式經(jīng)營，供應(yīng)商主要為晶圓代工廠和封測廠。報(bào)告期內(nèi)，公司向前五大供應(yīng)商采購金額占同期采購金額的比例分別為86.36%、83.68%、89.47%和84.48%。

　　Fabless模式下，優(yōu)訊股份的晶圓代工及封裝測試等生產(chǎn)活動均通過委外方式進(jìn)行，因此公司存貨主要由原材料、委托加工物資、庫存商品構(gòu)成，上述三項(xiàng)合計(jì)占各期末存貨賬面價(jià)值的比例超過95%。

　　各報(bào)告期期末，優(yōu)訊股份存貨的賬面價(jià)值分別約為1.3億元、9035.85萬元、1.75億元和1.43億元，其中，2024年較2023年增幅達(dá)93.64%。

　　上市委此前要求公司結(jié)合產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、議價(jià)能力、市場開拓、主要產(chǎn)品驗(yàn)證及在手訂單等情況，對毛利率持續(xù)下滑風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營業(yè)績的可持續(xù)性等情況進(jìn)行說明。

　　成立22年，內(nèi)部存在分歧長達(dá)15年？

　　另外，優(yōu)迅股份的公司治理問題可謂是其IPO道路上的隱憂之一?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，公司成立的22年間，創(chuàng)始人之間因經(jīng)營分歧爭權(quán)的時(shí)間或長達(dá)15年。

　　據(jù)媒體報(bào)道，2003年，Ping Xu、柯炳粦與其余股東共同投資創(chuàng)辦廈門科芯微（優(yōu)訊股份前身），其中，Ping Xu具備芯片設(shè)計(jì)專業(yè)背景，持股比例高達(dá)60%，成為公司首任實(shí)控人兼總經(jīng)理?？卤懗止?2%，負(fù)責(zé)融資與日常管理工作。

　　轉(zhuǎn)折點(diǎn)出現(xiàn)在2007年至2009年間。由于公司技術(shù)及產(chǎn)品開發(fā)和盈利狀況未達(dá)預(yù)期，Ping Xu與其他股東及管理層在經(jīng)營理念上產(chǎn)生分歧，隨后，公司實(shí)際控制權(quán)開始向柯炳粦傾斜。

　　從優(yōu)迅股份歷史沿革可發(fā)現(xiàn)，其實(shí)控人歷經(jīng)兩次變更，一度長達(dá)九年多時(shí)間處于無實(shí)控人狀態(tài)。直到2022年11月，確認(rèn)柯炳粦、柯騰隆父子為優(yōu)訊股份實(shí)控人，合計(jì)控制公司27.13%的表決權(quán)。

　　然而，優(yōu)迅股份股權(quán)分散的隱患并未消除。公司在風(fēng)險(xiǎn)提示中表示，可能出現(xiàn)優(yōu)迅股份控制權(quán)被第三方收購或其他影響其履行公司決策權(quán)和控制權(quán)的不利情形，存在一定的控制權(quán)變更風(fēng)險(xiǎn)。

　　對此，上市委此前也要求公司結(jié)合實(shí)控人持股比例不高、實(shí)際控制公司時(shí)間較短、公司報(bào)告期多次股權(quán)變動、歷史上股東之間存在的分歧等情況，說明公司實(shí)控人的控制權(quán)是否穩(wěn)定，是否存在上市后控制權(quán)變更風(fēng)險(xiǎn)。除此之外，上市委要求優(yōu)迅股份說明報(bào)告期股份支付會計(jì)處理是否符合企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定。

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