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不超過2.7億元收購形成協(xié)同效應(yīng)

根據(jù)公告，湖南華菱三竹智能成立于2017年，老牌坐落于安徽省馬鞍山市，國企購竹構(gòu)系業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的線纜工業(yè)連接產(chǎn)品方案提供商，為匯川技術(shù)、出手超機先導(dǎo)智能、擬收內(nèi)股南京埃斯頓、加碼機器價漲減倉禾川科技、人年雷賽智能等國內(nèi)外行業(yè)龍頭和知名上市公司提供產(chǎn)品；同時積極開拓國際市場，湖南華菱產(chǎn)品遠銷德國、老牌法國、國企購竹構(gòu)意大利、線纜美國、出手超機韓國、擬收內(nèi)股日本、加碼機器價漲減倉印度、土耳其等多個國家。

關(guān)于收購三竹智能的相關(guān)問題，華菱線纜證券部相關(guān)工作人員對時代財經(jīng)表示，收購三竹智能能與公司主營業(yè)務(wù)形成協(xié)同效應(yīng)?！澳壳埃瑹o論是人形機器人還是軍工板塊，都需要系統(tǒng)化、集成化方案。我們生產(chǎn)的復(fù)合纜相當(dāng)于‘神經(jīng)和血液’，三竹智能生產(chǎn)的連接器相當(dāng)于‘關(guān)節(jié)’，兩者集成在一起相當(dāng)于把整個‘骨架’制作出來?！?/p>

不過，上述工作人員提到，目前該收購簽署了意向性合作協(xié)議，還需要相關(guān)部門的審核審批。

值得注意的是，華菱線纜與三竹智能股東簽署的協(xié)議設(shè)有3個月排他期，若在協(xié)議簽署日起的3個月屆滿之時，各方未達成正式協(xié)議且仍在推進本次收購，經(jīng)各方書面同意，可延長排他期3個月。

根據(jù)未經(jīng)審計的財務(wù)報表，截至2024年12月31日，三竹智能總資產(chǎn)1.85億元，凈資產(chǎn)0.94億元；2024年度營業(yè)收入2.09億元、凈利潤0.25億元、扣非凈利潤0.22億元。

此次收購還涉及到業(yè)績承諾與補償。三竹智能股東初步承諾，2026年~2028年凈利潤合計約為7100萬元～7500萬元，具體業(yè)績承諾期間各年應(yīng)實現(xiàn)的“考核凈利潤”將根據(jù)評估報告及交易對價由交易雙方協(xié)商確定。若“考核凈利潤”低于承諾的凈利潤，三竹智能股東將以一定方式對華菱線纜進行業(yè)績補償。

事實上，華菱線纜早已與機器人“結(jié)緣”。

2024年年報顯示，華菱線纜在報告期內(nèi)完成了深海機器人用柔性臍帶纜的國產(chǎn)化試用；9月19日投關(guān)活動記錄表中，華菱線纜提到，公司的特種線纜可應(yīng)用于人形機器人或工業(yè)機器人，產(chǎn)品已為相關(guān)企業(yè)迭代配套。

對于未來機器人領(lǐng)域還有何計劃布局，上述工作人員表示，目前公司在做一些業(yè)務(wù)資源的協(xié)同，現(xiàn)在也打通了生產(chǎn)制造環(huán)節(jié)，下一步計劃可以關(guān)注公司后續(xù)公告。

營收股價齊升，機構(gòu)卻在減倉

事實上，華菱線纜的營收一直在逐年上漲，從2014年的8.94億元增至2024年的41.58億元，10年營收增長近4倍，而其歸母凈利潤從2014年的1016.96萬元增至2021年的1.35億元后便有所回落。

2022年，因受地緣政治沖突等外部環(huán)境影響，全球供應(yīng)鏈緊張，銅、鋁等原材料在全球范圍內(nèi)供需出現(xiàn)較大的錯配情況。銅價高位波動，對產(chǎn)品“重料工輕”的電線電纜企業(yè)來說，會造成利潤空間壓縮等不利影響。

與此同時，國內(nèi)大多數(shù)電線電纜企業(yè)主要生產(chǎn)中低端產(chǎn)品，導(dǎo)致中低端電線電纜產(chǎn)能過剩，產(chǎn)品嚴(yán)重同質(zhì)化，市場競爭激烈。若不能隨著市場需求及時優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、實現(xiàn)原有產(chǎn)品的改造升級，或進一步壓縮線纜企業(yè)利潤空間。

在此背景下，華菱線纜走上開源和重視研發(fā)之路。

2022年，華菱線纜經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額同比增加118.57%，主要系公司營銷規(guī)模擴大，深耕軌道交通、礦山能源及冶金建筑等板塊，為減少線纜行業(yè)上下游結(jié)算方式不匹配影響，優(yōu)化營銷訂單結(jié)構(gòu)，增加供應(yīng)鏈票據(jù)結(jié)算所致。

研發(fā)方面，華菱線纜的研發(fā)費用從2021年的8004.09萬元逐年增至2024年的1.34億元，占營收比例從3.15%增至3.23%；2025年上半年其研發(fā)費用為7031.57萬元，同比增長14.26%。研發(fā)項目涉及航空用電纜、澳標(biāo)拖曳電纜、儲能電纜、海上光伏電纜等，擴充了產(chǎn)品品系，助力出海和提高公司競爭力。

到了2024年，華菱線纜的歸母凈利潤有所回升，今年上半年增長勢頭未改，實現(xiàn)營收21.90億元，同比增長12.35%；歸母凈利潤6364.11萬元，同比增長4.74%；扣非歸母凈利潤5435.96萬元，同比增長10.98%。

其中，華菱線纜不斷開拓特種電纜這一細分市場，為航空航天及融合裝備、機器人、冶金礦山、新能源、海洋工程等領(lǐng)域提供特種電纜產(chǎn)品，該業(yè)務(wù)增長顯著；同時，依托湘鋼集團資源，華菱線纜在軍工、航空航天等領(lǐng)域獲得穩(wěn)定訂單。

這也使華菱線纜有了不少概念加持：機器人、商業(yè)航天、可控核聚變等，而這些均是近年資本市場熱點。

眾多概念在身，華菱線纜也獲得了不少資本的青睞。截至9月24日，華菱線纜年內(nèi)區(qū)間股價漲幅高達62.18%，換手率為970.94%，成交額315.13億元。若只看上半年，華菱線纜股價亦有17.90%漲幅。不過，在股價上漲的同時，機構(gòu)似乎在“離場”。

Wind數(shù)據(jù)顯示，機構(gòu)持有華菱線纜股份的比例從2024年末的29.95%降至2025年6月末的16.28%；同期持股數(shù)量從8089.89萬股減至4287.22萬股。具體來看，一般法人、基金、陸股通在上半年分別減持46.69%、37.88%、64.23%。