證券時報記者 唐強 貴州茅臺（600519）業(yè)績保持穩(wěn)定增長，貴州2025年前三季度營業(yè)總收入超1300億元。茅臺 10月29日，前季千百貴州茅臺發(fā)布第三季度報告，度營1—9月公司實現(xiàn)營業(yè)總收入1309.04億元，收超同比增長6.32%；利潤總額894.03億元，億元同比增長6.37%；歸母凈利潤646.26億元，貴州同比增長6.25%。茅臺 在白酒行業(yè)加速出清、前季千百整體動銷下滑的度營當下，貴州茅臺的收超這份成績尤為難得。 由高速向高質(zhì)轉(zhuǎn)變 有白酒業(yè)內(nèi)人士指出，億元透過三季報可以發(fā)現(xiàn)，貴州貴州茅臺的茅臺發(fā)展方式正由高速向高質(zhì)轉(zhuǎn)變，通過穩(wěn)住茅臺酒基本盤、前季千百系列酒主動降速等舉措，茅臺向行業(yè)和外界提供了一份在行業(yè)周期里轉(zhuǎn)型變革的“茅臺方案”。 三季報顯示，茅臺酒作為核心大單品，在前三季度實現(xiàn)收入1105.14億元，同比增長9.28%。這份源自基本盤的穩(wěn)健發(fā)展，成為茅臺以自身確定性應對外部不確定性的“定海神針”。 今年以來，貴州茅臺管理層先后赴全國各地市場調(diào)研。春節(jié)復工后，不到兩周時間走訪了18個省區(qū)的1700多家渠道商，為商家明確發(fā)展方向；6月走訪京東、阿里，組織全國40位傳統(tǒng)經(jīng)銷商召開座談會，主動優(yōu)化線上和線下渠道的“協(xié)同效應”；8月至9月，茅臺再啟秋季市場調(diào)研，深入華東、西南、東北、華北、西北市場一線，進一步搶抓“雙節(jié)”市場。 從終端動銷來看，6—7月，茅臺酒動銷趨于穩(wěn)定，8月動銷開始回暖，9月后動銷大幅提升，經(jīng)銷商“存銷比”下降五成，處于良好水平。這些信號，再次印證了茅臺酒強大的品牌力。 系列酒主動降速 系列酒作為品牌“護城河”，在季報中的表現(xiàn)雖有所下滑，但透過管理層近期釋放的信號，系列酒的降速或是“主動為之”。 根據(jù)茅臺官方消息，在山東青島召開的茅臺醬香系列酒市場營銷座談會上，管理層提出，即便茅臺1935酒終端動銷同比有顯著增長，渠道存銷比回到健康水平，但仍要清醒認識當前面臨的“渠道承壓”挑戰(zhàn)。 茅臺明確了系列酒下一階段市場建設的主要任務：以消費者為中心、市場需求為驅(qū)動，圍繞渠道良性發(fā)展、產(chǎn)品適配需求、終端強化體驗三個方面，構(gòu)建更具韌性的生態(tài)體系。 為此，茅臺在渠道端積極轉(zhuǎn)型，創(chuàng)新營銷模式，大力發(fā)展團購、零售，拓展線上、私域等新興渠道，合理規(guī)劃系列酒渠道布局，實現(xiàn)精準投放。在產(chǎn)品端，聚焦消費者需求，構(gòu)建科學產(chǎn)品投放體系，細分目標客群，完善品質(zhì)品牌表達。在終端，通過加強文化體驗館、信息化建設、優(yōu)化服務流程等，提升消費體驗。 茅臺正在通過主動作為，構(gòu)建和維護渠道生態(tài)，持續(xù)完善現(xiàn)代化市場管理體系，實現(xiàn)渠道體系的良性協(xié)同和市場的總體平穩(wěn)。 加速布局即時零售 華創(chuàng)證券研報提出，白酒行業(yè)下行期，需求壓力放大了“增長、去庫和穩(wěn)價”的三角矛盾，酒企降低既定增長目標，適度放下增長壓力，以換取長遠發(fā)展是更優(yōu)解。 中國酒業(yè)分析師肖竹青表示，茅臺酒銷售公司42家直營店與代理商體系推動“三大轉(zhuǎn)型”成效顯著，新興客群崛起。如武漢市場新增客戶中，50%以上為省級“高新技術(shù)企業(yè)”，客戶結(jié)構(gòu)更年輕化、專業(yè)化；武漢直營店節(jié)前銷售環(huán)比增長30%—40%，北京市場整體增長15%，零售客戶和“i茅臺”平臺用戶顯著增加。茅臺對即時零售布局加速，通過自有平臺上線“即時配送”服務，整合線下7000余家“茅臺醬香，萬家共享”主題終端與1400家貴州茅臺銷售公司體驗中心，入駐京東秒送、美團閃購等平臺，實現(xiàn)線上線下融合，提升了消費便利性與品牌黏性。 近期，知名投資人段永平、易方達基金逆勢增持，并公開支持茅臺，看好消費長期邏輯，表達了對茅臺未來成長的預期。