（宋河在第五屆全國評酒會上被評為名酒，正式拯救21記者攝）

　　2019年股東方輔仁藥業(yè)爆雷后，接管酒剛宋河酒業(yè)的宋河基酒、酒罐等資產(chǎn)被股東方抵押換貸。老名到2022年末宣布破產(chǎn)重整時，鍋圈過第關(guān)宋河酒業(yè)司負(fù)債超過百億元。正式拯救

　　作為托管方，接管酒剛鍋圈出資重修窖池、宋河升級設(shè)備、老名大刀闊斧砍掉宋河龐雜的鍋圈過第關(guān)產(chǎn)品線，還將新推的正式拯救宋河產(chǎn)品導(dǎo)入鍋圈的門店，配合在央視、接管酒剛機場、宋河高鐵站、老名糖酒會等線上線下場景密集亮相。

　　“過去16個月鍋圈不拿宋河1分錢，投入了1.8億元資金，買了宋河兩年的發(fā)展時間?！睏蠲鞒谛滤魏訂⒑桨l(fā)布會上說。

　　先期投入換來了認(rèn)可。

　　就在10月下旬，宋河酒業(yè)、子公司宋河酒實業(yè)雙雙完成法定代表人變更和營業(yè)執(zhí)照更換，來自鍋圈團隊的王水云、李金智分別成為兩家公司的法定代表人，宣告新東家終于“轉(zhuǎn)正”。

　　不過，宋河經(jīng)營重回正軌，只標(biāo)志著這場“拯救行動”剛闖過第一關(guān)。

　　面對周期下行、整體縮量，白酒行業(yè)將面臨更強烈度的競爭，中小酒企將面臨新一輪洗牌。無論放眼全國還是只看河南本土，當(dāng)前的宋河才剛剛恢復(fù)元氣，距離“百億宋河酒”的目標(biāo)還有不小距離。

　　已成功上市的鍋圈，能否繼續(xù)用自身的渠道、模式乃至融資優(yōu)勢，繼續(xù)托舉新宋河？

　　宋河重生：“家鄉(xiāng)人”跨界馳援

　　11月9日的發(fā)布會上，來自河南省政府、鹿邑縣重整管幫扶工作組、行業(yè)協(xié)會、鍋圈團隊各方人士，反復(fù)用到了“新宋河”這一表述。

　　實際上，距離宋河酒業(yè)宣告破產(chǎn)重整，才過去三年。

　　2019年，股東輔仁藥業(yè)財務(wù)造假爆雷，將宋河酒業(yè)也卷入了債務(wù)危機。后來外界才了解到，股東方為了解決現(xiàn)金缺口，多次以宋河酒業(yè)的資產(chǎn)借款抵押借款，甚至將基酒、酒罐作為抵押物，酒廠現(xiàn)金告急、外債難還，進(jìn)入了半停產(chǎn)狀態(tài)。

　　2022年11月，宋河酒業(yè)資不抵債，向法院申請破產(chǎn)重整， 彼時負(fù)債高達(dá)115.86億元。

　　盡管蒙難，宋河作為老名酒依然能打。按照河南省商務(wù)廳的披露，2022年申請破產(chǎn)重整這一年，宋河酒業(yè)的年營收依然有8.44億元。

　　此后中糧、華潤、古井貢酒、河南國資等都被傳出對宋河有興趣，尤其古井貢酒意向強烈。21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者當(dāng)時就了解到，在鍋圈團隊正式介入之前，古井貢酒曾多次與宋河以及當(dāng)?shù)卣佑|。

　　一方面，古井貢酒所在的安徽亳州市古井鎮(zhèn)，與宋河酒業(yè)所在的鹿邑縣宋河鎮(zhèn)相鄰，距離不到10公里。

　　另一方面，河南是白酒消費第一大省，沒有酒企不想做大河南市場。

　　“古井貢省外第一個上億元的市場就是在河南，古井貢接觸宋河也是有意重耕河南市場，類似當(dāng)年古井貢酒收購黃鶴樓酒業(yè)補足了湖北的銷售渠道和經(jīng)銷商資源?！本茦I(yè)評論人肖竹青此前曾對21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者說，

　　但從后來的進(jìn)展來看，政府、債權(quán)人更傾向于河南本土企業(yè)。

　　2015年，做過社會餐飲、凍品批發(fā)的楊明超在鄭州創(chuàng)立了一家專門從事火鍋食材配送的企業(yè)，這成為鍋圈的前身。

　　2017年，第一家鍋圈食匯門店在鄭州開業(yè)，銷售半成品、預(yù)制食材，到2023年以“鍋圈食品“身份登陸港股時，全國門店已經(jīng)超過1萬家，食材范圍擴大到了燒烤、生鮮、飲料、零食、西餐以及其他預(yù)制菜。

　　楊明超的“家鄉(xiāng)人”身份，更是一層特殊優(yōu)勢。

（楊明超在新宋河啟航發(fā)布會上）

　　楊明超出生在鹿邑縣宋河農(nóng)村，村子就緊鄰酒廠。在今年一次公開發(fā)言中，楊明超哽咽著提到，母親曾提醒他不要忘記鎮(zhèn)上鄉(xiāng)親——宋河酒廠有2600多員工，來自老家鎮(zhèn)上的就有1600多人。

　　家鄉(xiāng)情懷是楊明超介入的起點，但如何拯救宋河，還是要回到商業(yè)邏輯上來。

　　造成宋河困局的核心是股東方，但宋河自身也有不少軟肋。

　　楊明超團隊投入資金改善窖池、設(shè)備等基建，邀回劉明志等老宋河高管參與經(jīng)營，同時還要對宋河過往產(chǎn)品銷售情況進(jìn)行梳理。

　　梳理下來發(fā)現(xiàn)，宋河最多時居然有多達(dá)438款產(chǎn)品，產(chǎn)品線混亂，開發(fā)產(chǎn)品眾多、各款酒品質(zhì)不一，雖然換來了銷售額，代價是美譽度下滑，市面上一度有“不想活喝宋河”的調(diào)侃。宋河和各類經(jīng)銷商的關(guān)系，也錯綜復(fù)雜。

　　最終楊明超團隊決定砍掉原來的數(shù)百款產(chǎn)品，包括國字宋河等既有大單品，另起爐灶推新。

　　2024年，宋河酒業(yè)陸續(xù)推出了四大系列約20款新品：鹿邑大曲潮系列，定位口糧酒；承運系列定位宴席酒；紀(jì)年系列是復(fù)刻老酒；青云系列主打高端場景。

　　這些產(chǎn)品被導(dǎo)入了鍋圈的門店，為此還建設(shè)了一大批前置酒倉，以更靠近C端消費者。

　　為推廣新戰(zhàn)略產(chǎn)品，宋河的廣告開始在河南各地高鐵站、機場高調(diào)露出，此后還登上央視投放廣告。2025年，宋河時隔多年重回成都春糖會亮相。

　　宋河的品牌口號，也從用了三十多年的“東奔西走，要喝宋河好酒”，變成了“東奔西走，還喝宋河好酒”。一字之差，強調(diào)新氣象。

（2023年底開始宋河廣告投放更新）

　　按照楊明超在11月9日發(fā)布會上的說法，砍掉400多款老產(chǎn)品后，宋河的銷售額沒有下降，出廠價從原來的24元提升到了80元，毛利率從原來的41%提升到65%。

　　也是這場發(fā)布會上，宋河的產(chǎn)品重點又有了新調(diào)整——未來將重點構(gòu)建以“宋河·紅”“宋河·青”“宋河·紫”為代表的核心產(chǎn)品矩陣，分別定位宴席酒、商務(wù)場景、文化酒。

　　除了原有的青云系列、原為承運的紅運系列，當(dāng)天全新推出的“宋河·紫”建議零售價1699元，這款新品的定價超過了飛天茅臺。

（宋河高端新品）

　　百億新目標(biāo)，仍有挑戰(zhàn)

　　鍋圈團隊接管宋河，發(fā)生在一個既幸運又艱難的時刻。

　　幸運的是，白酒大省的老名酒落難，鍋圈及時出手營救，以較低投入換來宋河經(jīng)營好轉(zhuǎn)，提升大本營市場美譽度的同時，也為自己帶來了新的業(yè)務(wù)可能性。

　　白酒與餐飲天然適配，但盈利能力明顯更強。21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者注意到，2023年、2024年和2025年上半年，鍋圈食品的毛利率一直保持在22%左右。而宋河產(chǎn)品的平均毛利率已經(jīng)回升到60%以上。

　　宋河的經(jīng)營如能持續(xù)好轉(zhuǎn)，將為鍋圈提供新的想象空間。鍋圈食品目前股價在4港元出頭，早已低于2023年5.98港元的發(fā)行價，市值在一百億港元出頭。

　　不過目前鍋圈團隊只是接管宋河的經(jīng)營，后者暫時被歸在楊明超的鍋圈實業(yè)旗下，與上市公司“鍋圈食品”尚無關(guān)聯(lián)。

　　21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者查詢企業(yè)注冊信息注意到，楊明超控股的河南鍋圈實業(yè)發(fā)展有限公司，去年新成立了一家全資子公司——鹿邑縣鍋圈宋河酒水商貿(mào)有限公司，其法定代表人也是已擔(dān)任宋河酒業(yè)法定代表人的王水云。此外，鍋圈實業(yè)也已經(jīng)與鹿邑縣國資成立了合資公司，進(jìn)一步綁定政企雙方利益。

　　2024年初，在鍋圈團隊介入宋河經(jīng)營后不久，宋河酒業(yè)就在大商團拜會上喊出了“一億河南人 百億宋河酒”的目標(biāo)。楊明超后來對這一說法進(jìn)一步拆解：三年養(yǎng)元固本、四年頂天立地、三年百億騰飛。

　　但艱難的是，白酒行業(yè)正處于新一輪的周期性調(diào)整。逆風(fēng)局，更難打。

　　鍋圈介入宋河時，白酒行業(yè)已經(jīng)臨近拐點，今年更是進(jìn)入了全面倒退，低谷期持續(xù)多久尚不知曉，業(yè)界普遍不看好短期會出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)。

　　剛剛站穩(wěn)腳跟的新宋河，需要抵擋住下行趨勢的沖擊，保持體量增長、回款增長，才能保住重整成果。這是宋河走向目標(biāo)的第二關(guān)。

　　按照前述團拜會上的說法，2023年宋河銷售收入同比增長了20%以上，再綜合楊明超最新發(fā)布會上提到新產(chǎn)品推出后銷售額并未下降，這意味著宋河的年收入應(yīng)該保持在10億元+量級。

　　這一體量，對于宋河而言可圈可點，但和對手比還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。

　　河南白酒消費市場規(guī)模超過600億元，這當(dāng)中豫酒只占到不到兩成，茅臺、五糧液等省外名酒分走了更多份額。省內(nèi)白酒中，仰韶酒業(yè)體量已經(jīng)突破50億元，杜康、寶豐跑在宋河前面，宋河之后還有賒店、皇溝等品牌體量接近。

　　隨著白酒行業(yè)縮量競爭持續(xù)，各家酒企對河南市場的爭奪只會更激烈。追趕乃至超越省內(nèi)同行，是宋河走向目標(biāo)的第三關(guān)。

　　事實上，過往喊出五十億、百億目標(biāo)的酒企不少，當(dāng)中很多都未能做到。

　　“白酒產(chǎn)業(yè)集中基本形成，河南白酒市場格局呈現(xiàn)出某種固化，盡管宋河攜品牌、資本、市場雄風(fēng)歸來，但并不意味著‘百億宋河’就可以順理成章，當(dāng)今中國白酒行業(yè)格局與5年前、10年前不可同日而語，宋河酒業(yè)面對是一個全國化特征明顯、競爭十分充分的河南本土白酒市場，其市場競爭要素、維度可能更加復(fù)雜。”傳才戰(zhàn)略智庫首席專家王傳才認(rèn)為。

　　不只白酒，宋河要做綜合酒飲

　　鍋圈自身的擴張，暫時進(jìn)入了平臺期。

　　問世八年，鍋圈通過加盟模式快速擴張。2023年至今，鍋圈門店數(shù)量維持在1萬家出頭（2025年三季度末是10761家），其已經(jīng)進(jìn)入全國30多個省市。如果門店網(wǎng)絡(luò)還要繼續(xù)擴張，鍋圈需要在外埠省市全面下沉。

　　好在鍋圈的上萬家門店，依然還在增長。

　　今年前三季度，鍋圈食品收入約51億元~52.9億元，第三季度增速在13.6%~25.8%之間。如果四季度保持增速，有望超越2022年的71.73億元，沖擊歷年收入新高。

　　而對于宋河，楊明超不打算在原有賽道卷到底，而是拋出了“彎道超車”的新思路。

　　在11月9日的發(fā)布會上，楊明超表示要從“宋河酒業(yè)”向“宋河酒飲”拓展，最終打造成開放式“酒飲產(chǎn)業(yè)平臺”，所謂“喝的鍋圈”。

　　用他的話說，“宋河重整最大的危險不是重整本身，而是仍然用過去的邏輯做事。” 

　　在他的設(shè)想里，未來宋河酒飲將不只是白酒，還將引入精釀啤酒、飲料、NFC果汁等產(chǎn)品。

　　這些品類拓展將依托于近一年多來一直在打造的所謂“酒倉”模式。目前宋河已經(jīng)開設(shè)近200家數(shù)智酒倉，主要在河南省內(nèi)。

　　21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者查詢宋河官方發(fā)布的多家宋河酒倉信息注意到，酒倉本質(zhì)上是宋河的專賣店，但在功能上做了多項升級。

（河南一家宋河酒倉的內(nèi)部陳設(shè)，在專賣店模式上有所升級）

　　“過去宋河的貨，到了經(jīng)銷商的層面之后可能就沒有以后了。而我們現(xiàn)在的數(shù)智酒倉，就像一個下沉酒廠，除了不生產(chǎn)酒，品鑒、網(wǎng)點、宴席、培訓(xùn)的功能都有，還有數(shù)字化的追蹤系統(tǒng)。”宋河酒業(yè)法定代表人、總經(jīng)理王水云10月下旬在南京的一場論壇上解釋。

　　即將開業(yè)的宋河酒倉樣板店則是進(jìn)一步的場景升級，不僅銷售白酒、精釀啤酒，據(jù)稱還將集中早餐、烘焙、冰淇淋等其他“吃喝九大場景”。

　　對于將餐飲場景與白酒業(yè)態(tài)結(jié)合，白酒業(yè)界普遍持歡迎態(tài)度。不過以往“用快消的思路做白酒”的打法，也有不少前車之鑒，真正能做到的鳳毛麟角。宋河的新終端業(yè)態(tài)能否揚長避短，將是新模式能否奏效的關(guān)鍵。

　　肖竹青就認(rèn)為，鍋圈會付出一定的試錯與時間成本。他建議，宋河要做好“買”和“賣”兩個關(guān)鍵點：讓消費者愿意買，這需要提供有質(zhì)價比的產(chǎn)品和愉悅的消費體驗；讓渠道伙伴愿意賣，要提供前置性陳列費用投入，讓經(jīng)銷商和終端有利可圖，從而有效控價。

　　此外，宋河酒業(yè)的債務(wù)問題，雖然正在走向尾聲，但依然需要一定時間。事實上，直到現(xiàn)在，宋河酒業(yè)的股東名單里，依然有輔仁藥業(yè)。

　　按照發(fā)布會上的說法，債權(quán)清償、債轉(zhuǎn)股后續(xù)將繼續(xù)推進(jìn)，確保債權(quán)方案和出資人權(quán)益調(diào)整方案能夠順利落地。