通過資本運作，鎖喉聞泰科技（維權）（600745.SH）在2020年年初因完成收購安世半導體并疊加半導體概念熱潮，被無股價一度沖高到 171.88元/股，理聞市值突破2000億元，泰科為歷史高點。困局但如今，鎖喉聞泰科技卻因安世半導體陷入麻煩。被無

10月13日，理聞聞泰科技開盤即跌停，泰科報41.83元/股。困局此前的鎖喉10月12日晚間，聞泰科技發(fā)布公告稱，被無荷蘭政府9月30日發(fā)出指令，理聞要求凍結聞泰科技的泰科控股子公司安世半導體對資產、知識產權等不得進行調整，困局為期一年。與此同時，安世半導體部分外籍高管要求聞泰科技轉讓安世半導體股權，并要求暫停聞泰科技委派的CEO職務。安世半導體2024年的年營收規(guī)模約為147億元人民幣。

針對該事件，聞泰科技在10月13日下午也發(fā)表了題為“關于荷蘭政府干預聞泰科技旗下安世半導體運營的立場”的聲明，聲明稱荷蘭政府以莫須有的“國家安全”為由，對安世半導體實施全球運營凍結，是基于地緣政治偏見的過度干預，而非基于事實的風險評估。

聞泰科技對《中國經營報》記者回應稱，聞泰科技秉持對全體投資者高度負責的態(tài)度，以合規(guī)運營為準則。目前，公司的核心工作集中于通過法律途徑等手段，采取一切行動，最大限度維護公司及全體股東的合法權益。

記者留意到，2025年1月，聞泰科技將產品集成業(yè)務（ODM）出售給立訊精密，當前大部分資產已交割。在賣掉了ODM業(yè)務之后，聞泰科技已經是“ALL in 半導體”，如果半導體業(yè)務受到打擊，其將遭受重大變數。

外籍高管“奪權”

10月12日晚間，聞泰科技發(fā)布公告稱，荷蘭有關方面要求安世及其下屬所有子公司、分公司、辦事處等全球30個主體對其資產、知識產權、業(yè)務及人員等不得進行任何調整，有效期為一年。

根據聞泰科技發(fā)布的公告，安世半導體的資產凍結源于安世半導體外籍高管發(fā)起的“奪權”。

荷蘭時間10 月1日，安世半導體控股及安世半導體（荷蘭注冊主體）的法定董事兼首席法務官 Ruben Lichtenberg（荷蘭籍），在首席財務官Stefan Tilger（德國籍）與首席運營官 Achim Kempe（德國籍）的支持下，向阿姆斯特丹上訴法院企業(yè)法庭提交申請，請求啟動對公司的調查并采取臨時措施。同日，企業(yè)法庭在未開庭審理的情況下，即時生效了多項緊急措施：暫停張學政擔任安世半導體控股執(zhí)行董事及安世半導體非執(zhí)行董事的職務；暫停執(zhí)行安世半導體董事會規(guī)則第3條（涉及CEO職務與職權）；將裕成控股有限公司持有的安世半導體控股股份，以管理權形式委托給獨立第三方管理。這些措施原本計劃持續(xù)至10月6日口頭聽證后，待法庭對即時措施申請作出裁決。

荷蘭時間10月6日下午，企業(yè)法庭開庭審理此案，并于次日下午作出裁決，包括繼續(xù)暫停張學政在安世半導體控股的非執(zhí)行董事及安世半導體的執(zhí)行董事職務；任命一名獨立于安世半導體的外籍人士，擔任安世半導體控股及安世半導體的非執(zhí)行董事，該人士擁有決定性投票權，且有權獨立代表兩家公司；將安世半導體除一股之外的所有股份，出于管理目的托管給后續(xù)指定并公布的人員。

談及可能對公司造成的影響及風險，聞泰科技方面表示，目前安世半導體日常經營仍在持續(xù)運轉，但受上述部長令和企業(yè)法庭裁決的影響，短期內將面臨決策鏈條臨時變更/延長、資源配置靈活度下降等情況，可能會對企業(yè)運營效率形成一定影響。

聞泰科技還表示，企業(yè)法庭的裁決把除了保留一股外的其他所有股份托管給第三方，這意味著裕成控股暫時沒了投票權和治理權，但經濟收益還在。目前相關事件走向和潛在影響尚難具體量化，公司將對相關事態(tài)保持密切跟蹤并開展動態(tài)評估，并按照相關法律法規(guī)要求及時履行信息披露義務。

技術保護主義和中資企業(yè)困境

事實上，這并非一項簡單的外籍高管“奪權”事件。

按照《金融時報》引述荷蘭政府部門的聲明稱，該部門采取這一行動是因為“安世半導體內部存在嚴重的治理缺陷和行為”。該部門補充稱，“安世半導體生產的芯片產品用于歐洲汽車工業(yè)和消費電子產品。”“該決定旨在防止安世半導體生產的商品（成品和半成品）在緊急情況下出現斷貨的情況?！?/p>

市場普遍指向“技術保護主義”。安世半導體的產品廣泛應用于新能源汽車、工業(yè)控制等領域，其技術涉及自動駕駛、電池管理等歐洲敏感領域。

而聞泰科技在10月13日的聲明中也直指是荷蘭政府部門的干預措施。聞泰科技聲明稱，此舉嚴重違背了歐盟一貫倡導的市場經濟、公平競爭和國際經貿規(guī)則。安世半導體個別外籍管理層試圖通過法律程序強行改變安世半導體股權結構，其訴求與荷蘭政府指令高度聯動，本質是借政治壓力剝奪股東權利、顛覆公司合法治理結構。公司對此類以“合規(guī)”為名、行奪權之實的行為予以譴責。

10月14日，中國半導體行業(yè)協會亦對此事件發(fā)表聲明稱，堅定支持聞泰科技捍衛(wèi)自身的合法權益，維護公平、公正、非歧視的營商環(huán)境和全球產業(yè)鏈的穩(wěn)定。同時反對濫用“國家安全”概念、對中國企業(yè)海外分支機構實施選擇性和歧視性限制的做法。

值得注意的是，安世半導體外籍高管的發(fā)難還被外界解讀為“內外合謀”。有媒體報道稱，中方曾推動產能向中國轉移，而外籍團隊更傾向歐洲本土化布局，這種戰(zhàn)略分歧在凍結令下被激化。對此記者也就相關問題，采訪聞泰科技，截至發(fā)稿未獲得回復。

安世半導體原為恩智浦半導體的標準件業(yè)務部門，專注于車規(guī)級半導體產品，在汽車行業(yè)中具有強大的市場份額和技術實力。聞泰科技原先為第一家國內上市的手機ODM公司，2019年“蛇吞象”式收購安世半導體，成功實現了在半導體行業(yè)的擴張。股價一度沖高到171.88元/股，市值隨之突破2000億元。

2025年1月23日，立訊通訊與聞泰通訊簽署《股權轉讓協議》，聞泰科技又以6.16億元對價將產品集成業(yè)務出售給立訊精密。10月12日的公告稱，聞泰集成業(yè)務大部分資產已經交割，僅印度聞泰相關業(yè)務資產包資產完成轉移后，部分資產權屬變更手續(xù)尚在辦理過程中。

市場格局或重塑

在賣掉了ODM業(yè)務之后，聞泰科技目前還剩下安世半導體以及德爾塔的攝像頭業(yè)務，但主要以安世半導體為主。對于聞泰來說，不僅是“ALL in 半導體”，更是“ALL in車規(guī)”。

聞泰科技表示，完成對安世半導體的100%收購后，帶領安世半導體經營質量實現全面躍升。安世半導體的營收于2022年達到23.6億歐元的峰值；毛利率也從2020年的25%大幅提升至2022年的42.4%。至2024年10月，安世已還清所有前期債務，公司實現“零負債”運行。

從行業(yè)地位來看，根據芯謀研究《中國功率分立器件市場年度報告》。安世半導體榮獲“中國半導體行業(yè)功率器件十強企業(yè)”，在各個細分領域均處于全球領先地位，其中小信號二極管和晶體管出貨量全球第一、邏輯IC全球第二、ESD 保護器件全球第一、小信號MOSFET全球排名第一、車規(guī)級Power MOS全球排名第二。

談及如果其運營被凍結一年帶來的影響，探索科技首席分析師王樹一對記者分析：“如果荷蘭政府的禁令不能解除的話，一方面會造成功率市場波動，安世半導體的市場份額往下掉是大概率事件；另一方面，從聞泰科技的角度來看，目前上市公司主體只有安世半導體，如果股權被凍結，且失去經營權，上市公司恐成空殼，即便中方能拿回經營權，公司管理層的隔閡已經造成，短時間也不可能把在歐洲的研發(fā)與產能轉移至國內，所以還是會影響安世半導體的經營?！?/p>

王樹一同時表示，安世半導體主要產品是分立的功率器件，此次安世半導體被“奪權”事件對功率器件的全球市場格局會產生較大影響，同時長期可能利好國產本土功率晶體管企業(yè)填補替代，但也不是短時間能轉移的。

“而如果安世半導體的市場受到影響，英飛凌、安森美等國際巨頭將加速填補市場空白，通過產能擴張與技術迭代鞏固市場地位。同時，國內本土半導體企業(yè)可借此機會提升全球供應鏈參與度，但需突破技術壁壘與認證門檻，方能實現長期替代?！北本┥鐣茖W院副研究員王鵬對記者表示。

這筆收購原本是中國半導體企業(yè)出海的成功典范。如今陷入僵局，對中國半導體產業(yè)對外并購有什么借鑒意義嗎？

王鵬表示，跨國并購中，目標公司治理結構、注冊地與法律管轄權可能成為外部干預的突破口。未來需強化對并購標的控制權設計，避免“名義控股、實際失權”的被動局面，同時構建多元化供應鏈以分散風險。此外，海外供應商的不可控性凸顯核心技術自主化的緊迫性。中國半導體產業(yè)需從規(guī)模擴張轉向技術深耕，通過突破設備、材料、工藝等底層環(huán)節(jié)，構建獨立于地緣政治的技術體系，方能實現長期可持續(xù)發(fā)展。

中國企業(yè)資本聯盟副理事長柏文喜則表示，該事件表明，全球半導體供應鏈正從“效率優(yōu)先”走向“安全優(yōu)先”，中國公司通過并購獲取IDM和關鍵產能的路徑并未關閉，但交易邏輯必須從“財務并購”升級為“地緣政治項目管理”。只有把合規(guī)、產能備份、本地化治理、當地政府游說和退出補償五張牌同時打好，才能真正把買來的技術變成可持續(xù)的競爭力。