為何一家老牌機(jī)構(gòu)會(huì)在業(yè)務(wù)留痕與信息報(bào)送環(huán)節(jié)連續(xù)、多次出現(xiàn)疏漏？牌投

　　一位投顧機(jī)構(gòu)合規(guī)人士向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者分析，從違規(guī)細(xì)節(jié)來(lái)看，顧機(jī)構(gòu)中機(jī)構(gòu)的信富遭罰單業(yè)務(wù)留痕缺失有“故意規(guī)避過(guò)程監(jiān)管”之嫌，“這一違法事實(shí)往往不是最嚴(yán)孤立存在，常伴隨著業(yè)務(wù)過(guò)程中的年老其他違規(guī)行為，比如虛假、牌投夸大宣傳等違規(guī)承諾等，顧機(jī)構(gòu)中因此才沒有保存完整記錄。信富遭罰單”而報(bào)送文件虛假陳述更是最嚴(yán)“挑戰(zhàn)監(jiān)管權(quán)威”，抬高監(jiān)管成本。年老

　　“這已經(jīng)是牌投系統(tǒng)性違規(guī)了，從業(yè)務(wù)前端到監(jiān)管報(bào)送，顧機(jī)構(gòu)中接連‘踩紅線’。信富遭罰單”上述業(yè)內(nèi)人士表示，最嚴(yán)中方信富的違法行為，不僅暴露出其內(nèi)部控制的失效，更反映了其對(duì)監(jiān)管規(guī)則和市場(chǎng)誠(chéng)信的漠視，最終直接損害投資者權(quán)益，更擾亂了行業(yè)監(jiān)管秩序。

　　證監(jiān)會(huì)對(duì)中方信富違法行為的認(rèn)定，印證了上述業(yè)內(nèi)人士的判斷。證監(jiān)會(huì)指出，中方信富的違法行為“情節(jié)嚴(yán)重、性質(zhì)惡劣”。

　　對(duì)此，中方信富與張松方面曾進(jìn)行申辯，對(duì)文件資料缺失歸咎為“客觀原因”，稱相關(guān)客戶實(shí)為“存量客戶”，對(duì)報(bào)表差異歸因于“核算口徑理解不一致”，以此否認(rèn)存在主觀故意，并請(qǐng)求從輕處罰，免于撤銷證券投資咨詢業(yè)務(wù)許可。

　　然而，證監(jiān)會(huì)在復(fù)核后，并未采納其申辯意見，最終作出處罰決定，對(duì)中方信富處以300萬(wàn)元的罰款，并處撤銷證券投資咨詢業(yè)務(wù)許可；對(duì)張松給予警告，并處以60萬(wàn)元罰款，同時(shí)采取6年證券市場(chǎng)禁入措施。

　　事實(shí)上，中方信富在業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)中的合規(guī)隱患早已顯現(xiàn)。此前，中方信富及旗下分支機(jī)構(gòu)已多次被監(jiān)管“點(diǎn)名”，違規(guī)問(wèn)題涉及合規(guī)管理、營(yíng)銷宣傳、人員資質(zhì)等多個(gè)方面。僅在今年內(nèi)，中方信富就有兩家分支機(jī)構(gòu)分別領(lǐng)受罰單。

　　今年1月，中方信富鄭州分公司因存在向證券監(jiān)管部門報(bào)送的文件資料存在不實(shí)信息等違規(guī)行為，被河南證監(jiān)局責(zé)令改正。4月，中方信富深圳分公司因業(yè)務(wù)推廣過(guò)程中，個(gè)別營(yíng)銷人員存在誤導(dǎo)性宣傳等情況，被深圳證監(jiān)局出具警示函。

　　回溯中方信富28年的發(fā)展軌跡，這家1997年成立的機(jī)構(gòu)，是國(guó)內(nèi)較早一批面向國(guó)內(nèi)外資本市場(chǎng)提供投資咨詢服務(wù)的全國(guó)性公司。2011年以來(lái)，公司陸續(xù)在上海、沈陽(yáng)、杭州、南京、深圳等地成立分公司，強(qiáng)化全國(guó)性服務(wù)網(wǎng)絡(luò)。

　　值得注意的是，中方信富還涉足私募業(yè)務(wù)。根據(jù)中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)的公示信息，該公司自2015年1月起登記為私募證券投資基金管理人。截至發(fā)稿，該登記信息狀態(tài)仍為正常。

　　年內(nèi)已開67份罰單

　　事實(shí)上，中方信富并非首家被“摘牌”的投顧機(jī)構(gòu)。

　　早在2022年，上海證華與上海森洋兩家證券投資咨詢機(jī)構(gòu)便因提供、傳播虛假或誤導(dǎo)性信息，以及向投資者承諾收益等嚴(yán)重違規(guī)，被撤銷證券投資咨詢業(yè)務(wù)許可。

　　隨后的2023年，曾被稱為“新三板證券投資咨詢第一股”的福建天信投資，也因多次向監(jiān)管部門提交虛假陳述材料而遭“撤牌”。

　　加上中方信富此次被“撤牌”，近3年時(shí)間里，已有4家持牌投顧機(jī)構(gòu)因業(yè)務(wù)違規(guī)而被逐出行業(yè)市場(chǎng)。這些看似零散的個(gè)案，實(shí)際上是近年來(lái)證券投資咨詢行業(yè)監(jiān)管持續(xù)升維的縮影。

　　監(jiān)管升維的趨勢(shì)也體現(xiàn)在日趨密集的日常監(jiān)督中。同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，按處罰日期計(jì)，截至11月19日，年內(nèi)監(jiān)管部門已對(duì)45家證券投資咨詢機(jī)構(gòu)開出67份行政處罰單，其中處罰主體不乏天相財(cái)富、啟明星、百瑞贏等知名持牌機(jī)構(gòu)。

　　從違規(guī)行為來(lái)看，誤導(dǎo)性宣傳是投顧機(jī)構(gòu)違規(guī)的“重災(zāi)區(qū)”。21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，在67張罰單中，涉及信息披露虛假或誤導(dǎo)性宣傳問(wèn)題的有高達(dá)32張，占比近半。其他違規(guī)行為還包括內(nèi)部制度不完善、違反稅收管理規(guī)定等。

　　證券投資咨詢行業(yè)為何違規(guī)行為頻發(fā)？業(yè)內(nèi)人士向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者分析指出，違法成本與收益的倒掛，催生了部分機(jī)構(gòu)的僥幸心理。

　　上述受訪人士表示，對(duì)部分投顧機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，通過(guò)虛假宣傳營(yíng)銷等違規(guī)操作招攬客戶，具備顯著的高回報(bào)；而即使被罰，罰款金額通常相對(duì)較低。這些機(jī)構(gòu)因此心存僥幸，合規(guī)意識(shí)淡薄。

　　記者梳理年內(nèi)67張罰單發(fā)現(xiàn)，目前針對(duì)證券投資咨詢機(jī)構(gòu)的處罰決定以行為糾正類措施為主，其中41例僅“責(zé)令改正”。其他常見處罰還包括出具警示函、登記誠(chéng)信檔案、暫停新增客戶2~6個(gè)月等。

　　相較之下，年內(nèi)涉及罰款的處罰僅4例。從執(zhí)法主體與處罰事由來(lái)看，其中2例由證監(jiān)會(huì)開出，均與投顧機(jī)構(gòu)上報(bào)信息真實(shí)性有關(guān)：除中方信富此次被罰300萬(wàn)元外，另一被罰主體為黑龍江省容維證券數(shù)據(jù)程序化有限公司，其因上報(bào)信息存在虛假陳述行為被處以3萬(wàn)元罰款。

　　另外2例涉及罰款的罰單則由稅務(wù)部門開出，處罰事由均涉財(cái)稅領(lǐng)域：成都匯陽(yáng)投資顧問(wèn)有限公司因偷稅問(wèn)題而被罰款501.71萬(wàn)元（少繳納的企業(yè)所得稅的百分之五十）；江蘇天鼎證券投資咨詢有限公司則因記賬資料遺失且未及時(shí)完成整改，被處以2000元罰款。

　　隨著中方信富的處罰落地，行業(yè)嚴(yán)監(jiān)嚴(yán)管的趨勢(shì)更明。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，這一案例有著多重意義。

　　在監(jiān)管手段上，此次動(dòng)用“撤牌”的“資格罰”，是對(duì)多次違規(guī)、屢教不改機(jī)構(gòu)的終極懲戒，明確傳遞出“合規(guī)紅線不可逾越”的強(qiáng)烈信號(hào)，通過(guò)對(duì)不合規(guī)機(jī)構(gòu)的出清，倒逼行業(yè)整體走向?qū)I(yè)化與規(guī)范化。

　　在問(wèn)責(zé)機(jī)制上，此次對(duì)中方信富實(shí)控人張松的重罰，強(qiáng)化了“追責(zé)到人”的監(jiān)管思路，有利于壓實(shí)管理層“看門人”的責(zé)任，從內(nèi)部治理源頭加強(qiáng)內(nèi)控，樹立對(duì)“從嚴(yán)監(jiān)管”的敬畏。

　　從行業(yè)影響看，此次處罰或?qū)⒋偈雇额櫃C(jī)構(gòu)重新審視自身商業(yè)模式。在監(jiān)管趨嚴(yán)背景下，以往依賴“忽悠式”營(yíng)銷、忽視合規(guī)內(nèi)控的粗放模式已難以為繼。專業(yè)投研能力、嚴(yán)格合規(guī)經(jīng)營(yíng)與完善的投資者適當(dāng)性管理，正成為影響投顧機(jī)構(gòu)生存與發(fā)展的更重要因素。

　　據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，截至2025年9月，證監(jiān)會(huì)公示的持牌證券咨詢機(jī)構(gòu)共有78家。而這一數(shù)字在2009年3月為93家。15年間，全行業(yè)機(jī)構(gòu)數(shù)量?jī)魷p少15家。伴隨監(jiān)管趨嚴(yán)，行業(yè)洗牌預(yù)計(jì)將進(jìn)一步加速。

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