本報(bào)（chinatimes.net.cn）記者帥可聰 北京報(bào)道

2025年11月18日，多只第日調(diào)整A股三大指數(shù)連續(xù)第三個(gè)交易日下挫，熱門上證指數(shù)收跌0.8%至3939.81點(diǎn)，個(gè)股A股創(chuàng)業(yè)板指跌逾1%。暴跌全市場(chǎng)逾4100只個(gè)股收盤飄綠，連續(xù)多只前期熱門個(gè)股暴跌。下挫

一位私募機(jī)構(gòu)人士向《華夏時(shí)報(bào)》記者分析表示，結(jié)束近期全球主要股市普遍下跌，多只第日調(diào)整最直接的熱門導(dǎo)火索還是美聯(lián)儲(chǔ)可能延緩降息。11月18日，個(gè)股A股隔夜美股重挫，暴跌隨后亞太股市普遍下行，連續(xù)日經(jīng)225指數(shù)、下挫韓國(guó)綜合指數(shù)均暴跌逾3%。結(jié)束

展望后市，多只第日調(diào)整東方財(cái)富證券研究所副所長(zhǎng)陳果表示，2025年中國(guó)股市演繹“信心重估牛”，市場(chǎng)重估科技G2與國(guó)際化背景下的中國(guó)股市，估值有所修復(fù)，但并未過(guò)熱。2026年對(duì)中國(guó)股市趨勢(shì)依然樂(lè)觀，微觀增量資金流入有望持續(xù)增強(qiáng)。他認(rèn)為，明年牛市會(huì)繼續(xù)，但效率也會(huì)很高，板塊輪動(dòng)很重要，市場(chǎng)會(huì)更加傾向提前演繹透支有樂(lè)觀邏輯的板塊。

超4100只個(gè)股飄綠

11月18日，A股三大指數(shù)集體低開，上證指數(shù)全天弱勢(shì)下行，深證成指、創(chuàng)業(yè)板指早盤雖多次翻紅，但午后壓力明顯增大，最終集體收于低位。

截至收盤，上證指數(shù)跌0.81%，報(bào)3939.81點(diǎn)；深證成指跌0.92%，報(bào)13080.49點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指跌1.16%，報(bào)3069.22點(diǎn)。此外，滬深300指數(shù)跌0.65%，北證50指數(shù)大跌2.92%，科創(chuàng)50指數(shù)逆勢(shì)上漲0.29%。

A股全天成交額約1.95萬(wàn)億元，較前一日小幅放量156億元，連續(xù)第三個(gè)交易日未能突破2萬(wàn)億元大關(guān)。

盤面上，31個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)板塊多數(shù)下跌，僅傳媒、計(jì)算機(jī)、電子、食品飲料板塊小幅上漲，煤炭、電力設(shè)備、鋼鐵板塊跌幅居前，分別下跌3.17%、2.97%、2.85%。

從主力資金流向來(lái)看，凈流入前三的板塊為互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)、軟件開發(fā)、文化傳媒，分別凈流入41.86億元、20.84億元、17.65億元；凈流出前三的板塊為電池、光伏設(shè)備、化學(xué)制品，分別凈流出106.25億元、69.5億元、65.49億元。

個(gè)股層面，全市場(chǎng)個(gè)股多數(shù)飄綠，收盤時(shí)有多達(dá)4106只個(gè)股下跌，其中36只個(gè)股跌停，跌幅超過(guò)7%的個(gè)股有150余只；上漲個(gè)股僅1277只，其中62只個(gè)股漲停。

煤炭板塊暴跌成為市場(chǎng)一大焦點(diǎn)，板塊跌超3%創(chuàng)4月初以來(lái)最大單日跌幅。云煤能源、寶泰隆跌停，安泰集團(tuán)大跌逾9%，陜西黑貓、鄭州煤電跌超8%，大有能源跌近8%。

此外，多只近期漲勢(shì)強(qiáng)勁的個(gè)股暴跌。11月以來(lái)一度大漲逾200%的華盛鋰電，收盤大跌17%；10月以來(lái)翻倍的多氟多跌停，3連板豐元股份跌停，6天5板的東百集團(tuán)跌停。值得一提的是，此前連續(xù)6天漲停的人民同泰，今日盤中一度跌停，午后直線拉升，截至收盤漲超6%。

巨豐投顧投資顧問(wèn)總監(jiān)郭一鳴向《華夏時(shí)報(bào)》記者分析稱，近期A股的調(diào)整，整體看是多方因素共振造成的。外部層面，美聯(lián)儲(chǔ)政策預(yù)期變化成為核心導(dǎo)火索，圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)主席穆薩勒姆關(guān)于“進(jìn)一步降息空間有限”的表態(tài)，令市場(chǎng)對(duì)12月降息的預(yù)期驟降至50%以下，全球流動(dòng)性收緊預(yù)期升溫，直接壓制高估值科技板塊。內(nèi)部層面，市場(chǎng)正處于宏觀數(shù)據(jù)驗(yàn)證期與政策空窗期的疊加階段，部分經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示復(fù)蘇基礎(chǔ)尚不牢固，動(dòng)搖投資者信心。

“此外，機(jī)構(gòu)在三季度對(duì)TMT板塊配置比例已突破40%，創(chuàng)2010年以來(lái)新高，四季度獲利了結(jié)需求強(qiáng)烈，加速了資金從高估值板塊撤離?！惫圾Q說(shuō)。

板塊輪動(dòng)或?qū)⒓铀?/p>

“臨近年底，市場(chǎng)波動(dòng)可能加大，部分投資者選擇獲利了結(jié)，導(dǎo)致成交量階段性萎縮、震蕩加劇，這屬于正常現(xiàn)象。”前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍向記者表示，從投資策略看，在4000點(diǎn)之前的牛市上半場(chǎng)，倉(cāng)位可以聚焦于高股息板塊或科技成長(zhǎng)股；進(jìn)入下半場(chǎng)后，板塊輪動(dòng)或?qū)⒓涌?，配置需更加均衡，避免過(guò)度集中，如此進(jìn)可攻、退可守。

“在當(dāng)前關(guān)鍵指數(shù)關(guān)口，多空分歧加大，信心尤為重要。建議投資者保持信心，相信這輪慢牛長(zhǎng)牛行情將是未來(lái)重要的財(cái)富增長(zhǎng)機(jī)遇?！睏畹慢堈f(shuō)。

郭一鳴認(rèn)為，經(jīng)歷了短期內(nèi)外部的壓力以及指數(shù)迎來(lái)三連跌，在中期向好核心邏輯支撐下，市場(chǎng)短期的調(diào)整有望接近尾聲。

從技術(shù)分析角度看，郭一鳴指出，自3040點(diǎn)上行以來(lái)，A股調(diào)整周期多為1—3日，尚未出現(xiàn)連續(xù)四日下跌的記錄，三連陰后市場(chǎng)存在自然修復(fù)需求。此外，A股自身的估值優(yōu)勢(shì)與資金再配置趨勢(shì)也為市場(chǎng)企穩(wěn)提供支撐。當(dāng)前滬深300指數(shù)市盈率處于歷史相對(duì)低位，部分超跌優(yōu)質(zhì)個(gè)股已顯現(xiàn)配置價(jià)值。

中原證券分析師張剛認(rèn)為，當(dāng)前A股市場(chǎng)處于震蕩蓄勢(shì)、布局來(lái)年的重要階段，上證指數(shù)圍繞4000點(diǎn)附近蓄勢(shì)整固的可能性較大，市場(chǎng)風(fēng)格再平衡仍將延續(xù)，周期與科技有望輪番表現(xiàn)。

他表示，10月金融數(shù)據(jù)顯示居民資產(chǎn)配置向金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)移的長(zhǎng)期趨勢(shì)未變，將為市場(chǎng)提供增量資金。建議投資者保持合理倉(cāng)位，避免追漲殺跌，密切關(guān)注宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、海外流動(dòng)性變化以及政策動(dòng)向，及時(shí)調(diào)整投資策略。

展望未來(lái)，陳果表示，對(duì)中國(guó)股市趨勢(shì)依然樂(lè)觀，微觀增量資金流入有望持續(xù)增強(qiáng)。其認(rèn)為可關(guān)注三個(gè)預(yù)期差，包括企業(yè)盈利有望超預(yù)期，中國(guó)AI進(jìn)展有望超預(yù)期，中美擴(kuò)大“務(wù)實(shí)合作”有望超預(yù)期。同時(shí)也要關(guān)注新的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，尤其是美國(guó)再通脹與AI應(yīng)用商業(yè)化的賽跑?？傮w來(lái)看，2026年牛市繼續(xù)已是一致預(yù)期，但要注意駕馭波動(dòng)，把握好節(jié)奏與結(jié)構(gòu)變化是影響超額收益的勝負(fù)手。

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