華爾街見聞

　　多位地方聯(lián)儲主席密集“放鷹”，定了認為在通脹明確回到2%的市場目標之前，需要維持謹慎限制的月降立場，不應(yīng)過快采取寬松政策。美聯(lián)在美聯(lián)儲召開10月議息會議前，儲高9月通脹和就業(yè)數(shù)據(jù)將成為決策的定了關(guān)鍵依據(jù)，而美國政府“關(guān)門”也將成為一大變量。市場

　　美聯(lián)儲與市場的月降觀點分歧正在擴大，一邊是美聯(lián)認為10月再次降息勢在必行的投資者，另一邊則是儲高部分對通脹保持警惕并呼吁謹慎行事的美聯(lián)儲官員。

　　本周一，定了多位地方聯(lián)儲主席密集發(fā)聲，市場反駁了“下個月降息已是月降板上釘釘”的看法。他們強調(diào)，美聯(lián)即使決策者需要在防范過度緊縮與抗擊通脹之間取得平衡，儲高也不應(yīng)過快采取寬松政策。

　　這些官員擔憂的核心是居高不下的通脹?？死蛱m聯(lián)儲主席Beth Hammack周一在法蘭克福表示，通脹趨勢正朝著“錯誤的方向”發(fā)展。圣路易斯聯(lián)儲主席Alberto Musalem也表達了類似觀點，認為決策者需要“謹慎行事”。

　　然而，市場似乎并未理會這些鷹派警告。根據(jù)聯(lián)邦基金期貨的交易數(shù)據(jù)，投資者和華爾街分析師仍然堅信寬松政策即將到來。根據(jù)CME FedWatch工具，約90%的投資者押注美聯(lián)儲在10月28-29日會議上降息25個基點，70%預(yù)期12月再次降息。

　　通脹擔憂成為鷹派表態(tài)主因

　　上周五發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，美國通脹仍然粘性較強。8月整體PCE通脹同比上升2.7%，核心PCE通脹上漲2.9%，均高于美聯(lián)儲2%的目標。

　　鷹派官員們普遍認為，在通脹明確回到2%的目標之前，任何過度寬松的舉措都為時過早。

　　圣路易斯聯(lián)儲主席Alberto Musalem周一表示，決策者應(yīng)該“頂住”高于目標區(qū)間的通脹。

　　克利夫蘭聯(lián)儲主席Beth Hammack的觀點更為尖銳。她指出，美聯(lián)儲“辜負其使命”已經(jīng)長達四年半之久，因為通脹一直高于目標。她表示，與去年降息時通脹趨勢向下不同，“過去一年，通脹基本處于橫盤狀態(tài)，一些組成部分甚至有所上升?！?/p>

　　在她看來，通脹要到2027年底才能回落至2%的目標，因此“需要維持限制性的政策立場”。

　　其他官員也表達了類似的謹慎?？八_斯城聯(lián)儲主席Jeff Schmid上周表示，通脹仍然過高，而目前的政策只是“略微限制性”。芝加哥聯(lián)儲主席Austan Goolsbee則警告，不應(yīng)僅僅因為就業(yè)數(shù)據(jù)放緩就“過度提前實施太多降息”。

　　就業(yè)下行風險引分歧

　　不過，這種謹慎立場并未獲得所有官員的認同，美聯(lián)儲內(nèi)部分歧顯而易見。在最新的經(jīng)濟預(yù)測中，有10名官員預(yù)計今年將降息三次，而9名官員則預(yù)計降息兩次或更少。

　　被認為更傾向于降息的官員們，主要理由是勞動力市場日益顯現(xiàn)的疲軟跡象。紐約聯(lián)儲主席John Williams周一表示，美聯(lián)儲不希望對其最大化就業(yè)的使命造成“不應(yīng)有的傷害”。

　　聯(lián)儲理事Michelle Bowman上周四警告稱，美聯(lián)儲在就業(yè)問題上面臨“落后于曲線”的風險，她認為勞動力市場依然“脆弱”。新上任的理事Stephen Miran也表示，借貸成本維持高位的時間越長，“經(jīng)濟真正開始出現(xiàn)失業(yè)率實質(zhì)性上升的風險就越大”。

　　不過，里士滿聯(lián)儲主席Tom Barkin則認為，由于企業(yè)在過去幾年招聘受限，它們不太可能訴諸裁員，這意味著“勞動力市場的下行空間應(yīng)該有限”。

　　花旗集團的經(jīng)濟學(xué)家周一發(fā)布報告稱，美聯(lián)儲官員的基調(diào)“過于鷹派”。該行認為，官員們“高估了通脹的上行風險，同時低估了就業(yè)的下行風險——這一點在未來幾個月可能會變得更加明顯?！?/p>

　　在10月底的會議之前，美聯(lián)儲將獲得最新的9月通脹和就業(yè)數(shù)據(jù)，這些數(shù)據(jù)將是決策的關(guān)鍵依據(jù)。然而，如果美國政府陷入停擺，可能會導(dǎo)致關(guān)鍵經(jīng)濟數(shù)據(jù)的發(fā)布被推遲，從而給美聯(lián)儲的決策帶來更多不確定性。

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