其中，蟑螂美國(guó)區(qū)域性銀行Zions Bancorp股價(jià)單日暴跌了13%，美債美國(guó)此前該銀行披露其加利福尼亞分部的黃金兩筆貸款出現(xiàn)意外虧損，這加劇了投資者對(duì)隱藏的大漲信貸壓力的不安。另一家同類(lèi)銀行也Western Alliance下跌了10.8%，信貸此前該公司稱(chēng)已對(duì)一名借款人提起欺詐訴訟。成群出沒(méi)

　　隨著信貸擔(dān)憂推動(dòng)避險(xiǎn)需求，區(qū)域美國(guó)國(guó)債價(jià)格在隔夜全線飆升，銀行兩年期國(guó)債收益率跌至了2022年9月以來(lái)的危機(jī)最低水平，10年期美債收益率則進(jìn)一步跌破了4%關(guān)口，再現(xiàn)尾盤(pán)下跌6.9個(gè)基點(diǎn)至3.976%，蟑螂刷新了4月“解放日”關(guān)稅以來(lái)的美債美國(guó)新低。

　　美國(guó)國(guó)債此番的黃金突然上漲，不免讓人聯(lián)想起過(guò)去兩年美國(guó)區(qū)域銀行動(dòng)蕩推動(dòng)美債上漲的大漲兩次事件。2023年3月，信貸美國(guó)自2008年以來(lái)首度出現(xiàn)銀行倒閉（硅谷銀行危機(jī)），導(dǎo)致兩年期國(guó)債收益率下跌逾100個(gè)基點(diǎn)。2024年1月31日，紐約一家小型銀行的股價(jià)暴跌也引發(fā)了類(lèi)似的國(guó)債沖高。

　　“我們看到的是First Brands和Tricolor這兩個(gè)特殊（信貸爆雷）事件的余震，”Columbia Threadneedle Investments投資組合經(jīng)理Ed Al-Hussainy表示，雖然“不足以形成系統(tǒng)性影響，但足以在任何一天影響債券、股票和信貸市場(chǎng)。”

　　除了美債外，近來(lái)市場(chǎng)上最為炙手火熱的避險(xiǎn)資產(chǎn)黃金，隔夜無(wú)疑也開(kāi)足了上漲的馬力。金價(jià)周四連續(xù)第四個(gè)交易日創(chuàng)新高，一度觸及每盎司4380美元。今年迄今，金價(jià)已累計(jì)上漲逾60%，受助于地緣政治緊張局勢(shì)、激進(jìn)的降息預(yù)期、各國(guó)央行買(mǎi)盤(pán)、去美元化趨勢(shì)以及資金大舉流入黃金支持的交易所交易基金（ETF）。

　　美國(guó)區(qū)域銀行“雷聲陣陣”

　　美國(guó)區(qū)域性銀行周四無(wú)疑再度受到了整個(gè)全球金融市場(chǎng)的密切關(guān)注，此前Zions Bancorp宣布將蒙受巨額損失，并披露了針對(duì)一批借款人的欺詐指控——這些借款人與業(yè)內(nèi)多家其他貸款機(jī)構(gòu)存在關(guān)聯(lián)。

　　這些披露消息導(dǎo)致銀行股暴跌，創(chuàng)下自特朗普總統(tǒng)4月關(guān)稅政策重創(chuàng)市場(chǎng)以來(lái)最糟糕的一天，這表明在汽車(chē)供應(yīng)商First Brands和汽車(chē)貸款機(jī)構(gòu)Tricolor近期引發(fā)業(yè)內(nèi)轟動(dòng)的破產(chǎn)后，華爾街正處于高度緊張狀態(tài)。

　　目前尚不清楚新指控將造成多大范圍的損失，這些指控主要涉及一些投資基金，目前多家銀行正在起訴這些基金。

　　總部位于鹽湖城的Zions周三宣布，對(duì)其全資子公司加州銀行與信托發(fā)放的兩筆商業(yè)貸款，計(jì)提5000萬(wàn)美元壞賬撥備——該指標(biāo)反映被核銷(xiāo)為損失的未償債務(wù)。這家地區(qū)性銀行表示，此舉源于其“獲悉多家銀行及其他貸款機(jī)構(gòu)針對(duì)其兩名借款人關(guān)聯(lián)方提起法律訴訟”，并經(jīng)內(nèi)部貸款組合審查后作出了上述決定。

　　該行表示，經(jīng)其調(diào)查發(fā)現(xiàn)，許多票據(jù)及其對(duì)應(yīng)的不動(dòng)產(chǎn)已被轉(zhuǎn)移至其他實(shí)體名下，而且這些房產(chǎn)已被查封或即將進(jìn)入法拍程序。該行預(yù)計(jì)將在第三季度確認(rèn)這些費(fèi)用，并已在加州提起訴訟，以追回這些貸款。

　　Evercore ISI分析師John Pancari指出，Zions將這些貸款歸類(lèi)為非存款金融機(jī)構(gòu) （NDFI），這意味著他認(rèn)為“該公告是最近一系列與NDFI領(lǐng)域欺詐和/或破產(chǎn)相關(guān)的信貸問(wèn)題中的最新一起，預(yù)計(jì)該話題將繼續(xù)成為投資者關(guān)注的焦點(diǎn)，并可能加劇人們對(duì)銀行NDFI風(fēng)險(xiǎn)敞口的擔(dān)憂?！?/p>

　　另一家區(qū)域性銀行Western Alliance周四也重挫逾10%。股價(jià)下跌前，Western Alliance宣布就向Cantor Group V LLC實(shí)體提供的循環(huán)信貸額度提起訴訟，以追回約1億美元，并指控“借款人存在欺詐行為”。這家總部位于亞利桑那州鳳凰城的銀行表示，在最近提交了一份同行銀行8-K文件后，正在提供有關(guān)其一項(xiàng)信貸關(guān)系的更多信息。

　　信貸“蟑螂論”言猶在耳

　　毫無(wú)疑問(wèn)，這些銀行披露的壞賬風(fēng)險(xiǎn)和貸款欺詐進(jìn)一步加劇了業(yè)內(nèi)人士的近來(lái)?yè)?dān)憂，許多投資者目前正密切關(guān)注商業(yè)客戶信貸狀況惡化的跡象。

　　NDFI目前占大型銀行發(fā)放的所有商業(yè)和工業(yè)貸款的33%左右。9月份，次級(jí)汽車(chē)貸款機(jī)構(gòu)Tricolor Holdings和汽車(chē)零部件制造商 First Brands的雙雙破產(chǎn)，暴露了貸款機(jī)構(gòu)監(jiān)管方面的漏洞，也引發(fā)了人們對(duì)信貸市場(chǎng)透明度的質(zhì)疑。

　　周四投資者普遍拋售銀行股，中小型銀行股跌幅尤甚——其商業(yè)模式正日益受到大型銀行壟斷地位的沖擊。

　　這一幕自然也不免令人迅速聯(lián)想到摩根大通CEO戴蒙本周剛剛拋出的“蟑螂論”。在美國(guó)信貸市場(chǎng)近來(lái)接連“爆雷”后，摩根大通首席執(zhí)行官戴蒙周二用日常生活中常見(jiàn)的“蟑螂”，對(duì)美國(guó)債務(wù)市場(chǎng)的現(xiàn)狀進(jìn)行了一番形象的比喻和警告。

　　這位華爾街“一哥”、美國(guó)最大投行的掌門(mén)人當(dāng)時(shí)表示，他擔(dān)心在次級(jí)汽車(chē)貸款機(jī)構(gòu)Tricolour和汽車(chē)零部件供應(yīng)商First Brands破產(chǎn)之后，還會(huì)有更多的公司倒閉?！按祟?lèi)事件總會(huì)讓我警覺(jué)。雖然不該這么說(shuō)，但當(dāng)看到一只蟑螂時(shí)，往往意味著還有更多蟑螂存在。”他補(bǔ)充道： “我將First Brands歸入同一類(lèi)別，此外還注意到其他幾家企業(yè)也屬于類(lèi)似范疇?！?/p>

　　目前，美國(guó)大型銀行在第三季度財(cái)報(bào)中普遍顯示，消費(fèi)者支出與借貸仍保持健康增速。高管們堅(jiān)稱(chēng)近期信貸危機(jī)僅屬孤立事件，并非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的征兆。然而，雖然那些美國(guó)規(guī)模最大的銀行可以輕松吸收這些沖擊，但對(duì)于區(qū)域性銀行來(lái)說(shuō)，總體情況仍令人擔(dān)憂。更多地區(qū)性銀行和社區(qū)銀行將在未來(lái)幾周陸續(xù)公布財(cái)報(bào)。

　　富國(guó)銀行分析師Mike Mayo）在接受采訪時(shí)表示：“如果摩根大通對(duì)Tricolor存在貸款問(wèn)題，那也許是微不足道的。但如果小型銀行在這些貸款上出現(xiàn)問(wèn)題，那么受到的打擊就會(huì)更大。”

　　KBW分析師在一份報(bào)告中寫(xiě)道：“在Tricolor和First Brands破產(chǎn)之后，銀行投資者理所當(dāng)然地對(duì)資產(chǎn)質(zhì)量趨勢(shì)的任何變化保持高度警惕?！?/p>

　　Raymond James分析師在一份報(bào)告中表示：“一家專(zhuān)門(mén)從事小額商業(yè)和工業(yè)貸款的銀行向欺詐性借款人提供大額商業(yè)和工業(yè)貸款，這種行為本身就不是什么好事，這也使人們對(duì)Zions的承保標(biāo)準(zhǔn)和風(fēng)險(xiǎn)管理政策產(chǎn)生了質(zhì)疑?！?/p>

　　周四，除了上述兩家區(qū)域性銀行外，對(duì)此前破產(chǎn)的汽車(chē)零部件供應(yīng)商First Brands存在風(fēng)險(xiǎn)敞口的投行Jefferies股價(jià)也進(jìn)一步重挫了11%，該公司股價(jià)自10月以來(lái)已累計(jì)下跌了約23%，或?qū)?chuàng)下自2020年3月新冠疫情爆發(fā)以來(lái)最糟糕的單月表現(xiàn)。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，即使每一起信貸危機(jī)事件都是孤立的，銀行因不良貸款而蒙受損失的新聞在過(guò)去兩個(gè)月中也已頻頻見(jiàn)諸報(bào)端。

　　高盛集團(tuán)總裁John Waldron表示，“我們真正擔(dān)憂的是，這些次級(jí)貸款領(lǐng)域出現(xiàn)的早期疲軟跡象——我不想用‘壓力’這個(gè)詞——是否預(yù)示著經(jīng)濟(jì)正陷入雙速增長(zhǎng)的困境？那些處于經(jīng)濟(jì)底層的人群是否正在承受痛苦？該領(lǐng)域貸款規(guī)模龐大，若消費(fèi)者償付能力出現(xiàn)疲軟，問(wèn)題便會(huì)顯現(xiàn)。這未必意味著經(jīng)濟(jì)衰退，但信貸領(lǐng)域確實(shí)可能開(kāi)始出現(xiàn)負(fù)面效應(yīng)。鑒于金融機(jī)構(gòu)間的錯(cuò)綜復(fù)雜關(guān)聯(lián)，風(fēng)險(xiǎn)已蔓延至整個(gè)信貸領(lǐng)域?！?/p>