專題：A股震蕩上行站穩(wěn)4000點 均衡配置把握結(jié)構(gòu)性機會
深圳水貝，金價攪動局已家恢這個占據(jù)全國黃金珠寶交易半壁江山的水貝市場市場，正經(jīng)歷一場由金價上漲和稅收新政引發(fā)的黃金連鎖反應。
11月1日，產(chǎn)業(yè)策破常經(jīng)財政部、鏈尋稅務總局發(fā)布的有廠營《關于黃金有關稅收政策公告》（以下簡稱《公告》）宣布，明確區(qū)分黃金“投資性用途”與“非投資性用途”，復正其中會員單位購入用于非投資性用途的金價攪動局已家恢標準黃金，稅務進項抵扣比例由13%降至6%。水貝市場這一核心調(diào)整直接導致黃金源頭采購成本劇增。黃金此外，產(chǎn)業(yè)策破常經(jīng)《公告》要求于11月1日當日執(zhí)行。鏈尋
據(jù)本報記者赴深圳水貝了解，有廠營經(jīng)過短暫的復正跟風調(diào)價、定價混亂后，金價攪動局已家恢水貝市場大盤價最終確定了新的報價，即在國內(nèi)金價基礎之上進行了上浮。
除了水貝黃金市場外，周大福、老鳳祥等多家品牌金店也迅速宣布上調(diào)金價。從零售商的客流冷清到批發(fā)商的策略調(diào)整，再到上游料商的停擺觀望，黃金行業(yè)全鏈條正在進入“適應期”。
水貝大盤定價：短暫混亂后終清晰
“一開始大家都懵了，不知道該怎么定價，只能看別人加自己也加。”長期關注水貝市場的行業(yè)人士李先生對記者如是說。
11月1日政策發(fā)布恰逢周六，市場暫未即時反應。但11月3日（周一）開市后，因?qū)φ呒毠?jié)了解不明確，水貝市場出現(xiàn)跟風調(diào)價現(xiàn)象：部分商家將黃金價格一次性上調(diào)六七十元/克，甚至出現(xiàn)有商家加價10個點后又回落的情況。
11月6日下午，記者走訪水貝多家黃金店鋪發(fā)現(xiàn)，相比以往“鬧哄哄”的場景，商場客流稍顯冷清。
某黃金店鋪張老板坦言，黃金并非生活必需品，“有錢就買，沒錢不買”，如今金價上漲，不少消費者選擇觀望。
更值得關注的是，結(jié)婚剛需這一核心消費群體也出現(xiàn)需求轉(zhuǎn)移。張老板透露，近期有客戶籌備婚禮來買黃金時，男方提議“給（女方）現(xiàn)金而非買黃金”，“5萬塊錢現(xiàn)在買不了多少克黃金，還不如直接給現(xiàn)金實用”。
面對市場變化，水貝商家態(tài)度呈現(xiàn)明顯分化。除了像張老板這樣陷入焦慮的商家，也有部分商家表現(xiàn)得相對平淡。
經(jīng)過短暫的調(diào)整期，水貝市場逐漸梳理出清晰的成本邏輯。
根據(jù)《公告》，此次稅改核心調(diào)整在于實物交割環(huán)節(jié)的細化管理，即首次明確區(qū)分黃金的“投資性用途”和“非投資性用途”。其中，會員單位購入用于非投資性用途的標準黃金，稅務進項抵扣比例由13%降為6%。這就意味著黃金商家的成本上升了七個點。
11月3日（周一）下午水貝市場大盤價已調(diào)整為加稅后的金價。11月6日中午，記者看到水貝黃金大盤價報976元/克，當日國內(nèi)金價最高報價約919元/克、最低報約910元/克，粗略計算上浮幅度接近7%。
11月3日，政策發(fā)布后的首個交易日，多家品牌金店漲價。周大福珠寶稱：近日發(fā)布的黃金有關稅收政策為黃金采購和生產(chǎn)帶來額外成本。為此，周大福珠寶自11月3日起對部分黃金產(chǎn)品進行價格調(diào)整。
11月10日，國內(nèi)金價報928元/克左右，水貝金價1067元/克左右，周大福、老鳳祥、周六福分別報價1279元/克、1273元/克、1256元/克，其他品牌金價報價也均在1200元/克以上。
“政策是從黃金源頭開始收稅，不管是水貝市場還是外面的品牌金店，價格肯定都會漲。因此，水貝的黃金價格優(yōu)勢依然在?！币晃唤?jīng)營多年的商家如是說。
商家應對：以暫停出貨+“結(jié)料”避險
某黃金商坦言，“政策前的貨是沒加稅的，之后的貨要加稅，理論上得分兩類賣，但實際操作中品類劃分、價格標注都麻煩，不好處理?！?/p>
為應對政策不確定性帶來的風險，一些商家選擇短期暫停出貨?！暗孟认撸闱宄杀驹趺捶謹?、怎么執(zhí)行，也得看看客戶的反應?！币晃稽S金加工廠商告訴記者。
值得關注的是，面對稅收成本壓力，黃金市場正集體向“結(jié)料”結(jié)算模式傾斜，以此對沖政策影響。
據(jù)本報記者綜合了解，黃金交易長期存在“結(jié)料”與“結(jié)價”兩種核心結(jié)算方式：“結(jié)料”是交易雙方以黃金原料進行結(jié)算，買方僅需支付加工費，不涉及黃金本身的價款結(jié)算，因此完全不受此次稅收政策調(diào)整影響；“結(jié)價”則以交易時的黃金價格為基準，對整批貨品進行價款結(jié)算，費用包含黃金原料價與手工費，稅改后若選擇該模式，成交價格大概率高于此前。
“以前沒稅改時，結(jié)料、結(jié)價都能選，正常也以結(jié)料為主?，F(xiàn)在稅改了，我們建議客戶選貨時直接付料（記者注：這里的“料”是指黃金原料），這樣不涉及稅，對雙方都沒影響。”某黃金生產(chǎn)商向本報記者表示，如果客戶沒有及時給料，生產(chǎn)商會先用自己的料，等客戶有料補給生產(chǎn)商就好，這個過程不會因金價變動對任意一方造成虧損。
此外，“已經(jīng)拿貨的客戶不受政策和金價波動影響，沒出現(xiàn)撤單情況，政策只影響新訂單?！鄙鲜鳇S金生產(chǎn)商補充道。
相較于黃金中下游商家的靈活調(diào)整，上游黃金料商卻陷入了兩難境地。“我們行業(yè)里的料商，這幾天基本沒出貨，都停擺了?！币晃稽S金行業(yè)的長期從業(yè)者透露，料商當前最大的困惑是定價，“加7%的稅價格受影響；不加，自己又承擔成本。萬一現(xiàn)在按加稅價出了，兩個月后政策改了，手里的貨就砸了?！?/p>
該從業(yè)者進一步解釋，料商既擔心定價過高導致下游商家拒絕采購，又擔憂政策試運行后調(diào)整帶來虧損，“出高了賣不出，出低了怕虧，干脆就先停著，看看市場怎么發(fā)展。”
從行業(yè)傳導邏輯來看，新政策對全產(chǎn)業(yè)鏈的影響存在明顯差異，呈現(xiàn)“零售端先受沖擊、生產(chǎn)批發(fā)端滯后反應”的特點。
之所以生產(chǎn)批發(fā)端的傳導速度比零售端慢，核心原因在于黃金生產(chǎn)具有周期性，多數(shù)訂單會按照簽約日的金價鎖定結(jié)算，不會即時受到新政帶來的當下價格波動影響。但這并不意味著生產(chǎn)批發(fā)端可以置身事外——若零售終端持續(xù)處于冷清停滯狀態(tài)，下游商家的拿貨量必然會隨之減少，屆時成本壓力與需求萎縮的影響將逐步向上傳導，整個行業(yè)上下游緊密關聯(lián)，無人能獨善其身。
也正因此，當前黃金生產(chǎn)商已開始提前布局應對，密切觀察下游客戶的采購調(diào)整動態(tài)。部分客戶因成本上升開始調(diào)整采購品類與采購量，商家需同步優(yōu)化經(jīng)營策略適配需求變化。有生產(chǎn)廠商表示，已有客戶開始調(diào)整采購策略：“比如原本想買古法黃金的，現(xiàn)在可能轉(zhuǎn)買硬足金或更輕的款式，我們也得跟著調(diào)整?！?/p>
業(yè)內(nèi)人士分析，當前黃金市場的調(diào)整是對稅改政策的短期適應，隨著市場逐步明確成本分攤與政策細則，料商出貨與商家經(jīng)營策略或會進一步優(yōu)化，后續(xù)消費端能否回暖將成為行業(yè)恢復的關鍵。
（作者：邊萬莉,張欣,王子穎 編輯：楊希）
