還有最早被視為國(guó)內(nèi)發(fā)展最快的民營(yíng)沒(méi)解“三箭客”之一的零壹空間，2019年，火箭零壹空間首次嘗試火箭發(fā)射入軌任務(wù)，著急最終遺憾失敗，上天自此后，但錢(qián)的問(wèn)公司似乎基本放棄了火箭發(fā)射業(yè)務(wù)，題還轉(zhuǎn)做其他相關(guān)技術(shù)的民營(yíng)沒(méi)解研發(fā)。根據(jù)天眼查搜索結(jié)果顯示，火箭零壹空間雖然完成了D+輪融資，著急可多次未披露融資金額。上天

如今政策的但錢(qián)的問(wèn)松綁，讓商業(yè)航天的題還創(chuàng)業(yè)公司們迎來(lái)了上市的機(jī)遇，但能否成功上市、民營(yíng)沒(méi)解尋求更多的火箭資金，仍是著急疑問(wèn)。

破除對(duì)外部融資的依賴，或許還要很久??

我國(guó)商業(yè)航天的起點(diǎn)其實(shí)可以追溯到2015年。2015年，政策松動(dòng)，一大波民營(yíng)商業(yè)航天公司紛紛成立，互聯(lián)網(wǎng)巨頭也對(duì)商業(yè)航天市場(chǎng)興致勃勃?？墒情L(zhǎng)達(dá)近十年的時(shí)間里，我們看到，馬斯克的SpaceX勢(shì)如破竹，成為商業(yè)航天領(lǐng)域冉冉上升的一顆“巨星”，而國(guó)內(nèi)民營(yíng)商業(yè)航天公司尤其是民營(yíng)火箭公司似乎相對(duì)安靜。直至今年，才熱鬧起來(lái)。

這與前期的融資不順脫不開(kāi)關(guān)系。民營(yíng)商業(yè)航天公司剛起步的5年間，資本的投入力度，遠(yuǎn)遠(yuǎn)達(dá)不到在共享單車(chē)、人工智能、大數(shù)據(jù)等風(fēng)口中砸進(jìn)去的錢(qián)，很多投資機(jī)構(gòu)都選擇觀望，所以公司想獲得大額融資并不容易。

2019年，碧桂園創(chuàng)投獨(dú)家領(lǐng)投藍(lán)箭航天的5億元，在當(dāng)時(shí)創(chuàng)下了中國(guó)民營(yíng)航天領(lǐng)域的融資紀(jì)錄，作為對(duì)比，共享單車(chē)ofo僅D輪融資，就高達(dá)4.5億美元（約合人民幣31億元）。

融資難、融資少，商業(yè)航天的發(fā)展自然就慢，這也側(cè)面證明了民營(yíng)商業(yè)航天企業(yè)的生存與發(fā)展過(guò)于依靠外部融資，而這背后是自身盈利能力的不足。更準(zhǔn)確地說(shuō)，現(xiàn)階段商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)仍以側(cè)重科學(xué)研究和技術(shù)攻關(guān)為主，商業(yè)化運(yùn)作不夠成熟，盈利能力普遍不足、不盈利或微弱盈利，有些甚至連續(xù)虧損。

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)庫(kù)中“商業(yè)航天”概念板塊上市公司2023年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，在實(shí)際控制人為“個(gè)人”的38家上市公司中，大部分上市民營(yíng)商業(yè)航天企業(yè)ROE（凈資產(chǎn)收益率）和ROA（總資產(chǎn)報(bào)酬率）偏低，其中11家ROE低于5%，ROA低于5%的13家，兩項(xiàng)指標(biāo)小于0的分別高達(dá)10家。

在火箭制造與發(fā)射上，其實(shí)公司的商業(yè)路徑一直很清晰，就是通過(guò)發(fā)射服務(wù)穩(wěn)定，獲得更多的訂單，然后持續(xù)進(jìn)行優(yōu)化迭代，提升成功率。在這個(gè)過(guò)程中，單次發(fā)射成本越低，盈利就越高。不過(guò)，這個(gè)過(guò)程的每一步都意味著艱難的技術(shù)跨越。

我們以星河動(dòng)力為例，據(jù)了解，星河動(dòng)力的火箭成功發(fā)射次數(shù)占到了國(guó)內(nèi)民營(yíng)火箭行業(yè)總成功發(fā)射的51.3%，創(chuàng)下了發(fā)射次數(shù)、服務(wù)客戶數(shù)、發(fā)射衛(wèi)星數(shù)、穩(wěn)定成功率等多項(xiàng)第一，成績(jī)亮眼。但從商業(yè)角度講，星河動(dòng)力目前的盈利前景并不樂(lè)觀，因?yàn)樾呛觿?dòng)力的主要產(chǎn)品是固體火箭，而固體火箭存在盈利空間和發(fā)展空間都“先天不足”。

當(dāng)然，先聚焦小型固體火箭研發(fā)，再開(kāi)發(fā)運(yùn)載能力大的液體火箭，是星河動(dòng)力的核心戰(zhàn)略。

商業(yè)航天的競(jìng)爭(zhēng)，既是可靠性的競(jìng)爭(zhēng)，也是成本的競(jìng)爭(zhēng)，盈利能力不足，即技術(shù)能力不足。在降低發(fā)射成本上，如果能夠回收火箭，實(shí)現(xiàn)可重復(fù)使用，便可以均攤每次發(fā)射的成本，從而顯著降低發(fā)射費(fèi)用，但目前，我國(guó)可重復(fù)使用火箭技術(shù)仍處于追趕階段。

這個(gè)事實(shí)也決定了在巨大的技術(shù)鴻溝下，民營(yíng)火箭公司不得不依賴外部的支持，這不僅僅包括資金，也包括大訂單及更多的機(jī)會(huì)。

行業(yè)大考？民營(yíng)火箭公司輸不起

今年，商業(yè)航天領(lǐng)域明顯變得活躍起來(lái)，頭部企業(yè)陸續(xù)宣布新的融資，爭(zhēng)相上市，這一變化除了受政策驅(qū)動(dòng)，主要還來(lái)自首飛的迫切性。

上半年，垣信衛(wèi)星采購(gòu)火箭發(fā)射服務(wù)的招標(biāo)會(huì)，因“遞交投標(biāo)文件的供應(yīng)商不足3家”而失敗，到了7月，垣信衛(wèi)星調(diào)整了招標(biāo)方案，采購(gòu)“一箭18星”服務(wù)時(shí)，明確允許“投標(biāo)產(chǎn)品在2025年12月底前完成首飛即可”，最終，藍(lán)箭航天、天兵科技和中科宇航三家公司入圍。

如今還差兩個(gè)月的時(shí)間，誰(shuí)能先“交卷”、成功首飛，誰(shuí)就能占據(jù)制高點(diǎn)。因?yàn)檫@不僅僅關(guān)系到上億元的訂單，還是民營(yíng)火箭公司從固體火箭邁向液體火箭的關(guān)鍵性一步。如果他們的液體運(yùn)載火箭首飛成功，也就向市場(chǎng)證明了民營(yíng)火箭有能力滿足千帆星座、中國(guó)星網(wǎng)等動(dòng)輒數(shù)百顆衛(wèi)星的高頻組網(wǎng)需求，這才是主流市場(chǎng)。

不只是這三家，星河動(dòng)力、箭元科技等公司都在朝液體火箭首飛加速前進(jìn)。前者9月28日發(fā)文稱(chēng)，其“智神星一號(hào)”液體運(yùn)載火箭二子級(jí)動(dòng)力系統(tǒng)試車(chē)成功，同樣計(jì)劃在“年內(nèi)首飛”，后者成功完成了“元行者一號(hào)”驗(yàn)證型火箭的首次海上飛行回收試驗(yàn)。

巨大的前景自然也有與之相對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)。在本就依賴外部融資的背景下，高昂的試錯(cuò)成本將進(jìn)一步加大公司的資金壓力。

根據(jù)運(yùn)載能力的不同，動(dòng)輒數(shù)千萬(wàn)、數(shù)億美元的發(fā)射費(fèi)用幾乎占到建設(shè)一個(gè)衛(wèi)星星座成本的50%，甚至可能高于研制一顆衛(wèi)星的價(jià)格。一旦發(fā)射失敗，則會(huì)付出高昂代價(jià)。

今年8月，藍(lán)箭航天朱雀二號(hào)改進(jìn)型遙三運(yùn)載火箭在東風(fēng)商業(yè)航天創(chuàng)新試驗(yàn)區(qū)點(diǎn)火升空，火箭飛行出現(xiàn)異常，飛行試驗(yàn)任務(wù)失敗。這是朱雀二號(hào)系列6次飛行中的第2次失敗，失敗率達(dá)到了33%。

參考SpaceX，SpaceX創(chuàng)立以來(lái)短短十年，發(fā)射實(shí)驗(yàn)失敗次數(shù)或超我國(guó)航天過(guò)去50年，而且一度因現(xiàn)金流斷裂險(xiǎn)些倒下，只能靠注資“續(xù)命”。同時(shí)，星艦從模擬器實(shí)驗(yàn)到成功，也歷經(jīng)20多次試錯(cuò)，成本高昂。可以說(shuō)，SpaceX的成功是全球商業(yè)航天領(lǐng)域的一次“奇跡”，這其中也摻雜了一定的偶然性。

對(duì)我國(guó)的商業(yè)航天公司來(lái)講，他們背后沒(méi)有一個(gè)財(cái)大氣粗的“馬斯克”，也缺少一個(gè)對(duì)失敗容忍度較高的環(huán)境。

事實(shí)上，在可回收技術(shù)上，我國(guó)民營(yíng)火箭公司才剛剛“轉(zhuǎn)彎”。早期（2017 - 2018年甚至 2020 年），業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為國(guó)內(nèi)火箭成本已較低，回收技術(shù)會(huì)損耗燃料、減少載重，未必劃算。直至2021 年，國(guó)內(nèi)火箭公司態(tài)度仍保守，到了2023年，才達(dá)成共識(shí)，意識(shí)到液體可回收是商業(yè)火箭的未來(lái)，紛紛轉(zhuǎn)向該技術(shù)的研發(fā)。

兩年的時(shí)間，對(duì)民營(yíng)火箭公司突破可重復(fù)使用火箭技術(shù)還是有些太緊張了。

當(dāng)然，從蹣跚起步到緊急轉(zhuǎn)彎，商業(yè)航天才度過(guò)了第一個(gè)十年，下一個(gè)十年或二十年，在政策、人才和資金等方面的共同作用下，或許才將迎來(lái)加速快跑的階段。