剔除波動較大的深夜食品和能源類別，美國7月核心PPI環(huán)比上漲0.9%，全線為2022年6月以來最大漲幅，下挫高于預(yù)期的美聯(lián)0.2%，前值為0%；7月核心PPI同比大幅上漲3.7%，儲突為2月以來最高水平，深夜高于預(yù)期的全線2.9%，前值為2.6%。下挫

　　其中，美聯(lián)服務(wù)成本大幅上漲1.1%，儲突為2022年3月以來最大增幅。深夜在服務(wù)業(yè)中，全線批發(fā)和零售利潤率躍升2%，下挫機械與設(shè)備批發(fā)領(lǐng)漲。美聯(lián)不包括食品和能源的儲突商品價格上漲0.4%。

　　受此影響，交易員減少了對美聯(lián)儲將在9月降息的押注。目前互換市場顯示，美聯(lián)儲在9月議息會議上降息的概率為90%。而前一天，市場已經(jīng)完全消化了降息情景。在PPI數(shù)據(jù)公布后，交易員已經(jīng)放棄了對美聯(lián)儲降息50個基點的押注。

　　報告顯示，盡管今年上半年需求有所走軟，但美國企業(yè)正在調(diào)整商品和服務(wù)的定價，以抵消更高的關(guān)稅帶來的成本壓力。企業(yè)將關(guān)稅負擔轉(zhuǎn)嫁給消費者的程度，將是決定利率路徑的關(guān)鍵因素。

　　FwdBonds首席經(jīng)濟學(xué)家Chris Rupkey解讀稱：“關(guān)稅風(fēng)暴開始灼燒，生產(chǎn)商開始感受到通脹烈焰的炙烤。用不了多久，這些因關(guān)稅上漲的成本就會轉(zhuǎn)嫁到早已疲憊不堪的消費者身上?！?/p>

　　美聯(lián)儲官員普遍預(yù)計，進口關(guān)稅將在今年下半年推高通脹，但對這種影響是一次性調(diào)整還是更持久，意見存在分歧。

　　與此同時，關(guān)于美國勞動市場的最新數(shù)據(jù)顯示，美國上周首次申領(lǐng)失業(yè)救濟人數(shù)為22.4萬人，預(yù)估為22.5萬人，前值為22.6萬人。這表明，美國企業(yè)并沒有大規(guī)模裁員，勞動市場仍保持穩(wěn)固狀態(tài)。

　　美聯(lián)儲官員“潑冷水”

　　值得注意的是，美聯(lián)儲官員們似乎也有意給市場激進的降息預(yù)期降溫。

　　8月14日消息，舊金山聯(lián)儲主席瑪麗·戴利在接受美媒采訪時明確表示，反對在9月議息會議上實施50個基點的大幅降息。

　　戴利表示，降息50個基點“聽起來像是我們看到了緊急情況”，但她對勞動力市場并不感到擔憂，也不認為有必要進行追趕式降息。她支持逐步向更中性的政策立場調(diào)整，時間跨度為“未來一年左右”。

　　她表示，雖然支持9月份開始降息，但認為政策調(diào)整應(yīng)該是漸進的。

　　站在當前時點，戴利認為，今年降息兩次是合理的預(yù)期。如果看到勞動力市場更加脆弱的跡象，今年剩余三次會議都降息也可能是合適的。但如果美國通脹出現(xiàn)嚴重反彈的跡象，降息次數(shù)應(yīng)該減少。

　　關(guān)于通脹前景，她表示，商品通脹對更高關(guān)稅的相對溫和反應(yīng)表明，價格飆升產(chǎn)生嚴重心理影響的風(fēng)險已經(jīng)減弱。

　　與此同時，美國亞特蘭大聯(lián)儲主席博斯蒂克（2027年FOMC票委）也表示，他認為2025年降息一次將是適宜的。這建立在就業(yè)市場保持穩(wěn)固狀態(tài)的基礎(chǔ)上。

　　美東時間8月14日，美國財政部長斯科特·貝森特表示，他并不是呼吁美聯(lián)儲進行一系列降息，而只是指出模型表明“中性”利率比當前水平低大約1.5個百分點。

　　“我沒有告訴美聯(lián)儲應(yīng)該做什么，”貝森特周四在接受采訪時表示，他指的是他前一天關(guān)于美聯(lián)儲“可以從現(xiàn)在開始進入一系列降息”的評論。

　　貝森特表示：“我所說的是，要達到中性利率，大約需要降息150個基點?！?/p>