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美國(guó)官方CPI缺位 私營(yíng)部門(mén)通脹數(shù)據(jù)顯示關(guān)稅引發(fā)“氣流顛簸”

發(fā)布時(shí)間：2025-12-01 05:14:49 來(lái)源：素昧平生網(wǎng) 作者：焦點(diǎn)

　　OpenBrand首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Ralph McLaughlin表示，氣流顛簸當(dāng)前趨勢(shì)可比作即將降落的美國(guó)門(mén)通飛機(jī)，而關(guān)稅正引發(fā)“氣流顛簸”。官方他指出，位私8月終止的營(yíng)部“小額包裹關(guān)稅豁免”可能推高了上月通脹率。

　　“關(guān)稅如同小型氣流漩渦，脹數(shù)會(huì)使飛機(jī)短暫上升，據(jù)顯但總體趨勢(shì)仍是示關(guān)稅引下降軌跡，”McLaughlin解釋道，氣流顛簸“這個(gè)比喻恰如其分地反映了我們對(duì)關(guān)稅之于價(jià)格影響的美國(guó)門(mén)通判斷。”

　　美聯(lián)儲(chǔ)多位官員持類(lèi)似觀點(diǎn)，官方美聯(lián)儲(chǔ)料將在10月28日至29日的位私會(huì)議上進(jìn)一步降息。

　　經(jīng)濟(jì)研究稱(chēng)：“根據(jù)我們近幾個(gè)月對(duì)數(shù)百萬(wàn)種商品價(jià)格數(shù)據(jù)的營(yíng)部追蹤，9月CPI漲幅應(yīng)該會(huì)溫和到足以讓聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）能在10月安心降息。脹數(shù)”

　　與就業(yè)市場(chǎng)不同，據(jù)顯替代性通脹指標(biāo)寥寥無(wú)幾，正如美聯(lián)儲(chǔ)主席杰羅姆·鮑威爾周二在會(huì)議上指出的那樣。這源于價(jià)格數(shù)據(jù)收集的勞動(dòng)密集型特性 —— 美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局每月通常派數(shù)百名數(shù)據(jù)收集員遍布全國(guó)，收集約8萬(wàn)種商品和服務(wù)的定價(jià)信息。這意味著要走訪從雜貨店到診所等各類(lèi)商業(yè)場(chǎng)所。

　　私營(yíng)部門(mén)面臨同樣艱巨的任務(wù)，且流程遠(yuǎn)不止數(shù)據(jù)收集，Alberto Cavallo指出。其發(fā)起的Billion Prices Project為PriceStats奠定了基礎(chǔ)。

　　“必須確保數(shù)據(jù)分類(lèi)準(zhǔn)確，明確納入與排除標(biāo)準(zhǔn)，處理缺失數(shù)據(jù)時(shí)需制定方案，并針對(duì)季節(jié)性及其他規(guī)律進(jìn)行調(diào)整，”Cavallo表示?！耙虼私^非易事?！?/p>

　　而勞工統(tǒng)計(jì)局的這項(xiàng)工作，連同其大部分業(yè)務(wù)，在政府停擺期間均已暫停。不過(guò)，該機(jī)構(gòu)接到指令，需召回部分員工編制9月消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI），以便社會(huì)保障署完成年度生活成本調(diào)整。該報(bào)告現(xiàn)定于10月24日發(fā)布。

　　在此之前，投資者可參考私營(yíng)部門(mén)數(shù)據(jù)進(jìn)行預(yù)判。但這類(lèi)指標(biāo)通常不包含餐飲、旅游等服務(wù)類(lèi)價(jià)格。OpenBrand報(bào)告僅涵蓋耐用品和個(gè)人消費(fèi)品，細(xì)分為家電、化妝品等品類(lèi)。

　　PriceStats同樣存在偏向商品的傾向，且未追蹤住房通脹。Zillow Group Inc．和Realtor.com等多家平臺(tái)擁有各自的房?jī)r(jià)衡量標(biāo)準(zhǔn) —— 9月略有下降 —— 但勞工統(tǒng)計(jì)局采用獨(dú)特公式計(jì)算住房成本，其更廣泛的CPI住房類(lèi)別還包含酒店住宿。

　　其他報(bào)告僅能反映通脹的某些方面，卻未揭示價(jià)格上漲的具體幅度。供應(yīng)管理學(xué)會(huì)的服務(wù)業(yè)價(jià)格指數(shù)在上月攀升至近三年最高水平之列。9月小企業(yè)調(diào)查顯示，凈31%的企業(yè)主計(jì)劃未來(lái)三個(gè)月提價(jià)，該比例屬于2024年初以來(lái)最高水平。

　　“我們開(kāi)始對(duì)這一趨勢(shì)感到有些擔(dān)憂，”負(fù)責(zé)分析和發(fā)布PriceStats數(shù)據(jù)的State Street Markets宏觀策略主管Michael Metcalfe表示?！爱?dāng)前正值價(jià)格理應(yīng)明顯走軟的時(shí)期，但PriceStats數(shù)據(jù)并未顯示出正常的疲軟態(tài)勢(shì)?！?/p>

　　零售商今年假日購(gòu)物季能為消費(fèi)者提供何種優(yōu)惠尚不明朗。美國(guó)總統(tǒng)特朗普對(duì)木材及木制品的最新關(guān)稅措施雖于周二才生效，但由Cavallo領(lǐng)導(dǎo)的哈佛商學(xué)院定價(jià)實(shí)驗(yàn)室（Pricing Lab）的關(guān)稅追蹤數(shù)據(jù)顯示，9月29日的公告已導(dǎo)致國(guó)內(nèi)和進(jìn)口商品價(jià)格雙雙上漲。

　　Cavallo指出，盡管貿(mào)易局勢(shì)的細(xì)微變化引發(fā)了快速反應(yīng)，但更廣泛的趨勢(shì)顯示其對(duì)消費(fèi)價(jià)格的影響更為平穩(wěn)。

　　“我認(rèn)為很多人預(yù)期會(huì)出現(xiàn)一次重大變動(dòng)，從而大幅推高通脹。但實(shí)際情況并非如此，”他表示，“更像是漸進(jìn)式傳導(dǎo)，正緩慢地對(duì)價(jià)格形成上行壓力?！?/p>

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