旗下機構(gòu)年內(nèi)多次被限消

　　公募大佬陳繼武旗下機構(gòu)再現(xiàn)風(fēng)波。旗下棋局中國執(zhí)行信息公開網(wǎng)信息顯示，機構(gòu)繼武10月10日，再被執(zhí)行資本由陳繼武擔(dān)任法定代表人、本人被限實際控制人、兩度佬陳控股股東的遇困上海凱石財富基金銷售有限公司（以下簡稱“凱石財富”）被上海市黃浦區(qū)人民法院執(zhí)行120.41萬元。不過，旗下棋局被執(zhí)行的機構(gòu)繼武具體事由及案件情況則未有公開信息。

　　官網(wǎng)資料顯示，再被執(zhí)行資本凱石財富成立于2013年9月，本人被限并在2015年7月通過中國證監(jiān)會審批，兩度佬陳獲得獨立基金銷售機構(gòu)資格牌照。遇困據(jù)官網(wǎng)介紹，旗下棋局凱石財富致力于為廣大普通投資者、機構(gòu)繼武高凈值群體和機構(gòu)投資者提供專業(yè)的再被執(zhí)行資本基金產(chǎn)品研究服務(wù)。

　　值得關(guān)注的是，今年5月14日，凱石財富就曾被法院立案執(zhí)行50.97萬元。6月6日，凱石財富被下達限制消費令以及被列為失信被執(zhí)行人，陳繼武本人也被限制高消費。8月，凱石財富被上海市黃浦區(qū)人民法院恢復(fù)執(zhí)行上述標(biāo)的。

　　盡管具體糾紛細節(jié)未公開，但上海市黃浦區(qū)人民法院于6月6日發(fā)布的限制消費令顯示，其于2025年5月14日立案執(zhí)行申請人上海市黃浦區(qū)人力資源和社會保障局（以下簡稱“黃浦人社局”）申請執(zhí)行凱石財富其他行政處理一案，因凱石財富未在指定期間履行生效法律文書確定的給付義務(wù)，故對凱石財富采取限制消費措施，限制凱石財富及其法定代表人陳繼武不得實施高消費及非生活和工作必需的消費行為。

　　此前在2024年6月，黃浦人社局發(fā)布的信息顯示，凱石財富因拖欠18名勞動者2024年1月至2024年2月期間工資報酬共計人民幣514665.57元。黃浦人社局于2024年4月12日依法對凱石財富下達《責(zé)令改正通知書》，該單位逾期未履行。鑒于凱石財富拖欠工資報酬的違法事實清楚，黃浦人社局于2024年6月13日依法對凱石財富作出行政處理決定。

　　除凱石財富外，2025年5月20日，由陳繼武擔(dān)任法定代表人、實控人、控股股東的上海凱石益正資產(chǎn)管理有限公司（以下簡稱“凱石益正資產(chǎn)”）同樣由于未按執(zhí)行通知書指定的期間履行生效法律文書確定的給付義務(wù)被法院限消，陳繼武本人也被限制高消費。該案執(zhí)行標(biāo)的為12.54萬元。

　　另外，9月17日，凱石益正資產(chǎn)以及由凱石益正資產(chǎn)控股、陳繼武擔(dān)任實控人的上海凱石股權(quán)投資管理中心（有限合伙）也被上海市黃浦區(qū)人民法院列為被執(zhí)行人，執(zhí)行標(biāo)的為11萬元。

　　結(jié)合上述情況可以看出，由陳繼武擔(dān)任實控人的多家機構(gòu)在年內(nèi)被限消以及列為被執(zhí)行人。針對10月10日再次被執(zhí)行的具體情況以及此前被限消的具體進展，北京商報記者發(fā)文采訪凱石財富，但截至發(fā)稿未收到相關(guān)回復(fù)。

　　資本版圖覆蓋公私募

　　回顧陳繼武的從業(yè)經(jīng)歷，可謂公募基金行業(yè)“老人”。1999年，陳繼武加入南方基金，成為國內(nèi)首批公募基金經(jīng)理之一。2003年，陳繼武入職富國基金，此后出任富國基金投資總監(jiān)、副總經(jīng)理，并在2004年斬獲金牛獎，在公募行業(yè)風(fēng)光無限。自2008年“公奔私”離開富國基金后，陳繼武于2009年1月創(chuàng)立凱石益正資產(chǎn)，開啟了他的私募創(chuàng)業(yè)路程。

　　為加快推動基金管理公司向現(xiàn)代資產(chǎn)管理機構(gòu)轉(zhuǎn)型，2014年6月，中國證監(jiān)會印發(fā)《關(guān)于大力推進證券投資基金行業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的意見》，宣布放寬基金行業(yè)準入門檻，支持專業(yè)人士設(shè)立合伙企業(yè)擔(dān)任公募基金管理人。該限制放寬后，陳繼武毅然決定重返公募。

　　2017年5月，由陳繼武擔(dān)任董事長、實控人、控股股東的凱石基金成立，成為全國首批全專業(yè)人士持股的公募基金管理公司，同時也是繼鵬揚基金后第二家“私轉(zhuǎn)公”的機構(gòu)。除了前述提及的機構(gòu)外，公開數(shù)據(jù)顯示，陳繼武旗下資本版圖還有上海凱惠投資管理有限公司、上海凱實投資管理有限公司等多家機構(gòu)。整體來看，當(dāng)前，陳繼武的資本板塊覆蓋公募、私募、基金銷售等領(lǐng)域。

　　此前，陳繼武在接受媒體采訪時曾公開表示，他認為，在制度的完善、運作的規(guī)范及可持續(xù)發(fā)展方面，公募基金要優(yōu)于其他資管平臺。同時，公募行業(yè)自身的規(guī)范化也會讓公募基金回歸資產(chǎn)管理主業(yè)。在普惠性方面，隨著居民可支配收入快速增長以及銀行理財產(chǎn)品去剛兌，公募產(chǎn)品有望走進千家萬戶，公募提供給專業(yè)人士發(fā)揮的舞臺將更大。

　　在中國（香港）金融衍生品投資研究院院長王紅英看來，陳繼武的個人經(jīng)歷非常有代表性，他代表了一代公募基金經(jīng)理在探索私募以及投資行業(yè)的歷程。但可惜的是結(jié)果并不理想，說明個人英雄主義的時代已經(jīng)過去，當(dāng)前需要比拼的是專業(yè)團隊的協(xié)作性，包括品牌、業(yè)績、規(guī)模，僅憑個人英雄主義在當(dāng)前的資本市場不足以對抗規(guī)?；念^部機構(gòu)。

　　“富國基金早年的輝煌，有陳繼武的功勞，但管理產(chǎn)品與帶領(lǐng)公司發(fā)展，甚至帶領(lǐng)多個公司發(fā)展，本質(zhì)上是不一樣的。市場那么大，精力和專業(yè)范圍都是有限的，要做好公司管理和做好產(chǎn)品業(yè)績，都需要很大的精力，因此做好自己擅長的事才是最重要的。”某公募高管評價道。

　　核心平臺發(fā)展舉步維艱

　　正如前述分析人士所說，在陳繼武的資本棋局中，不僅多家機構(gòu)發(fā)展遇困，作為核心公募平臺的凱石基金，近年來的發(fā)展軌跡同樣令人唏噓。

　　自2017年成立以來，凱石基金管理規(guī)模在2019年三季度末曾達14.25億元的峰值，但后續(xù)便波動下滑，自2021年三季度末后便不足10億元，隨后更是縮水明顯。同花順iFinD最新數(shù)據(jù)顯示，截至2025年二季度末，凱石基金全部管理規(guī)模為1.06億元。

　　管理規(guī)模下滑的同時，凱石基金產(chǎn)品數(shù)量也不斷萎縮，其中既有新品發(fā)行失敗，也有部分存量產(chǎn)品因規(guī)模迷你清盤。例如，成立于2019年9月的凱石灃混合因連續(xù)60個工作日出現(xiàn)資產(chǎn)凈值低于5000萬元的情形，在2023年5月停止運作，該基金A/C份額自成立至終止運作時的累計收益率分別為-3.84%、-6.61%。

　　成立以來，凱石基金最多有8只基金同時存續(xù)，但截至2024年末，僅剩2只產(chǎn)品運作。2025年，凱石基金新成立2只產(chǎn)品，也是自2020年以來再次有新品成功發(fā)行。另外，“舵手”方面，凱石基金當(dāng)前也僅有4位公募基金經(jīng)理。

　　從產(chǎn)品業(yè)績來看，公開數(shù)據(jù)顯示，截至10月13日，成立于2018年12月的凱石瀾龍頭經(jīng)濟一年持有混合的年內(nèi)收益率已達97.05%，跑贏同類偏股混合型基金年內(nèi)平均收益率64.04個百分點。同期，凱石岐短債A/C份額的收益率則為-0.7%、-0.79%，均跑輸同類平均收益率。

　　若拉長時間從成立至今來看，數(shù)據(jù)顯示，截至10月13日，凱石瀾龍頭經(jīng)濟一年持有混合的收益率累計達121.91%，凱石岐短債A/C份額也分別達9.09%、10.61%，年內(nèi)成立的凱石元鑫混合A/C、凱石瑞鑫6個月持有混合A/C的收益率分別為7.64%、7.25%、1.76%、1.73%。

　　回顧此前接受媒體采訪時，陳繼武曾公開表示對凱石基金的期待，“做一家大浪淘沙后仍能屹立不倒的百年企業(yè)”。但當(dāng)前發(fā)展僅八年，公司管理規(guī)模卻越來越小。對此，有業(yè)內(nèi)人士認為，凱石基金難做大的主要原因是行業(yè)競爭加劇和產(chǎn)品業(yè)績不佳。

　　王紅英認為，凱石基金規(guī)模之所以出現(xiàn)大幅下降，直接原因是整體業(yè)績不盡理想，導(dǎo)致投資者贖回，究其根本，在當(dāng)今公募市場，馬太效應(yīng)明顯。大型機構(gòu)可以利用自身品牌、人才團隊的協(xié)作以及多渠道銷售越做越強，而部分中小機構(gòu)則難以長期與之抗衡。

　　凱石基金在接受北京商報記者采訪時表示，公司致力于發(fā)展成為一家具有鮮明特色的綜合性基金管理公司。今年新產(chǎn)品的發(fā)行主要考慮了當(dāng)前市場環(huán)境、客戶需求和產(chǎn)品線布局等因素。未來，公司將會繼續(xù)整合公司資源，從客戶投資需求出發(fā)，精心打磨老產(chǎn)品、理性創(chuàng)設(shè)新產(chǎn)品。

　　“陳繼武的故事驗證了在當(dāng)前市場比拼的是實力和規(guī)模，靠個人英雄主義在市場立足的概率會越來越小。同時，中小型機構(gòu)要認識到自身的短板，不要去做大而全的發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃，而是要集中做好、做深細分行業(yè)的研究?！蓖跫t英如是說道。

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