韓國央行“心動”了？韓國或朝該行官員釋放出可能重新購買黃金的信號，長達十二年的央行觀望或?qū)⒂瓉磙D(zhuǎn)折。

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在日本京都舉行的將重金年倫敦金銀市場協(xié)會會議上，韓國央行官員釋放出可能重新購買黃金的啟購信號。當(dāng)全球各國央行紛紛掀起“購金熱”之際，觀望改變唯獨韓國央行已連續(xù)十二年未增加黃金儲備。態(tài)度

據(jù)媒體報道，韓國或朝該行官員金洪俊周二表示，央行韓國央行將從中長期角度考慮增持黃金，將重金年并密切關(guān)注市場以決定購買的啟購時機和規(guī)模。

隨著全球金融不確定性上升、觀望改變避險資產(chǎn)需求增強，態(tài)度外界愈發(fā)關(guān)注為何只有韓國央行選擇了不同的韓國或朝道路，而現(xiàn)在為何又釋放出轉(zhuǎn)變的央行信號。

韓國央行黃金儲備已12年未變

根據(jù)世界黃金協(xié)會（WGC）近日公布的將重金年數(shù)據(jù)，截至8月，韓國央行的黃金持有量為104.4噸，自2013年以來一直維持不變，當(dāng)前在全球央行中排名第39位。韓國央行在2011年購入40噸、2012年購入30噸、2013年再購入20噸，自那以后十二年未再增持黃金。

這段期間，其排名也從2013年底的第32位下降到如今的第39位。如果將國際貨幣基金組織（IMF，排名第3）和歐洲央行（ECB，排名第13）計算在內(nèi)，韓國央行的排名將降至第41位。

這一停滯與全球央行的最新趨勢形成鮮明對比。為應(yīng)對全球貿(mào)易緊張關(guān)系、地緣政治不穩(wěn)以及對美元信任度下降等多重風(fēng)險，主要央行正加大黃金配置。世界黃金協(xié)會今年2月25日至5月20日對73家央行進行調(diào)查，結(jié)果顯示95%的受訪者認為“未來12個月全球央行黃金儲備將增加”，另有43%的受訪央行預(yù)計“本國黃金儲備也會增加”。

相比之下，韓國央行仍維持“觀望態(tài)度”。在此前20日于首爾中區(qū)韓國央行總部舉行的國會企劃財政委員會審計中，與黨議員鄭一永和安度杰指出“只有韓國央行沒有增加黃金儲備”，對此，韓國央行總裁李昌鏞曾回應(yīng)稱：“短期內(nèi)沒有增持黃金的計劃?！?/p>

韓國央行為何停止購金？

韓國央行停止購金的原因主要有三點。

首先，在過去十年中，股票等風(fēng)險資產(chǎn)的收益率遠高于黃金。標(biāo)普500指數(shù)從2013年底的1848點上漲至2023年底的4769點，漲幅達158%。同期國際金價則從每盎司1205美元漲至2062美元，僅上漲71%。

其次是其外匯儲備下降。韓國央行的外匯儲備在2021年10月達到4692億美元的峰值，隨后下降至去年底約4200億美元。對此，李昌鏞解釋說：“當(dāng)外匯儲備增加時，可以考慮購買其他類型的資產(chǎn)，但過去兩三年儲備一直在減少，形勢并不有利?！?/p>

第三是“心理陰影”。韓國央行在2011年至2013年間共購入90噸黃金。當(dāng)時國際金價從2000年代初的每盎司200美元飆升至2011年的1900美元，外匯儲備也較此前充裕。然而2015年金價暴跌至每盎司1100美元區(qū)間，直到五年后的2020年才重新回到1900美元水平。這段經(jīng)歷強化了韓國央行對黃金投資的“謹慎心態(tài)”。

對黃金的保守態(tài)度不僅體現(xiàn)在央行層面的“觀望不買”，也體現(xiàn)在限制民間投資渠道上。

韓國的退休金賬戶僅提供少數(shù)國內(nèi)黃金ETF產(chǎn)品，且大多數(shù)銀行只允許投資追蹤韓國本土黃金現(xiàn)貨價格的ACE KRX黃金現(xiàn)貨ETF，等于人為地限制了投資者接觸全球金價波動的機會。這種封閉的投資結(jié)構(gòu)會使韓國投資者的黃金資產(chǎn)價格與國際市場脫節(jié)，從而造成所謂的“泡菜溢價”——即韓國國內(nèi)黃金價格相較國際金價存在額外溢價。

現(xiàn)在又為何可能改變主意？

市場人士警告稱，過度謹慎可能導(dǎo)致“錯失良機”。隨著美聯(lián)儲再次轉(zhuǎn)向降息、美元走弱，黃金價格上漲的可能性更高。韓國Sangsangin證券公司近期報告預(yù)測，“到明年，黃金平均價格將達到每盎司4450美元，年底可能突破4800美元?！?/p>

事實上，今年以來，受地緣緊張、美元走軟及通脹預(yù)期上升等因素影響，金價穩(wěn)步上行。不僅美國、中國、印度等主要國家，波蘭、土耳其等新興市場國家的央行也在積極購金，以分散外匯儲備風(fēng)險。尤其是黃金市場的“大買家”中國，截至上月底已連續(xù)十二個月增持黃金，總量達2303噸，創(chuàng)歷史新高。

專家認為，韓國央行應(yīng)從長遠角度重新評估黃金的“戰(zhàn)略作用”。盡管黃金不產(chǎn)生利息或股息，但在政治與經(jīng)濟不確定性加劇的當(dāng)下，其作為“終極避險資產(chǎn)”的價值更加凸顯。

韓國央行的黃金占外匯儲備比例僅為2.8%，遠低于日本（7.0%）和中國（7.0%）等主要國家。這意味著在經(jīng)濟不確定性加劇時，缺乏能起到緩沖作用的安全資產(chǎn)。

韓國研究員崔藝燦（Choi Ye-chan）表示，距離特朗普上任不到一年，政策不確定性仍難以消除，其帶來的風(fēng)險溢價將支撐金價底部。尤其是新興市場央行，每當(dāng)金價下跌便持續(xù)買入，這對金價起到了強勁的支撐作用。

政界也呼吁韓國央行增加黃金儲備。共同民主黨議員鄭一永（Jung Il-young）也指出：“黃金不僅是危機避風(fēng)港，更是維護貨幣主權(quán)的戰(zhàn)略資產(chǎn)。僅依靠以美國國債為中心的外匯資產(chǎn)運作，難以應(yīng)對美元波動或地緣政治風(fēng)險。韓國央行應(yīng)順應(yīng)時代趨勢，將擴大黃金儲備納入中長期戰(zhàn)略考量。”