數(shù)據(jù)來源：Bilibili、接盤界面新聞研究部

　　資深芯片工程師張孟陽向界面新聞?dòng)浾咴斀饬诉@一技術(shù)的帝奧三大核心優(yōu)勢(shì)：“首先是傳輸速率的碾壓，主流數(shù)字隔離器傳輸速率普遍低于 200Mbps，微收位還而榮湃能做到 600Mbps，購虧這在對(duì)信號(hào)實(shí)時(shí)性要求高的損公司技術(shù)工業(yè)控制、汽車電子領(lǐng)域極具吸引力；其次是接盤功耗優(yōu)勢(shì)，1Mbps 傳輸速率下，帝奧主流數(shù)字隔離器每通道功耗約 1.5mA，微收位還榮湃僅需 0.55mA，購虧功耗降低近三分之二，損公司技術(shù)契合新能源、接盤便攜設(shè)備的帝奧低功耗需求；最后是成本和尺寸優(yōu)勢(shì)，簡(jiǎn)化的微收位還電路設(shè)計(jì)讓晶圓尺寸做到業(yè)內(nèi)最小，不僅封裝更小，購虧還能直接降低生產(chǎn)成本。損公司技術(shù)”

　　目前，榮湃半導(dǎo)體積累了一批重量級(jí)客戶，包括亞迪、寧德時(shí)代、西門子、格力等，覆蓋汽車電子、新能源、工業(yè)控制、家電等多個(gè)領(lǐng)域，欠缺的就是業(yè)績(jī)。

　　半導(dǎo)體領(lǐng)域投資人王利強(qiáng)指出了技術(shù)商業(yè)化的核心難點(diǎn)：“新技術(shù)從發(fā)明到大規(guī)模落地，中間隔著‘客戶認(rèn)可’這座大山。工業(yè)和汽車領(lǐng)域的客戶對(duì)芯片穩(wěn)定性要求極高，且習(xí)慣使用‘Pin to Pin’兼容的產(chǎn)品 —— 也就是芯片管腳定義與原有設(shè)計(jì)完全一致，這樣無需修改電路就能直接替換。但榮湃的隔離芯片與傳統(tǒng)技術(shù)路線差異較大，管腳設(shè)計(jì)不一定能完全兼容，這就需要客戶付出額外的研發(fā)成本進(jìn)行適配，推廣難度可能超出預(yù)期?！?/p>

　　三年融資未果，榮湃半導(dǎo)體虧不下去了

　　天眼查數(shù)據(jù)顯示，榮湃半導(dǎo)體曾是資本眼中的 “香餑餑”。自 2017年成立以來，公司先后完成五輪融資，小米長江產(chǎn)業(yè)基金、浦東科投、韋豪創(chuàng)芯、東方富海等知名投資機(jī)構(gòu)紛紛入局。其中，小米長江產(chǎn)業(yè)基金業(yè)持有帝奧微3.87%的股份。

　　有趣的是，這五輪融資恰好每年一輪，足見其成立初期的發(fā)展勢(shì)頭和資本認(rèn)可度。

　　但轉(zhuǎn)折點(diǎn)出現(xiàn)在2022年最后一輪B輪融資后，榮湃半導(dǎo)體的融資之路突然 “斷檔”，此后三年未獲得任何新一輪資金注入。這一變化，與公司市場(chǎng)表現(xiàn)和經(jīng)營狀況密切相關(guān)。

　　數(shù)據(jù)來源：天眼查、界面新聞研究部

　　根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，2024年中國數(shù)字隔離類芯片市場(chǎng)規(guī)模達(dá)71億元。以此計(jì)算，榮湃半導(dǎo)體 2024年9908萬元的營收對(duì)應(yīng)市場(chǎng)占有率約 1.4%—— 這與公司 “隔離技術(shù)引領(lǐng)者” 的定位相去甚遠(yuǎn)，也反映出其市場(chǎng)拓展的乏力。

　　人員規(guī)模的變化更能直觀體現(xiàn)公司經(jīng)營壓力。榮湃半導(dǎo)體的參保人數(shù)從 2017年成立初期的7人，逐步增長至 2023年的88人，呈穩(wěn)步擴(kuò)張態(tài)勢(shì)；但2024年參保人數(shù)降至69人，減少的19人背后，是資金緊張導(dǎo)致的裁員或核心人員流失。

　　數(shù)據(jù)來源：天眼查、界面新聞研究部

　　界面新聞?dòng)浾卟殚啍?shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，截至6月末，榮湃半導(dǎo)體的凈資產(chǎn)僅剩余3351萬元。對(duì)于一家仍在持續(xù)虧損、需要大量研發(fā)和市場(chǎng)投入的半導(dǎo)體企業(yè)而言，這樣的凈資產(chǎn)規(guī)模意味著賬面現(xiàn)金已極度緊張。

　　“半導(dǎo)體創(chuàng)業(yè)公司燒錢速度快，尤其是研發(fā)投入和客戶拓展都需要持續(xù)資金支持。榮湃三年沒拿到新融資，又一直虧損，現(xiàn)在的凈資產(chǎn)情況基本說明現(xiàn)金流比較緊張?！?投行人士張超俊對(duì)界面新聞?dòng)浾弑硎?，“在這種情況下，尋求被并購幾乎是唯一的脫困路徑，既能獲得持續(xù)經(jīng)營的資金，也能借助上市公司的資源加速商業(yè)化。”

　　與原銷售副總裁對(duì)薄公堂

　　除了業(yè)績(jī)和資金問題，榮湃半導(dǎo)體的治理風(fēng)險(xiǎn)也浮出水面。自2023年起，公司陸續(xù)卷入多起勞動(dòng)爭(zhēng)議和糾紛，其中最受資本圈關(guān)注的，是原董事、銷售副總裁胡某與公司的勞動(dòng)爭(zhēng)議案。

　　公開信息顯示，胡某自2021年2月起擔(dān)任榮湃半導(dǎo)體董事，深度參與公司經(jīng)營決策，2024年2月退出董事職位后，雙方矛盾逐漸激化，最終走向?qū)Σ竟谩暮诵墓芾韺拥皆V訟對(duì)手，這樣的轉(zhuǎn)變意味著雙方分歧無法調(diào)和。

　　數(shù)據(jù)來源：天眼查、界面新聞研究部

　　銷售副總裁是直接對(duì)接客戶、負(fù)責(zé)市場(chǎng)拓展的核心崗位，該崗位員工與公司的糾紛，難免對(duì)客戶關(guān)系、銷售渠道造成沖擊。目前，市場(chǎng)尚不清楚這場(chǎng)糾紛的具體原因，10月27日，上海市第一中級(jí)人民法院將對(duì)該案進(jìn)行終審判決。

　　律師王為光對(duì)界面新聞?dòng)浾叻治龇Q，“核心高管的離職糾紛，往往暴露了公司治理的潛在缺陷。榮湃半導(dǎo)體創(chuàng)始人的技術(shù)能力毋庸置疑，這也是公司能吸引知名機(jī)構(gòu)投資、積累優(yōu)質(zhì)客戶的關(guān)鍵，但半導(dǎo)體企業(yè)的發(fā)展，技術(shù)只是基礎(chǔ)，管理能力、團(tuán)隊(duì)凝聚力、市場(chǎng)運(yùn)營能力同樣重要。創(chuàng)始人能否從‘技術(shù)專家’轉(zhuǎn)型為‘企業(yè)管理者’，平衡技術(shù)研發(fā)與市場(chǎng)商業(yè)化、團(tuán)隊(duì)建設(shè)，是公司能否走得遠(yuǎn)的核心挑戰(zhàn)?！?/p>

　　對(duì)于帝奧微而言，這場(chǎng)并購的戰(zhàn)略價(jià)值之一，是借助榮湃半導(dǎo)體的產(chǎn)品布局，拓展下游應(yīng)用市場(chǎng)。榮湃半導(dǎo)體的產(chǎn)品主要應(yīng)用于汽車電子、工業(yè)控制、新能源、智能電表、智能家電等領(lǐng)域，與帝奧微原本聚焦的 3C 數(shù)碼市場(chǎng)形成互補(bǔ)，有助于后者打破單一市場(chǎng)依賴，切入高增長賽道。但問題在于，原銷售副總裁的離職糾紛，究竟對(duì)榮湃的客戶關(guān)系造成了多大程度的影響？這些潛在的客戶流失風(fēng)險(xiǎn)，無疑給帝奧微的并購整合增添了變數(shù)。

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