“高市交易”

　　其實日本資本市場在選前（3日）就已經(jīng)出現(xiàn)了所謂的日股日元日本“高市交易”，押注高市當(dāng)選自民黨總裁，飆升看多股票，重挫早苗同時看空日本國債，高市尤其是交易攪動經(jīng)濟長期國債。Pepperstone Group Ltd．、日股日元日本野村證券等機構(gòu)策略師均認(rèn)為，飆升高市上任利好日本股市，重挫早苗日元和長期國債則將面臨壓力。高市

　　6日，交易攪動經(jīng)濟在日股開盤拉升之際，日股日元日本日元兌美元匯率大幅走弱1.5%，飆升逼近150的重挫早苗關(guān)鍵水平；日元兌歐元匯率已跌至歷史新低。綜合瑞穗、高市野村、交易攪動經(jīng)濟高盛、三菱等機構(gòu)的分析，高市勝出后，日元兌美元可能會貶值至150~160區(qū)間，日本央行加息步伐將放緩。

　　日本的債券市場同樣波動劇烈，對未來財政擴張的擔(dān)憂推動長期利率走高，日本40年期國債收益率一度飆升14個基點至3.52%。

　　福岡金融集團(tuán)首席策略師、前日本央行官員佐佐木壽郎（Tohru Sasaki）表示：“高市將使日本央行的加息更為困難，因此短期收益率會下降。與此同時，她大概率會擴大財政支出，這對國債是利空。收益率曲線趨陡或?qū)⒊蔀樽顬榭赡艿氖袌龇磻?yīng)?！?/p>

　　但是陳言表示，需要注意的是，不會因為日元的貶值使得日本出口有所增加，反而會加大日本進(jìn)口的負(fù)擔(dān)。從長遠(yuǎn)來看，這對日本經(jīng)濟非常不利。他預(yù)計，日股年底將從高點回落，日元將持續(xù)走軟，如果高市屆時沒有很好的對策，這將動搖她的執(zhí)政基礎(chǔ)。

　　彭博高級經(jīng)濟學(xué)家木村太郎（Taro Kimura）告訴第一財經(jīng)記者，當(dāng)前斷言日本的宏觀經(jīng)濟環(huán)境發(fā)生變化還為時過早，此前市場的焦慮情緒已經(jīng)在推升長期收益率，債券在定價時可能已經(jīng)計入了高市接任的風(fēng)險。

　　當(dāng)然，木村也表示，繼任首相會在經(jīng)濟方面面臨重大挑戰(zhàn)。持續(xù)的通脹不僅在嚴(yán)重影響日本民眾的生活水平，也在不斷加劇政策不確定性，讓新政府繼續(xù)面臨復(fù)雜的考驗。

　　執(zhí)政前景如何

　　“日本政壇近些年波動的最大原因就在于安倍派的黑金丑聞。昔日的‘安倍經(jīng)濟學(xué)’并沒有把日本帶入新的發(fā)展軌道，如果當(dāng)前希望繼承安倍的做法，其實在今天的日本是行不通的?！彼治龅?，“也正是因為黑金丑聞沒有得到妥善的處理，岸田文雄一年前辭職了，繼任的石破茂也是如此。如今安倍派的接班人上臺，這其實與當(dāng)前日本的政治環(huán)境背道而馳。這也是為何外界起初認(rèn)為小泉獲勝的可能性更大的原因?！?/p>

　　復(fù)盤投票環(huán)節(jié)，陳言認(rèn)為：“相對高市，小泉還是太年輕、資歷太淺，以小泉的歲數(shù)（44歲）來執(zhí)掌今天的日本風(fēng)險太大。這或許是所有黨員、黨友以及第二輪投票中47個都道府縣的自民黨支部最終支持高市一個比較重要的原因?！?/p>

　　陳言告訴第一財經(jīng)記者：“與其說他們支持高市保守的政治主張，不如說是對小泉的不信任。”

　　在陳言看來，此次包括高市在內(nèi)的候選人都沒有拿出令人印象深刻的、針對高物價的經(jīng)濟對策，“比如大家都提到要發(fā)放補貼以應(yīng)對當(dāng)前的經(jīng)濟狀況，但需要解決錢從哪兒來的問題?！迸c此同時，他還表示，高市此前有在美國求學(xué)的背景，其實對美國非常了解，深諳美國的政治、學(xué)術(shù)和輿論，但在競選中沒有提出清晰的對美政策，也沒有提及后續(xù)日美貿(mào)易如何開展的問題。

　　在此前競選的電視辯論環(huán)節(jié)，當(dāng)主持人要求高市在內(nèi)的五位候選人用英文描述未來的日美關(guān)系時，僅茂木敏充與林芳正用流利的英文來應(yīng)對。日媒表示，這讓人不由地為高市未來如何與美國特朗普政府打交道捏一把汗。

　　根據(jù)此前達(dá)成的日美貿(mào)易協(xié)定，美方將對日本進(jìn)口商品的關(guān)稅稅率由25%降至15%。但是，陳言認(rèn)為，為抵消關(guān)稅影響，日本企業(yè)其實是很難在現(xiàn)有基礎(chǔ)上再賺到15%的利潤，“在這種情況下，美國高關(guān)稅成了拖累日本經(jīng)濟發(fā)展的巨大負(fù)擔(dān)?！?/p>

　　木村認(rèn)為，高市會努力維持日本與美國的緊密關(guān)系，但落實美日貿(mào)易協(xié)定中的爭議條款——特別是5500億美元投資承諾——將是新政府不得不應(yīng)對的政治風(fēng)險。

　　對經(jīng)濟問題的模糊、對日美關(guān)系的回避，以及似乎聽不到與最重要鄰國關(guān)系改善的呼聲，在陳言看來，高市若不直面上述問題，將使得未來的執(zhí)政變得非常困難。