（來源：加央行）

　　同時鑒于“美國貿(mào)易行動對經(jīng)濟(jì)增長和通脹的加拿基點降息影響已有所明晰”，10月的大央到里多夠加拿大《貨幣政策報告》時隔9個月恢復(fù)公開經(jīng)濟(jì)預(yù)測。與1月時的行期下調(diào)預(yù)測相比，加拿大央行將加拿大經(jīng)濟(jì)2025年增長預(yù)期下調(diào)至1.2%，政策并將2026年預(yù)期下調(diào)至1.1%，利率此前兩年均預(yù)計為1.8%。暗示

　　由于美國關(guān)稅沖擊，加拿基點降息加拿大經(jīng)濟(jì)在二季度萎縮了1.6%，大央到里多夠市場也正在擔(dān)憂三季度可能難以回正。行期下調(diào)在加拿大央行的政策預(yù)測中，第三季度年化增長為0.5%，利率第四季度為1%。暗示

　　官員們在利率決議中寫道：“加拿大經(jīng)濟(jì)正面臨艱難的加拿基點降息轉(zhuǎn)型。貿(mào)易沖突造成的大央到里多夠結(jié)構(gòu)性損害降低了經(jīng)濟(jì)的供給能力并增加了成本，這限制了貨幣政策在維持低通脹的行期下調(diào)同時刺激需求的作用?！?/p>

　　加央行行長蒂夫·馬克萊姆也在發(fā)布會上表示：“這不僅是周期性下滑，而是結(jié)構(gòu)性變化。美國已轉(zhuǎn)向保護(hù)主義。與美國做生意變得更難了。企業(yè)現(xiàn)在不得不尋找新市場并重新配置供應(yīng)鏈，這些都會增加成本?！?/p>

　　他還強(qiáng)調(diào)，在當(dāng)前形勢下，貨幣政策的作用有些有限。貨幣政策不能針對鋁、鋼鐵和汽車等特定行業(yè)，也不能幫企業(yè)開拓新市場?，F(xiàn)在貨幣政策能做的，是盡量減緩受重創(chuàng)行業(yè)向其他經(jīng)濟(jì)部門的溢出效應(yīng)，并盡力幫助經(jīng)濟(jì)適應(yīng)這一結(jié)構(gòu)性變化

　　作為市場關(guān)心的另一個話題，加拿大央行也在周三的政策聲明中暗示這一輪降息“差不多到頭”了。

　　政策聲明表示，如果通脹和經(jīng)濟(jì)活動大體按十月預(yù)測演變，管理委員會認(rèn)為目前的政策利率處于一個大致合適的水平，既能使通脹接近2%，又能在這一結(jié)構(gòu)性調(diào)整時期幫助經(jīng)濟(jì)。

　　馬克萊姆在記者會上也表示，貿(mào)易戰(zhàn)雖壓制了需求，但也為許多企業(yè)增加了成本。央行預(yù)計這些力量會相互抵消。

　　他也指出，這份經(jīng)濟(jì)預(yù)測存在重大不確定性，因此“必須對預(yù)測保持謙遜”。如果前景發(fā)生變化，加央行已準(zhǔn)備好作出回應(yīng)。

　　市場反應(yīng)

　　面對“降息結(jié)束”的暗示，加元在決議后持續(xù)走強(qiáng)，達(dá)到10月1日以來的最高水平。加拿大政府債券收益率全線走高。隔夜掉期交易者將12月降息的預(yù)期從此前逾30%下調(diào)至約20%。

（加元連續(xù)第三天上漲，來源：TradingView）

　　加拿大央行的利率決議和政策報告公布的節(jié)點，距離加拿大總理卡尼公布首份預(yù)算案（11月4日）只剩1周。市場普遍預(yù)期，面對關(guān)稅逆風(fēng)，卡尼將在基礎(chǔ)設(shè)施和其他重大項目上大量投資以刺激增長。

　　道明銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家Andrew Hencic表示，假設(shè)加拿大央行在今天降息25個基點后按兵不動是合理的，同時“更大的不確定性幾乎是必然的”。

　　Hencic在周三的報告中寫道：“基準(zhǔn)情形是政策利率將在2.25%處企穩(wěn)，但我們也承認(rèn)風(fēng)險重重。加央行目前處于其估計中性區(qū)間的下限，暫時按兵不動是合理的。但前景充滿不確定性，尤其是因為 CUSMA（加拿大—美國—墨西哥協(xié)定）談判預(yù)計將在明年加速進(jìn)行。”

　　Hencic也表示，盡管貿(mào)易沖突對前景構(gòu)成下行風(fēng)險，但即將到來的聯(lián)邦預(yù)算也可能成為上行風(fēng)險。