歷經(jīng)一個(gè)多月的天暴下跌，市場終于迎來了一絲曙光。跌終彈豬這兩日，結(jié)期價(jià)連黑龍江、現(xiàn)豬續(xù)兩吉林、日反內(nèi)蒙古、否迎河北、漲勢山東、天暴浙江等17個(gè)省份豬價(jià)集體上漲！跌終彈豬10月16日，結(jié)期價(jià)連全國標(biāo)豬均價(jià)報(bào)價(jià)11.16元/公斤，現(xiàn)豬續(xù)兩較昨日上漲0.11元/公斤。日反同時(shí)國內(nèi)生豬期現(xiàn)貨價(jià)格同步反彈。否迎盤面上看，漲勢生豬主力合約期價(jià)14日低開高走、天暴日內(nèi)走高超2%，15日跳空高開后，先揚(yáng)后抑，終盤減倉收漲0.4%。

市場分析認(rèn)為，前期豬價(jià)連續(xù)刷新歷史低點(diǎn)，加大養(yǎng)殖虧損壓力，隨著近期市場適重豬源供應(yīng)壓力減輕，且二育抄底入場等跡象增加，過剩壓力的緩解為豬價(jià)提供了企穩(wěn)反彈的動力。雖然機(jī)構(gòu)多看好生豬行業(yè)進(jìn)入去產(chǎn)能周期后，明年下半年豬價(jià)轉(zhuǎn)漲，但就短中期而言，行業(yè)基本面過剩壓力依舊，豬價(jià)的弱勢態(tài)勢大概率仍難改變。

10月迄今豬價(jià)跌勢仍在加速 養(yǎng)殖虧損壓力陡增

9月份以來，在養(yǎng)殖企業(yè)加大出欄的背景下，國內(nèi)生豬市場供應(yīng)壓力激增，豬價(jià)月內(nèi)單邊加速下挫。進(jìn)入10月，適重豬源供應(yīng)充足和集團(tuán)豬企的補(bǔ)充出欄，令豬價(jià)跌勢進(jìn)一步加速。盤面上看，生豬主力合約期價(jià)在國慶中秋假期后首個(gè)交易日跳空低開超5%，一舉跌破12000元／噸關(guān)口，并在其后兩個(gè)交易日連續(xù)走低，將上市以來低點(diǎn)刷新至11120元／噸。截至15日收盤，本月生豬期價(jià)已經(jīng)累跌超12%。作為比較，9月全月生豬期價(jià)跌幅在11.36%。

另據(jù)卓創(chuàng)資訊監(jiān)測，9月份以來，產(chǎn)能持續(xù)釋放，養(yǎng)殖端生豬出欄量增幅大，但需求跟進(jìn)不足，豬價(jià)加速下滑。而由于9月養(yǎng)殖端出欄計(jì)劃完成欠佳，部分生豬延后至10月出欄，疊加10月份產(chǎn)能釋放，豬價(jià)繼續(xù)下探，并在10月13日觸及10.72元／公斤，為2021年10月份以來的最低價(jià)。

豬價(jià)的連續(xù)下跌，令養(yǎng)殖虧損壓力陡增。廣東省發(fā)展和改革委員會15日發(fā)布，根據(jù)廣東省價(jià)格監(jiān)測中心監(jiān)測，10月15日廣東全省平均豬糧比價(jià)為4.98∶1，進(jìn)入過度下跌一級預(yù)警區(qū)間。

國家發(fā)展改革委價(jià)格監(jiān)測中心的信息也顯示，截至10月8日當(dāng)周，全國生豬出場價(jià)格周環(huán)比下跌4.67%，但主要批發(fā)市場玉米價(jià)格的跌幅僅為0.85%，導(dǎo)致豬糧比價(jià)進(jìn)一步跌至5.46。

而從上市豬企披露的數(shù)據(jù)來看，9月份主要上市豬企商品豬銷售均價(jià)與銷售收入普遍同比明顯下跌。

暫時(shí)企穩(wěn)跡象初現(xiàn)

不過近兩日，生豬市場開始出現(xiàn)企穩(wěn)跡象。

來自國家級生豬大數(shù)據(jù)中心的數(shù)據(jù)顯示，全國生豬均價(jià)在14日出現(xiàn)環(huán)比0.01元／公斤的漲幅，并在15日進(jìn)一步上漲0.11元／公斤，重新回到11元／公斤的水平之上。該機(jī)構(gòu)在分析中指出，供應(yīng)端，養(yǎng)殖戶惜售情緒增強(qiáng)，同時(shí)二育熱度提升，截流部分標(biāo)豬，對短期價(jià)格形成一定支撐。

近期生豬價(jià)格走勢（圖片來源：國家級生豬大數(shù)據(jù)中心）

資本市場上，有媒體統(tǒng)計(jì)顯示，畜牧養(yǎng)殖ETF（516670）在2025年10月1日至10月12日期間連續(xù)5個(gè)交易日獲得資金凈流入，累計(jì)達(dá)3269萬元。

從機(jī)構(gòu)的分析來看，這一ETF資金逆勢流入，或顯示市場對短期豬價(jià)企穩(wěn)和長期行業(yè)潛力的期盼和認(rèn)可。

中郵證券在行業(yè)報(bào)告中表示，10月后豬價(jià)快速下跌一方面是由于節(jié)日過后及政策鼓勵(lì)下，各養(yǎng)殖主體尤其是頭部企業(yè)出欄量明顯增加，市場供應(yīng)增加較多；另一方面則因?yàn)殡p節(jié)后消費(fèi)需求回落，屠宰企業(yè)開工率持續(xù)下滑。但是，隨著豬價(jià)進(jìn)入低位，二育入場有所增多，短期內(nèi)豬價(jià)或止跌。

與此同時(shí)，政策端或繼續(xù)傳遞偏暖信號，其中凍豬肉收儲托市更被認(rèn)為是托市穩(wěn)預(yù)期的重要舉措。廣東省發(fā)展和改革委員會在15日公告豬糧比價(jià)進(jìn)入過度下跌一級預(yù)警區(qū)間的同時(shí)也表示，將啟動凍豬肉儲備收儲，促進(jìn)生豬市場平穩(wěn)運(yùn)行。

而在中央層面，8月25日，有關(guān)部門已經(jīng)進(jìn)行了1萬噸凍豬肉收儲工作；9月19日，再次啟動1.5萬噸中央凍豬肉收儲。有統(tǒng)計(jì)顯示，不包括輪換收儲，今年已累計(jì)收儲3.5萬噸凍豬肉。

再次，從產(chǎn)業(yè)自身來看，對即將到來的腌臘需求旺季，市場也仍存期待。雖然當(dāng)下豬肉消費(fèi)仍處淡季，且南方近期高溫天氣推遲了腌臘活動的啟動，但有專家在接受媒體采訪時(shí)提到，11月份南方陸續(xù)開始腌臘行動，會成為帶動豬肉消費(fèi)持續(xù)增長的因素之一。

卓創(chuàng)資訊預(yù)計(jì)，11-12月份，氣溫逐漸下降，需求或提升，疊加腌臘旺季來臨，屠宰量將逐月上升，從而利多豬價(jià)。

長期行業(yè)潛力向好 短中期壓力依舊明顯

生豬行業(yè)也是“反內(nèi)卷”重點(diǎn)關(guān)注的行業(yè)之一。且自5月份以來，相關(guān)部門的動作就在持續(xù)加碼，主要圍繞“控產(chǎn)能、降體重、限二育”精準(zhǔn)發(fā)力。機(jī)構(gòu)普遍判斷，在政策加碼和精準(zhǔn)調(diào)控的共同作用下，生豬養(yǎng)殖將進(jìn)入產(chǎn)能去化周期，這也構(gòu)成長期豬價(jià)走升的主要?jiǎng)恿Α?/p>

中郵證券觀點(diǎn)認(rèn)為，隨著政策執(zhí)行力度的進(jìn)一步加大，疊加近期豬價(jià)已進(jìn)入虧損區(qū)間，預(yù)計(jì)四季度行業(yè)產(chǎn)能去化將有所加速，明年下半年豬價(jià)有望迎來新一輪上行趨勢。

天風(fēng)證券也在研報(bào)中表示，在2025年豬價(jià)持續(xù)低位和政策引導(dǎo)情況下，后續(xù)生豬板塊產(chǎn)能有望去化，重視優(yōu)秀企業(yè)的盈利能力。

但要留意的是，產(chǎn)能去化的過程較長且也影響較遠(yuǎn)，對于短中期生豬過剩的基本面或仍是“遠(yuǎn)水難解近渴”。因此，機(jī)構(gòu)判斷，短期豬價(jià)弱勢承壓態(tài)勢仍難以扭轉(zhuǎn)。

中信期貨提到，近?端，四季度?豬仍處在?位產(chǎn)能的兌現(xiàn)期，國慶節(jié)假?過后，消費(fèi)回落，豬價(jià)預(yù)計(jì)繼續(xù)?臨供應(yīng)壓制。遠(yuǎn)?端，反內(nèi)卷政策持續(xù)，并且養(yǎng)殖利潤出現(xiàn)虧損，有利于四季度產(chǎn)能去化，遠(yuǎn)?合約價(jià)格受去產(chǎn)能預(yù)期?撐。

卓創(chuàng)資訊觀點(diǎn)也認(rèn)為，未來6個(gè)月豬價(jià)或先下跌后低位震蕩。

國金期貨則進(jìn)一步提出，生豬市場后市可密切關(guān)注政策落地效果、出欄與體重、二次育肥動態(tài)，以及需求實(shí)際恢復(fù)情況。綜合來看，短期趨勢未改，生豬期貨 LH2511合約價(jià)格或仍以震蕩偏弱走勢為主。

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