美聯(lián)儲在上周三的美聯(lián)美股議息會議后宣布將基準利率下調(diào)了25個基點，至4.00%-4.25%，儲降長債這促使不少股市投資者歡呼今年首次降息，息后推動美股進一步創(chuàng)下了歷史新高。收益但One Point BFG Wealth Partners首席投資官Peter Boockvar表示，率反債券交易員則將此舉視為近期債券上漲后“賣事實”的而上爾街機會。

Boockvar指出，漲華長期債券交易員似乎并不希望美聯(lián)儲降息。擔(dān)心他們拋售長期債券導(dǎo)致債券價格下跌、恐對收益率上升。不利債券價格與收益率呈反向變動。美聯(lián)美股

Boockvar解釋道，儲降長債在通脹率高于美聯(lián)儲2%目標，息后且經(jīng)濟表現(xiàn)穩(wěn)健之際放松貨幣政策，收益可能意味著央行正“忽視”通脹風(fēng)險——這對長期債券構(gòu)成了關(guān)鍵威脅。率反美聯(lián)儲周三更新的經(jīng)濟預(yù)測顯示，美聯(lián)儲決策者預(yù)計明年通脹將略有加速。

有跡象表明，在本月早些時候發(fā)布的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)疲軟后，美聯(lián)儲似乎正將政策重心從抗通脹轉(zhuǎn)向提振勞動力市場。美聯(lián)儲主席鮑威爾在會后新聞發(fā)布會上也將上周三的降息稱為“風(fēng)險管理”舉措，并指出勞動力市場正在走軟。

對此，Boockvar認為，“如果長債收益率繼續(xù)走高，債券市場將發(fā)出這樣的信號：‘我們認為在通脹率維持在3%的情況下，不應(yīng)激進降息’”。

Boockvar還提到，值得注意的是，盡管美聯(lián)儲自2024年以來多次降息，但10年期美債收益率與去年同期相比幾乎未有變化。

長期債券收益率上升可能到影響住房、汽車等大宗消費的抵押貸款成本及信用卡費用。不難看到，在上周美聯(lián)儲降息后，美國抵押貸款利率出現(xiàn)回升——此前該利率在央行行動前曾觸及三年低點。

恐對美股不利？

Laird Norton Wetherby首席投資官Ron Albahary則指出，美股此輪漲勢能否持續(xù)，如今可能將取決于10年期美債收益率走勢。

Laird Norton是一家管理著約160億美元資產(chǎn)的財富管理公司。Albahary認為，股債市場在降息后的背離是市場存在“某種失調(diào)”的跡象。他擔(dān)憂地指出，當前美股牛市需要抑制10年期國債收益率進一步上升，并讓“債券義警”們保持克制。

Albahary認為，當前投資者可能對特朗普政府干預(yù)美聯(lián)儲的潛在風(fēng)險過于樂觀，尤其在美聯(lián)儲主席鮑威爾明年任期結(jié)束后。若這種擔(dān)憂加劇，他預(yù)計長期債券收益率可能進一步上升，即便美聯(lián)儲降息亦然。

“我擔(dān)憂收益率曲線顯著陡峭化，”Albahary表示，“這將拖累經(jīng)濟增速。”

面對股市創(chuàng)紀錄的高位，Albahary指出，他正積極尋求在“對沖成本低廉”時進行對沖，以規(guī)避市場波動風(fēng)險。

“我們?nèi)灾饕渲霉善辟Y產(chǎn)，”他坦言，但除股票外，他看好基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域、專注波動性套利的對沖基金，以及其他可能在市場動蕩重啟時發(fā)揮“緩沖作用”的資產(chǎn)。