近日，片仔片仔癀公布三季報(bào)顯示，癀交今年前三季度，出近差季片仔癀實(shí)現(xiàn)營(yíng)收74.4億元，年最同比下降11.9%；歸母凈利潤(rùn)21.3億元，報(bào)營(yíng)同比下降20.7%。收凈雙降其中，利潤(rùn)第三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收20.6億元，多業(yè)同比下降26.3%；歸母凈利潤(rùn)6.87億元，遇冷同比下降28.8%。片仔這也是癀交片仔癀交出的近10年來(lái)最差季報(bào)。

　　全線業(yè)務(wù)營(yíng)收下滑

　　對(duì)于此次業(yè)績(jī)下滑，出近差季片仔癀表示，年最主要原因系報(bào)告期醫(yī)藥制造業(yè)銷售減少、報(bào)營(yíng)毛利率下降所致。收凈雙降

　　除主營(yíng)業(yè)務(wù)外，片仔癀的第二增長(zhǎng)曲線（化妝品與醫(yī)藥流通）亦表現(xiàn)不佳。在片仔癀披露的2025年前三季度主營(yíng)業(yè)務(wù)分行業(yè)情況中，片仔癀的三項(xiàng)主營(yíng)行業(yè)營(yíng)收均有所下降，其中，醫(yī)藥制造業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收40.16億元，同比下降12.93%；醫(yī)藥流通業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收28.87億元，同比下降8.45%；化妝品業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4.00億元，同比下降23.82%。

　　而片仔癀此前布局的心腦血管用藥業(yè)務(wù)，在今年前三季度也出現(xiàn)營(yíng)收的大幅下降。2020年7月，片仔癀收購(gòu)黑龍江龍暉藥業(yè)51%股權(quán)，獲得安宮牛黃丸產(chǎn)品系列，布局心腦血管用藥領(lǐng)域。不過(guò)，今年前三季度心腦血管用藥的主營(yíng)收入為9343.57萬(wàn)元，同比下降65.20%。

　　縱觀片仔癀近10年業(yè)績(jī)，其在2015至2024年間保持了營(yíng)收與凈利潤(rùn)的持續(xù)雙增長(zhǎng)，凈利潤(rùn)增速在2021年達(dá)到峰值45%。2023年，片仔癀實(shí)現(xiàn)營(yíng)收100.58億元，首次突破百億元。2024年，片仔癀實(shí)現(xiàn)營(yíng)收107.69億元，同比增長(zhǎng)7.06%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn) 29.74億元，同比增長(zhǎng)6.32%。

　　不過(guò)，從歷年三季報(bào)看，2015年至2024年，片仔癀的營(yíng)收均為增長(zhǎng)狀態(tài)，今年三季報(bào)卻出現(xiàn)了營(yíng)收、凈利潤(rùn)雙雙下降的局面。此外，今年片仔癀第三季度報(bào)告中的營(yíng)收、凈利潤(rùn)也為10年來(lái)降幅最大。

　　依賴單品漲價(jià)保增長(zhǎng)

　　公開資料顯示，片仔癀由成立于1956年的原漳州制藥廠改制而來(lái)，并于2003年6月在上交所掛牌上市交易。2006年，片仔癀成為經(jīng)商務(wù)部認(rèn)定的首批“中華老字號(hào)”企業(yè)之一。目前，其主要業(yè)務(wù)涉及醫(yī)藥制造業(yè)、醫(yī)藥流通業(yè)及化妝品業(yè)等。

　　在經(jīng)歷了前幾年的高速增長(zhǎng)后，片仔癀業(yè)績(jī)?cè)鏊倜黠@放緩。從2017年到2021年，公司凈利潤(rùn)增速保持在20%-50%的水平，2022年凈利潤(rùn)增速降至個(gè)位數(shù)，為1.66%。2023年至2024年，片仔癀凈利潤(rùn)的增速分別為13.15%和6.32%。

　　具體到業(yè)務(wù)，包括醫(yī)藥制造、醫(yī)藥流通在內(nèi)的醫(yī)藥行業(yè)，近年來(lái)營(yíng)收占比超過(guò)了90%。這其中，明星產(chǎn)品片仔癀成為支撐業(yè)績(jī)的關(guān)鍵。片仔癀源于明朝末年，擁有近500年傳承歷史，是國(guó)家級(jí)中藥保護(hù)品種，有“護(hù)肝神藥”之稱，其處方和工藝受國(guó)家秘密保護(hù)，公司擁有片仔癀錠劑及膠囊劑兩種劑型，成分及功能主治相同。

　　近年來(lái)，片仔癀頻頻提價(jià)，這也在一定程度上提升了整個(gè)公司的業(yè)績(jī)。2023年5月，片仔癀對(duì)外宣布，片仔癀錠劑國(guó)內(nèi)市場(chǎng)零售價(jià)格從590元/粒上調(diào)到760元/粒，創(chuàng)下片仔癀價(jià)格漲幅之最，供應(yīng)價(jià)格相應(yīng)上調(diào)約170元/粒；海外市場(chǎng)供應(yīng)價(jià)格相應(yīng)上調(diào)約35美元/粒。據(jù)西南證券不完全統(tǒng)計(jì)，2004年至2020年，片仔癀錠劑產(chǎn)品一共提價(jià)19次，零售價(jià)從325元/粒升至590元/粒，提價(jià)幅度81.54%。據(jù)國(guó)盛證券發(fā)布的研報(bào)，2017年提價(jià)后，2018年公司收入同比增長(zhǎng)28.33%，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)41.62%。2020年提價(jià)后，即使在各項(xiàng)宏觀不利因素影響下，全年收入同比增長(zhǎng)13.78%，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)21.62%，2021年收入同比增長(zhǎng)23.20%，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)45.46%，呈現(xiàn)加速狀態(tài)。

　　然而，過(guò)度依賴單品提價(jià)的增長(zhǎng)模式，其瓶頸在近年來(lái)逐漸凸顯。2023年至2024年，片仔癀凈利潤(rùn)增速整體呈現(xiàn)放緩趨勢(shì)。2025年前三季度，在核心產(chǎn)品提價(jià)空間逐漸收窄、市場(chǎng)需求發(fā)生變化的情況下，片仔癀的業(yè)績(jī)大幅下滑。

　　按照片仔癀在財(cái)報(bào)中的描述，公司已形成健康領(lǐng)域多業(yè)態(tài)聚集的格局，推動(dòng)片仔癀化妝品產(chǎn)業(yè)再升級(jí)，著力打造核心系列品種爆款產(chǎn)品，在化妝品業(yè)打造了“片仔癀”及“皇后”等多個(gè)品牌，但遠(yuǎn)未能支撐起公司業(yè)績(jī)，2025年前三季度，片仔癀化妝品營(yíng)利雙降，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4億元，占整個(gè)公司同期的營(yíng)收比重僅為5.39%。

　　核心產(chǎn)品片仔癀在2023年大幅提價(jià)后，是否出現(xiàn)了因價(jià)格過(guò)高導(dǎo)致的消費(fèi)需求萎縮？目前安宮牛黃丸系列的市場(chǎng)份額、主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手表現(xiàn)如何？化妝品“片仔癀”“皇后”等品牌在成分創(chuàng)新、年輕化營(yíng)銷上的投入效果如何？面對(duì)醫(yī)藥制造業(yè)、流通業(yè)、化妝品業(yè)全線下滑的局面，公司是否計(jì)劃對(duì)業(yè)務(wù)架構(gòu)進(jìn)行調(diào)整？針對(duì)上述問(wèn)題，10月20日，新京報(bào)記者向片仔癀發(fā)送采訪提綱，截至發(fā)稿，未收到回復(fù)。

　　新京報(bào)記者 張兆慧

　　校對(duì) 穆祥桐