長江商報(bào)消息 ●長江商報(bào)記者 沈右榮

A股市場上的智飛中報(bào)增億疫苗巨頭智飛生物（300122.SZ）罕見虧損。

8月18日晚，生物市場史上首虧智飛生物披露了2025年半年度業(yè)績報(bào)告。變化上半年，短期公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入約49億元，借款解同比下降幅度超過73%；歸母凈利潤為虧損5.97億元，流動力待上年同期盈利22.34億元。性壓

長江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，智飛中報(bào)增億中期虧損，生物市場史上首虧是變化智飛生物自2010年公開披露經(jīng)營數(shù)據(jù)以來的首次。

智飛生物解釋，短期受民眾接種意愿下降、借款解市場需求變化等多重因素影響，流動力待公司業(yè)績出現(xiàn)較大幅度調(diào)整。性壓面對行業(yè)結(jié)構(gòu)性調(diào)整，智飛中報(bào)增億公司積極優(yōu)化經(jīng)營策略，在創(chuàng)新研發(fā)、國際化戰(zhàn)略等方面取得突破。

2025年上半年，智飛生物研發(fā)投入6.35億元。

智飛生物的回款工作取得明顯進(jìn)展。截至2025年6月底，公司應(yīng)收賬款約135億元，較上年同期減少約120億元，上半年的經(jīng)營現(xiàn)金流凈額為15.64億元，同比增長約609%。

不過，智飛生物的流動性壓力仍然明顯。截至2025年6月底，公司短期借款139.64億元，貨幣資金為25.66億元，存在明顯缺口。

營收劇降連續(xù)四季度虧損

疫苗巨頭智飛生物罕見虧損，讓市場有些意外。

根據(jù)最新披露的半年報(bào)，2025年上半年，智飛生物實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入49.19億元，與上年同期的182.58億元相比，減少了133.39億元，同比降幅達(dá)73.06%；歸母凈利潤、扣非凈利潤分別為-5.97億元、-6.20億元，同比均為盈轉(zhuǎn)虧。

2024年中期，智飛生物實(shí)現(xiàn)的歸母凈利潤、扣非凈利潤分別為22.34億元、22.30億元，同比下降47.55%、47.04%。

長江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，2025年上半年，是智飛生物自2010年A股上市以來同期首次虧損。

分季度看，2025年一、二季度，智飛生物實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入分別為23.74億元、25.45億元，同比下降79.16%、62.92%，均為大幅下降；歸母凈利潤分別虧損3.05億元、2.92億元，同比下降120.93%、137.60%，同比均為盈轉(zhuǎn)虧。

實(shí)際上，從2024年三季度開始，智飛生物就陷入了經(jīng)營虧損。2024年三、四季度，公司實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入分別為45.28億元、32.83億元，同比下降69.46%、75.94%；歸母凈利潤分別虧損0.84億元、1.32億元，同比也為盈轉(zhuǎn)虧。

上述季度數(shù)據(jù)顯示，智飛生物的營業(yè)收入連續(xù)四個季度大幅下降，歸母凈利潤則為連續(xù)四個季度虧損，且均為盈轉(zhuǎn)虧。

針對2025年上半年的營業(yè)收入下降、歸母凈利潤虧損局面，智飛生物表示，受民眾接種意愿下降、市場需求變化等多重因素影響，全社會對疫苗的信心尚在恢復(fù)之中，行業(yè)整體短期承壓明顯，公司營業(yè)收入下降。

智飛生物的疫苗產(chǎn)品分為自主產(chǎn)品和代理產(chǎn)品。2025年上半年，自主產(chǎn)品中，AC結(jié)合疫苗、Hib疫苗批簽發(fā)量分別為43.10萬支、58.37萬支，同比下降58.10%、66.46%，而23價(jià)肺炎疫苗批簽發(fā)量則為0。

代理默沙東的產(chǎn)品中，四價(jià)HPV疫苗、滅活甲肝疫苗批簽發(fā)量均為0，九價(jià)HPV疫苗、進(jìn)口23價(jià)肺炎疫苗批簽發(fā)量分別為423.88萬支、57.19萬支，同比下降76.80%、32.32%。

此外，代理葛蘭素史克的重組帶狀皰疹疫苗批簽發(fā)量為57.47萬支，同比下降64.24%。

經(jīng)營現(xiàn)金流增6倍財(cái)務(wù)仍承壓

經(jīng)營罕見虧損的智飛生物，在一些方面也取得了突破。

智飛生物在半年報(bào)中表示，面對行業(yè)結(jié)構(gòu)性調(diào)整，公司直面經(jīng)營壓力與挑戰(zhàn)，靈活應(yīng)對市場變化，積極優(yōu)化經(jīng)營策略，實(shí)現(xiàn)了公司平穩(wěn)發(fā)展，并在創(chuàng)新研發(fā)、國際化戰(zhàn)略等方面取得新突破。

在創(chuàng)新研發(fā)方面，截至2025年半年報(bào)披露之日，智飛生物十余項(xiàng)研發(fā)管線取得突破性進(jìn)展，涵蓋注冊申報(bào)加速、關(guān)鍵臨床階段推進(jìn)等核心節(jié)點(diǎn)。

2025年上半年，公司研發(fā)投入6.35億元。此前的2022年至2024年，公司研發(fā)投入分別為11.13億元、13.45億元、13.91億元。

智飛生物持續(xù)鞏固與商業(yè)伙伴的合作關(guān)系，攜手共同應(yīng)對市場變化。2025年上半年，公司開始執(zhí)行與GSK調(diào)整優(yōu)化后的《獨(dú)家經(jīng)銷和聯(lián)合推廣協(xié)議補(bǔ)充協(xié)議》，雙方根據(jù)市場變化、產(chǎn)品需求，采購與供應(yīng)重組帶狀皰疹疫苗，

智飛生物與默沙東緊密合作。默沙東四價(jià)HPV疫苗、九價(jià)HPV疫苗男性適應(yīng)癥相繼獲批。佳達(dá)修9是中國境內(nèi)首個且目前唯一獲批、可適用于適齡男性女性接種的九價(jià)HPV疫苗。

智飛生物的自主產(chǎn)品出海進(jìn)展順利。公司持續(xù)向印度尼西亞、尼日利亞、巴基斯坦、烏茲別克斯坦等國家供應(yīng)四價(jià)流腦多糖疫苗；23價(jià)肺炎球菌多糖疫苗已完成菲律賓藥監(jiān)局的現(xiàn)場審計(jì)，獲得GMP證書，并同步正在多個國家進(jìn)行上市注冊。

2025年上半年，智飛生物的應(yīng)收賬款回收取得一定進(jìn)展。截至2025年6月底，公司應(yīng)收賬款135.18億元，較上年同期的254.72億元減少119.54億元。與之對應(yīng)的應(yīng)付賬款為6.34億元，同比減少157.04億元。

上半年，公司經(jīng)營現(xiàn)金流凈額為15.64億元，同比增長609%。

可能是收回的應(yīng)收賬款用于支付應(yīng)付賬款，智飛生物的財(cái)務(wù)依舊承壓。期末，公司貨幣資金25.66億元，同比減少30.2億元；短期借款139.64億元，同比增加105.22億元。

短期借款139.64億元，是貨幣資金的5.44倍，公司流動性壓力之大可以想見。

2025年6月26日，智飛生物曾公告，公司擬通過發(fā)行公司債券募資不超過60億元，用于滿足生產(chǎn)經(jīng)營與投資的資金需求，優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)。

2025年上半年，智飛生物財(cái)務(wù)費(fèi)用為1.45億元，同比增長602.70%。

智飛生物的流動性困局待解。

責(zé)編：ZB

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