黃金本輪上漲已經(jīng)牢固寫(xiě)進(jìn)投資者認(rèn)知里，大趨勢(shì)但不宜單純以短期漲幅判斷市場(chǎng)是黃金否過(guò)熱。
文/每日財(cái)報(bào) 楊悅
國(guó)慶前后，短期黃金價(jià)格不斷突破歷史高位，波動(dòng)成為市場(chǎng)關(guān)注的長(zhǎng)期焦點(diǎn)。Wind數(shù)據(jù)顯示，根基在經(jīng)歷4月下旬至8月中旬的穩(wěn)固橫盤(pán)后，COMEX黃金期貨在8月底突破3500美元/盎司，大趨勢(shì)隨后10月7日突破4000美元/盎司的黃金歷史大關(guān)。此后黃金繼續(xù)加速上漲，短期續(xù)創(chuàng)歷史新高。波動(dòng)
不過(guò)，長(zhǎng)期10月下旬至今，根基黃金價(jià)格劇烈震蕩，穩(wěn)固在10月21日單日暴跌超5%之后，大趨勢(shì)繼續(xù)回落至4000美元/盎司左右。即便如此，這輪黃金牛市已經(jīng)牢固寫(xiě)進(jìn)投資者認(rèn)知里。
多家機(jī)構(gòu)認(rèn)為，地緣局勢(shì)緩和、技術(shù)性拋售及美國(guó)政策動(dòng)向引發(fā)了這輪調(diào)整，短期來(lái)看，金價(jià)波動(dòng)或加大，但中長(zhǎng)期而言，黃金上漲仍有如美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)入降息周期、通脹對(duì)沖、全球地緣政治局勢(shì)緊張、美國(guó)債務(wù)問(wèn)題惡化以及央行儲(chǔ)備多元化需求等多重支撐，黃金價(jià)格或仍將穩(wěn)健上行。
多重利好因素仍然沒(méi)有改變
黃金此輪調(diào)整的直接誘因或是地緣政治風(fēng)險(xiǎn)的短期緩和。市場(chǎng)對(duì)于沖突緩和的預(yù)期削弱了黃金的避險(xiǎn)需求，觸發(fā)了投資者獲利了結(jié)，但是支持黃金牛市的多重利好因素可能仍然沒(méi)有改變。
年初時(shí)，COMEX黃金期貨價(jià)格尚不足2800美元/盎司，但不久后的2月中旬，便一舉突破3000美元/盎司的歷史大關(guān)，隨后又在4月下旬漲破3500美元/盎司。后持續(xù)橫盤(pán)至8月底，才開(kāi)始新一輪攻勢(shì)。
8月下旬，COMEX黃金期貨攻下3500美元/盎司，僅短短一個(gè)多月后，再度于10月7日突破4000美元/盎司。
為何本輪黃金價(jià)格急漲、快漲、大漲？
首先，與市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息的預(yù)期有關(guān)。當(dāng)?shù)貢r(shí)間10月29日，美聯(lián)儲(chǔ)宣布將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)到3.75%至4%之間。這是美聯(lián)儲(chǔ)繼9月降息25個(gè)基點(diǎn)后再次降息，也是自2024年9月以來(lái)第五次降息。
美聯(lián)儲(chǔ)降息通常會(huì)壓低美元和實(shí)際利率，從而對(duì)金價(jià)形成一定的支撐，目前市場(chǎng)關(guān)于降息的預(yù)期并沒(méi)有改變。其次，美國(guó)債務(wù)占GDP比重達(dá)120%，財(cái)政赤字連續(xù)23年擴(kuò)張，美債可持續(xù)性擔(dān)憂沖擊全球貨幣體系。美國(guó)對(duì)沖基金大佬瑞·達(dá)利歐指出，黃金在央行及大型機(jī)構(gòu)投資組合中部分替代美債，成為低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，全球央行增配黃金的動(dòng)力沒(méi)有改變。且新興市場(chǎng)黃金儲(chǔ)備占比偏低，增持空間顯著。
IMF數(shù)據(jù)顯示，2025年第二季度全球外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)在全球總儲(chǔ)備資產(chǎn)中的比例，較10年前下降了14.16個(gè)百分點(diǎn)，而黃金儲(chǔ)備的比重上升了8.4個(gè)百分點(diǎn)。三季度，全球央行依然加快了購(gòu)金步伐，凈購(gòu)金量總計(jì)220噸，較二季度增長(zhǎng)28%，較上年同比增長(zhǎng)10%，為金價(jià)上漲提供了動(dòng)力。
世界黃金協(xié)會(huì)研究表示，盡管黃金今年創(chuàng)下45次歷史新高，但期貨市場(chǎng)的投機(jī)性持倉(cāng)、凈多頭頭寸尚未達(dá)到歷史峰值，而且全球央行的購(gòu)金趨勢(shì)仍在持續(xù)，可能仍有增量資金入場(chǎng)空間。
總而言之，短期內(nèi)黃金因被超買，金價(jià)可能會(huì)有所震蕩，但長(zhǎng)期來(lái)看，金價(jià)上漲仍有諸多利好因素支撐。黃金的“避險(xiǎn)+抗通脹”屬性在經(jīng)濟(jì)不確定性上升的環(huán)境下，仍具備持續(xù)吸引力，因此或不宜單純以短期漲幅判斷市場(chǎng)是否過(guò)熱。
配置黃金可關(guān)注黃金或黃金股ETF
站在投資者的角度，一方面，金價(jià)仍有上漲動(dòng)力，或可為投資者帶來(lái)不菲的收益；另一方面，黃金資產(chǎn)與各類資產(chǎn)相關(guān)性較小，配置黃金不僅有助于抗通脹，還可分散資產(chǎn)配置的風(fēng)險(xiǎn)，提升整體投資組合的穩(wěn)定性。
那么，普通投資者該如何投資黃金市場(chǎng)？持有實(shí)物金條、積存金等是一種方式，但流動(dòng)性更好、保管及運(yùn)輸成本更低的莫過(guò)于黃金ETF及黃金股ETF。
綜合來(lái)看，黃金板塊在政策支持、供需改善、資金流入等多重因素驅(qū)動(dòng)下，展現(xiàn)出較強(qiáng)的配置價(jià)值，投資者或可根據(jù)資產(chǎn)配置需求及風(fēng)險(xiǎn)收益目標(biāo)，通過(guò)適當(dāng)配置黃金ETF或黃金股ETF，力爭(zhēng)把握黃金行情帶來(lái)的長(zhǎng)期機(jī)遇。但也需要理性看待短期波動(dòng)，注重長(zhǎng)期資產(chǎn)平衡。
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