一紙高達1.77億元的重罰罰單，揭開了又一例“老鼠倉”案件。億私

近日，募關(guān)浙江證監(jiān)局公布的工作行政處罰決定書顯示，在不到一年的案老時間里，當事人林藝平利用職務(wù)便利實施“老鼠倉”行為，鼠倉違法所得超8800萬元。獲利由于金額巨大，超萬違法行為情節(jié)嚴重，重罰林藝平被采取“沒一罰一”處罰，億私合計罰沒金額超過1.77億元，募關(guān)同時被采取5年證券市場禁入措施。工作

引起市場廣泛關(guān)注的案老，不僅是鼠倉高額罰單，還有林藝平的獲利公司背景。行政處罰書披露，其所在的杭州某某科技有限公司（以下簡稱“杭州某某科技”）與浙江省內(nèi)兩家私募基金管理人同屬一個實際控制人，由同一管理團隊管控。

IT“內(nèi)鬼”抄私募作業(yè)，非法獲利超8800萬

浙江證監(jiān)局調(diào)查發(fā)現(xiàn)，2022年10月至2023年9月期間，林藝平在杭州某某科技任職，承擔交易策略前端開發(fā)，產(chǎn)品風控，部分產(chǎn)品交易測試、決策、下單、監(jiān)控等工作。監(jiān)管認定，其行為已“實質(zhì)上實施了私募基金從業(yè)人員的履職行為”。

其間，林藝平不僅能夠查詢前述兩家私募未公開的敏感信息，還直接參與信息的獲取與加工，實質(zhì)上觸及了私募機構(gòu)的核心投資機密。

掌握內(nèi)部信息的林藝平并未安于本職。他通過實際控制和操作“林某治”名下的國金證券賬戶和東莞證券賬戶，以及“何某龍”名下的東莞證券賬戶和中信證券賬戶，在杭州的IP地址下進行交易并盈利。

林藝平的操作手法極其隱蔽。“林某治”賬戶的交易資金由他自行籌措，盈虧自負；而“何某龍”的賬戶則直接借用賬戶內(nèi)原有資金進行交易，盈虧同樣由他承擔。這種安排試圖在資金流向上模糊其關(guān)聯(lián)性。

然而，監(jiān)管通過IP地址追蹤、銀行賬戶和流水核查、電腦硬件信息比對以及交易所出具的趨同交易信息，最終構(gòu)建了完整證據(jù)鏈。數(shù)據(jù)顯示，在2022年11月16日至2023年9月6日期間，這些賬戶在滬深兩市的交易與相關(guān)私募機構(gòu)的操作高度趨同，非法獲利高達8857.69萬元。

盡管林藝平曾在案件審理過程中提出陳述申辯意見并獲部分采納，但仍未能逃脫嚴厲處罰。最終，他被沒收違法所得8857.69萬元，并處以等額罰款，合計被罰沒金額超1.77億元。此外，因情節(jié)嚴重，林藝平還被采取五年證券市場禁入措施。

針對該IT人員為何能夠長期、系統(tǒng)地竊取并利用未公開信息進行趨同交易的問題，深圳卓德投資副總經(jīng)理李進在接受21世紀經(jīng)濟報道采訪時指出，從職責定位來看，量化私募旗下的科技公司IT人員主要負責系統(tǒng)搭建與技術(shù)支持，原則上不應(yīng)涉及投研核心信息。私募機構(gòu)若嚴格遵循從業(yè)人員資格管理要求，規(guī)范項目協(xié)作機制與落實內(nèi)部風控制度，特別是對策略代碼、交易數(shù)據(jù)、客戶信息等核心信息實施分級授權(quán)管理，即可在相當程度上實現(xiàn)信息隔離。

李進進一步指出，盡管日志審計與操作留痕等技術(shù)在量化私募行業(yè)已廣泛普及，但本案揭示出多個環(huán)節(jié)存在系統(tǒng)性漏洞：IT人員因權(quán)限設(shè)置過寬而直接接觸未嚴格加密的核心數(shù)據(jù)；系統(tǒng)日志雖記錄操作卻缺乏智能分析，導(dǎo)致異常查詢行為長期未被察覺；同時，機構(gòu)也缺乏實時合規(guī)監(jiān)控進行主動干預(yù)。這些漏洞共同為其違規(guī)操作提供了可乘之機。

關(guān)于林藝平案“沒一罰一”并處以五年市場禁入的處罰力度，業(yè)內(nèi)人士從不同角度進行了解讀。

北京乾成律師事務(wù)所顧問林祺從法律角度分析認為，處罰力度總體適中。依據(jù)《基金法》和《私募條例》，私募基金從業(yè)人員利用職務(wù)便利開展未公開信息交易行為的，應(yīng)當沒收違法所得并處以違法所得一倍以上五倍以下罰款。本案中，浙江證監(jiān)局對林藝平處以一倍罰款，系在法律規(guī)定的罰款幅度下限作出，體現(xiàn)了處罰的審慎性。

“當然，也不能一定就說本案處罰較輕。從行政處罰角度講，行政違法行為情節(jié)、是否初犯、涉案金額高低以及社會影響等，都是行政處罰力度綜合考慮的影響因素。”

關(guān)于市場禁入，林祺援引《證券市場禁入規(guī)定》指出，此類措施主要分為禁止從事證券業(yè)務(wù)和禁止進行證券交易兩類。林藝平的違法行為主要擾亂市場交易秩序，因此適用第二類市場禁入措施。該規(guī)定第七條明確第二類禁入的最長期限為五年，但未設(shè)定最低時限，故浙江證監(jiān)局作出五年市場禁入的決定符合法規(guī)要求，具有適當性。

與法律條文層面的“適中”解讀不同，李進則從市場影響和懲戒效果角度表示，本案中“沒一罰一”并處五年市場禁入的處罰力度較為嚴厲，罰沒金額突破行業(yè)紀錄，明確傳遞了監(jiān)管“零容忍”的標準——無論金額大小、崗位高低，只要觸碰“老鼠倉”紅線，必將面臨經(jīng)濟與從業(yè)資格的雙重嚴懲。

他也指出，“這也表明監(jiān)管運用大數(shù)據(jù)、人工智能等科技手段加強監(jiān)控，以及對違法行為的嚴厲打擊，將成為常態(tài)。”

技術(shù)崗位頻現(xiàn)“監(jiān)守自盜”，合規(guī)漏洞敲響行業(yè)警鐘

IT人員利用非公開信息進行股票交易被罰，林藝平并不是個例。今年5月，安徽證監(jiān)局和吉林證監(jiān)局分別披露了兩起行政處罰書，均涉及IT員工的抄作業(yè)式“老鼠倉”交易。

安徽證監(jiān)局罰單顯示，當事人李海鵬時任中信證券信息技術(shù)中心高級經(jīng)理，憑借其CRM系統(tǒng)（客戶關(guān)系管理系統(tǒng)）的應(yīng)用開發(fā)權(quán)限，他能夠獲取公司所有客戶的賬戶信息、資產(chǎn)規(guī)模和交易持倉等未公開信息，并借此長期窺探其公司托管的“高某基金”持倉與交易明細。

在2019年11月1日至2023年2月21日期間，李海鵬控制家屬賬戶，累計交易股票128只，累計交易金額超6400萬元。其中，與“高某睿遠基金”趨同交易股票76只，趨同交易金額達2900萬元，跟買獲利超213萬元。最終，李海鵬被處以“沒一罰一”重罰，合計罰沒超426萬元。

而被抄作業(yè)的“高某睿遠基金”，被指向明星基金經(jīng)理高毅資產(chǎn)鄧曉峰的所管基金。處罰書顯示，2015年4月24日，“高某基金”成立，托管人為中信證券。中基協(xié)私募備案信息顯示，高毅-曉峰1號睿遠成立日期正是2015年4月24日，托管人為中信證券。

吉林證監(jiān)局罰單顯示，邵某自2008年7月至2024年7月任職于華泰證券，在2023年1月6日至11月10日期間，其作為分管投研系統(tǒng)建設(shè)負責人，因工作需要獲得了公司X系統(tǒng)的訪問權(quán)限。該系統(tǒng)可實時顯示華泰證券自營賬戶的股票持倉、投資建議書（含股票信息、投資上限、有效期及投資理由）等核心未公開信息。

在擁有上述系統(tǒng)權(quán)限的同期，邵某實際控制“楊某”的證券賬戶進行交易。該賬戶與華泰證券自營賬戶在58只股票上存在趨同交易行為，趨同買入金額超過3153萬元，趨同買入股票只數(shù)占比高達72.5%，金額占比59.06%，由此獲利19.39萬。

如何有效防范IT等支持崗位的違規(guī)操作？李進指出，管理人應(yīng)從制度、技術(shù)與合規(guī)三個層面嚴格界定職責邊界。制度上明確IT崗僅負責系統(tǒng)維護、數(shù)據(jù)支持等基礎(chǔ)工作，禁止接觸策略代碼、持倉信息等核心數(shù)據(jù)；技術(shù)上實行權(quán)限最小化原則，并對核心數(shù)據(jù)加密脫敏，確保IT人員“看不到”敏感信息；合規(guī)上建立復(fù)核機制、操作留痕、定期溯查等機制，對異常行為實時預(yù)警，同時加強全員合規(guī)培訓(xùn)與考核，從源頭杜絕“跨界”操作風險。

應(yīng)對之策：從權(quán)限管控到全流程風控體系建設(shè)

近年來，浙江、安徽、吉林、上海等地證監(jiān)局披露的多起行政處罰案件顯示，IT人員、風控技術(shù)崗、基金會計等非傳統(tǒng)的投研崗位，已成為利用內(nèi)幕信息交易的高發(fā)群體。這些崗位人員憑借系統(tǒng)權(quán)限或業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)獲取核心投資信息后，通過控制親屬及他人賬戶進行違規(guī)交易，涉案金額跨度從數(shù)百萬元至億元級。

無論是券商的李海鵬和邵某，還是科技公司的林藝平，一系列案件暴露出機構(gòu)在關(guān)鍵崗位權(quán)限管控上存在的隱患。這些案件相繼被查處并受到重罰，清晰傳遞出證券監(jiān)管的“利劍”已高高懸起。隨著監(jiān)管技術(shù)的持續(xù)升級，無論是IP追蹤、大數(shù)據(jù)比對還是資金流水穿透式監(jiān)管，都讓隱蔽的違規(guī)行為無處遁形。

今年以來，監(jiān)管部門明顯加強了對“老鼠倉”行為的監(jiān)測與打擊力度，特別是將IT類相關(guān)人員列為重點核查對象。

4月底，中國證券業(yè)協(xié)會就《證券公司董事、監(jiān)事、高級管理人員及證券從業(yè)人員投資行為管理指引(試行)》向行業(yè)征求意見，旨在通過加強交易行為監(jiān)測、關(guān)鍵崗位人員核查等措施，實現(xiàn)對從業(yè)人員投資行為的“看得清、管得住”。

有業(yè)內(nèi)人士表示，近年來“老鼠倉”行為主體呈現(xiàn)多樣化特征。一是“90后”涉案從業(yè)人員逐漸增多；二是涉案崗位除了傳統(tǒng)投研人員外，中后臺管理部門人員占比上升。

李進在采訪中強調(diào)，IT、運營等中后臺崗位已成為內(nèi)幕交易與信息泄露的新風險點。他呼吁管理機構(gòu)需嚴控技術(shù)崗位權(quán)限邊界、強化全流程風控，從根本上防范“監(jiān)守自盜”風險。據(jù)其透露，卓德投資已啟動中后臺崗位風險等級評估工作，下一步將重點排查IT、運營等崗位的權(quán)限配置、數(shù)據(jù)訪問及操作留痕機制，并即刻組織新一輪合規(guī)培訓(xùn)，確保每位員工清晰理解“老鼠倉”的法律紅線與行為邊界。

（作者：楊娜娜 編輯：姜詩薔）